在股市里，我们赚的到底是谁的钱？

反弹两个月了，A股又创新高。现在这A股真是邦邦硬，比会所里的我还硬。但想到明后天没有上涨，根本不想过周末。

今天观察了下社群，4月最恐慌那会儿骂A股还不如国足、喷防疫政策不具有可行性、认为A股会像日股跌20年、担忧美国会像制裁俄罗斯一样z裁中国、分析美国加息会导致全球股市崩盘、以及为全球核战修建避难所的朋友们，现在都在为入场做准备

倒不是嘲讽这些网友。只是我内心深知，我讲来讲去，按摩来按摩去，数据分析来分析去，作用不大。千言万语，都抵不上股市的一次暴涨。

大家对世界的认识大多来自于媒体，特别是自媒体。

但绝大部分自媒体只在乎流量大小（因为这决定了他们能赚多少钱），根本不在乎事情的真相。

为了抓住你的眼球，他们会把个别案例放大到社会整体；编造阴谋论而非分析事情的合理逻辑。如此才能激起情绪，特别是那种恐慌不满的情绪。你以为他们站在道德高地，其实都是生意。

当然了，如果你不投资，也无所谓。但是如果你投资，就要明白情绪是股市投资最大的敌人。

巴菲特都说了嘛，「投资不需要多高的智商，只需要稳定的情绪。」

不过，从我们理性投资人的角度讲，这些不稳定的情绪也是我们赚钱的机会。毕竟，2800不正是这些悲观情绪砸出来的嘛？

从原理出发，在股市里，我们主要赚三份钱。

• 一份是上市公司利润增长的钱；
• 一份是上市公司分红的钱；
• 最后一份就是情绪波动的钱。

以中证800指数（中证800=沪深300+中证500）为例：

1、利润增长的钱：

下图是过去15年中证800指数的利润走势。你会发现利润是持续上行的。

如果看数据的话，过去15年中证800指数的利润上涨了近5倍。

平均到每年的话，差不多是每年增长10~11%。

2、分红的钱：

上市公司的分红，体现到指数里就是指数的股息。比如，就在今天茅台发布分红实施公告，一次性分红了272亿现金。这都会体现到指数的股息里。

下图是中证800指数每年的股息率。平均下来，每年有2%的股息分红。

3、情绪波动的钱。

情绪波动反映到股市里，就是指数的估值。下图是过去15年A股的市盈率波动。

2007年牛市的时候，市盈率高达50倍。

2015年牛市，市盈率冲到了23倍。

去年春节高位那会儿，市盈率接近19倍。

而今年4月熊市底时，市盈率仅有可怜的12.5倍。

情绪对股市的影响很大。短期看，要远远大于盈利提升和股息分红的影响。

举个例子，从去年春节最高点到今天，已经有一年的时间。期间，利润增长和股息分红合在一起，使中证800指数增长12%。

但是由于情绪的波动，从极度乐观降为相对悲观，指数估值从19倍跌落到14倍。估值下跌了26%。这个数值要远远大于利润增长和股息。

在三者的相互叠加下，最终导致中证指数一年时间下跌18%。

但从长期的角度看，只要上市公司利润持续增长；或者利润不增长，但持续分红发放股息，指数就能长期上涨。再大的情绪波动也能被消化掉。

下图是2005年至今中证800指数（包括股息）的股价走势。

现在我们虽然还处于熊市的反弹，并未到牛市，但真实点位是高于2007年牛市顶的。

要知道，2007年牛顶时可是51倍的市盈率，而今天的市盈率还不到14倍。情绪大幅缩水了73%，但指数点位已经超越了当年。

这也是为什么15年前3000点是个特别高的位置。但到了今天，3000点却是个很低、有极好机会的位置了。

可能有读者说，这也不咋的啊。2007年牛顶买，到现在几乎没赚钱。2015年牛顶买，甚至还是亏的。

那我就要说了，为什么要在极度乐观的牛顶买？这是你的问题还是股市的问题？

不过，这也说明了一点。尽管长期股市的盈利和股息能覆盖掉很多情绪的波动。但我们尽可能在情绪低迷时买入，这样不仅能靠上市公司的经营赚钱，还能靠市场的情绪赚钱。

就好像这次熊市大反攻。短短两个月时间，指数已经从最低点反弹了17%。

显然，这里赚的不是利润增长的钱，也不是股息分红的钱，而是市场情绪的钱。这钱确实太好赚了，而且赚得很快。

正如芒格所言，「我们的成功是建立在身上的，值得庆幸的是，的供应充足。」

现在来讲，中国企业的品牌力和全球化能力持续上升，利润增长和股息分红也持续发生。

而A股的估值在全球都是最低的。和历史比也处于相对低位。

因此，我们可以继续躺在床上，吹着空调、吃着榴莲，刷着剧，安安稳稳赚这三份钱。

还在犹豫中的朋友呐，亡羊补牢，未为晚也。现在3350入场也不算太晚。目前依然是S-级别的投资机会，格雷厄姆指数还在2以上。

短期回调都不可怕，怕就怕犹犹豫豫，瞻前顾后，一定要拖到众人癫狂的4000点才咬牙重仓押上。那就真的完了。

就像资本市场颠覆不破的那句真理，「行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡」。

芒格曾经说过：「人生不会有太多伟大的投资机会，所以能理解的伟大机会来了一定要下重注。」

今年2800点真的是我觉得特别伟大的一个机会，而且是能够理解的。现在算不上伟大的机会，但依然是很好的机会。虽不至于下重注，但请务必珍惜。

$中证800(SH000906)$