张韡精彩观点总结

1、 回顾2017年-2020年医药产业趋势向上阶段，每一年的下半年均有黑天鹅事件发生，回头来看医药板块中质地优异的公司，每一轮的下跌都是一个好的买点。

2、 2018年疫苗事件，相关公司股价悉数下跌，但事件过后仍走出了不少十倍牛股。

3、 “医药板块短空长多，随着行业政策导向逐步清晰，未来对医药板块只会更为乐观，当前时点实际上是非常好的投资机会”。

政策导向逐渐清晰 医药板块只会更为乐观

问：如何看待本轮医药行业整顿？未来政策导向是什么？

张韡：8月15日，国家卫健委发布《全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答》，对官方表态划重点：首先，强调反腐行动会覆盖“全领域、全链条”，将“关键少数”、关键岗位的腐败问题作为重点查处对象。

同时，针对媒体反映的部分学术会议在医药领域反腐的形势下，宣布暂停、延期的问题，卫健委提出要大力支持、积极鼓励规范的学术会议交流和经验分享，促进医药技术进步和创新发展。

可以看到，整体官方答记者问的措辞相对温和，“关键少数”被多次重点强调。同时，针对网上舆论发酵的一些不实事件，卫健委进行了澄清和说明。近期受相关事件的影响，医药二级市场处于非理性震荡状态，更多是大家对短期不确定性的担忧。随着时间推移，行业政策导向逐步清晰，对医药板块只会更为乐观。

下半年创新药产业有望看到更多正面信号

问：如何看待创新药的投资机会和风险？

张韡：对创新药方向非常看好。

近期，作为全国医药大省和风向标，上海和广东医保局同时出台文件，支持创新药械发展。文件核心提出两点内容：一是取消创新药的准入限制，二是创新药可独立于DRGs（医保按疾病诊断相关分组付费）的存在。这相当于同时在准入端和支付端给创新药企业开了特例。在过去几年医药产业的政策面总体偏空的情况下，医保局首次对某个方向给出明确的正面信号，鼓励支持创新药产业，是值得我们给予充分重视的。

另外，今年下半年国内创新药产业有望看到更多的正面信号，比如在即将召开的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）上，我们可以期待一些国内创新药临床数据的披露。

临床端创新型品种有望表现突出

问：中长期来看，哪些医药细分方向具备投资机会？

张韡：年初以来我们看好的医药行业投资方向，现在依然成立。

未来三年，临床端具备创新性的品种有望在医药板块中表现突出。因此我们会重点关注院内具备创新属性的产品型公司。这类公司经历了过去5年的调整，已经从带量采购的周期中走出，产品结构不断优化，在人口老龄化的大背景下，未来几年经营趋势向上的确定性很高。

当前市场博弈的更多是短期业绩，但以一年维度看，这些公司的预期收益率已经非常具备吸引力。回顾2017年-2020年医药产业趋势向上阶段，每一年的下半年均有黑天鹅事件发生，回头来看，对于医药板块中质地优异的公司，每一轮的下跌都是好的买点。

目前，张韡在管3只基金，包括$汇添富达欣混合A(OTCFUND|001801)$ 、$汇添富香港优势精选混合(QDII)A(OTCFUND|470888)$ ，以及$汇添富健康生活一年持有混合A(OTCFUND|011826)$。

风险提示： 基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。汇添富香港优势精选混合属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。汇添富达欣及汇添富健康生活一年持有属于中风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。

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