9月债市围绕政策预期和资金面波动，整体呈现先跌后涨的表现。双节期间9月经济数据出炉，节后债市行情将如何演绎？小景为大家带来了债市方面的一手动态解读，投资路上，小景相伴，欢迎大家关注！

市场回顾

9月债市围绕政策预期和资金面波动，整体呈现先跌后涨的表现。具体表现为：9月初受一线城市相继落地“认房不认贷”政策，资金面承压以及理财赎回影响，债市经历一波明显的调整。随着理财赎回带来的负反馈告一段落，以及央行呵护资金面下，债市逐步企稳回升。

展望后市

·经济基本面上，经济数据改善短期扰动债市情绪，或可关注波段机会

9月制造业PMI环比增长0.5%，连续4个月回升，且重返扩张区间；非制造业PMI环比增长0.7%，由降转升；财新PMI环比下降0.4%，但仍处于荣枯线上方。数据显示政策效果正在发挥积极作用，国内经济延续企稳回升势头，但整体看经济修复进程的速度仍偏慢。

9月30个大中城市商品房销售面积同比下跌25%左右，在地产政策放松后地产市场实际表现平淡，显示地产需求仍偏弱，后续债市仍有交易机会。

展望后市，经济基本面改善和政策出台，短期或仍对债市情绪造成扰动，但市场对经济修复已有一定预期，对债市影响或有限，仍需关注政策效果和政策预期差，阶段性把握震荡行情中的波段机会。

·跨季跨节后，10月资金面有望边际放松

随着季末效应结束，中秋国庆假期过后，银行信贷投放压力有所下降，资金面或有所放松。特别是跨季后理财规模增长带来信用债的配置需求，短端品种或仍有理财等机构买盘的支撑。

总体来看，高频经济数据改善或短期扰动债市，仍需关注政策效果和政策预期，但偏弱的地产数据及宽松货币政策对债市仍有支撑，大幅调整概率或不大，债市情绪有望边际修复，以及经过9月调整后债市配置价值提升。

（内容整理：iFind，海通国际，中财期货，广发证券，景顺长城）

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@天天精华君  

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