一、市场回顾

2023年三季度市场横盘震荡走低，成长股出现较大跌幅。分板块看，以人工智能为主线的信息技术类股票大幅回调；光伏、风电、动力电池系列持续走低；医药股低位企稳回升；能源股上涨，煤炭股涨幅较大；金融股在政策刺激下震荡幅度大，总体表现强势；地产和地产链表现活跃。

二、运作回顾

除消费主题基金外，我所管理的其他基金持仓组合主要以AI领域为主。三季度以人工智能为代表的信息技术类个股大多出现大幅回落。在此背景下，三季度对基金持仓进行较大调整，卖出了游戏和二线算力品种，减持了AI应用方向的计算机品种，增加了汽车零部件和机器人产业链标的，并布局少量生物制品、纺织服装标的进行持仓行业分散。截至目前，基金仍维持高仓位运作，持仓主要包括在通信设备、电子、汽车零部件、软件开发、计算机设备、医药生物、纺织服装等。

长安鑫悦消费基金三季度主要减持了中药仓位，增配了消费板块标的。调仓基于以下两点原因，一是医药板块政策存在较大不确定性；二是经过二季度调整后，很多消费板块标的性价比开始凸显，加上三季度，政策发力下经济各项指标将开始逐步筑底缓慢回升。此外，考虑到弱复苏宏观背景下，存量博弈市场中的高估值标的风险较大，长安鑫悦逐步降低了高估值标的持仓比例。总体来看，基金仓位较二季度有所提升，维持高仓位运作，持仓主要包括白酒、家电、养殖、零售、食品饮料、纺织服饰、旅游等。

三、后市展望

下半年以来政策开始出现较大变化，包括支持资本市场政策、房地产政策、一万亿国债增发、汇金入市托底等，市场信心得到一定的提振，形成政策底。经济方面，前三季度GDP同比增长5.2%，各项数据显示经济正逐步转暖，四季度有望延续企稳回升态势。随着经济复苏、企业经营调整，预计将在未来两个季度出现利润底。市场风险偏好受多种因素影响，转变时间较难把握，但在政策刺激和整体环境变化的影响下预计将呈现脉冲特征，四季度市场可能出现较大反弹。

展望后市，AI仍将是我们现阶段的主要持仓，在市场企稳回升的过程中我们将对持仓结构进行适度调整，通过全市场筛选跟踪逐渐增加业绩突出的优质个股。在全球竞争环境下，国内AI遇到了一些挑战，应用的进展可能减慢，算力业绩的持续性仍待观察，但人工智能仍是当下有望推动市场发展的主要动能。机器人、智能驾驶方向市场也很关注，但主要标的依然是服务于海外龙头的，存在一些不确定性。接下来可能起到关键影响的，一是能否有爆发性或是现象级的应用出现，二是海内外科技对抗格局是否出现缓和。

对于消费主题基金，我们目前主要看好以下方向：一是高端白酒，经济低迷的环境下白酒行业处于挤压式竞争关系，品牌势能较强的公司将获得市场份额提升的机会；二是小家电、纺织服装等品牌势能向上的公司，这些公司当前收入和净利率都具有明显提升空间；三是困境反转标的。同时，我们将保持对医药板块的关注，待季报后评估政策对医药板块的影响再进行相关标的布局。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。$长安成长优选混合C(OTCFUND|012689)$$长安先进制造混合C(OTCFUND|013514)$   $长安鑫悦消费混合C(OTCFUND|009959)$ #我国将增发万亿国债！能否重振A股？#