基金投资策略和运作分析 ：

三季度市场持续下跌，市场体现出主题轮动的特征。从市场整体看，我们仍维持现在是市场底部的判断，估值在历史极低水平，整体市场的股息率创历史新高，股票的性价比很高，因此我们仍维持市场底部的判断，等待向上的机会。港股估值也处于很低水平，而影响港股的两个因素，国内经济和海外流动性压制都处于预期底部，海外流动性已经转暖，我们也看好港股的机会。三季度我们加仓了电子和医药，医药再一次经历了机构持仓的大幅出清，不利因素已在逐渐消除。在目前深度老龄化的社会背景下，长期需求的确定性高。今年医院常规诊疗恢复明显，手术相关药品、耗材快速增长。集采降费的幅度明显缓解，压力最大的时候已过，在这个过程中，促进了医药产业的升级，中国的创新产品在过去几年大幅提升，一大批品种在这两年具备了出海的竞争力。海外流动性转暖会改善投融资情况，海外的CXO也已经见底。电子行业在去年经历了手机去库存，今年行业见底，手机销售转正，而大量环节在过去两年小企业退出、供给格局改善，消费电子已经迎来反转，而部分手机相关的芯片、模组除了供需结构改善，还有新的产品驱动，具备超预期可能。未来我们仍会努力做出前瞻的研究，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会，力争为持有人创造超额回报。

前十大重仓股

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