今年上半年债券市场表现相对较好，利率下行，信用利差也是持续压缩到比较低的位置。我们认为原因主要有三个方面，一个是经济还在磨底的阶段；第二个是货币政策为了稳增长还是保持持续的宽松；第三，其他大类资产，比如股市，表现不好，宽松的流动性就涌到了债券市场。

但近期确实是出现了一些变化，也是我们之后需要关注的点，第一，比如7月末的政治局会议开始提出了一些超出市场预期的政策。比如当时提出地产供求关系发生了重大变化；比如把稳就业提高到战略的高度。后续也逐渐出台了一些稳增长的政策，包括一些稳地产的政策，带来了债券市场近期的波动。后续要关注地产销售的情况，比如说通过草根调研，比如说通过商品房销售的数据、新开工的数据来验证需求真实回升的情况。第二，货币政策方面，8月下旬资金面开始收紧，那个时候大家觉得主要是季末的因素。进入9月以后，资金价格并没有如预期回落，我们认为原因可能是9月地方债放量、前一段时间人民币贬值比较多。

展望后市，我们认为9月新增的专项债以及再融资债大概率会明显地放量，所以对后续的资金价格可能有一些影响，但是，整体的货币政策，在经济确切性的回暖之前可能不会贸然收紧，包括市场现在对降准也是有所预期的。总体而言，后续关注点是，是否会有超预期的稳增长政策出台、地产销售是否会回暖、整体经济复苏的程度，因为这些都有可能会带来债券市场的波动。对于产品来说，保持流动性，做好防守，跟踪经济的复苏力度，适时的去做调整。

风险揭示：基金有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。

$财通安瑞短债债券A(OTCFUND|006965)$ 

$财通安瑞短债债券C(OTCFUND|006966)$ 

$财通安裕30天持有期中短债A(OTCFUND|013799)$