连续两年做了赌博性试验，现在说说2018年赌博试验的总结。

别的不说，先说结果：

说明：1、因为证监会出了一个公募基金披露新规，要求半年和年度最后一日净值也要披露，但是大部分数据服务商都没有根据政策更新数据，有些只更新了净值，有些只更新了收益，有些只是部分基金更新了，所以我的数据都是从天天来的。

2、天天上“今年”和“一年”的收益率数据也有些不一致，我为了数据统一，用的都是“今年”。

3、QDII数据用的都是上一个交易（12月27）日的数据。

总结：

一、篮子 鸡蛋

都说“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，但是你要确定不同的篮子是否在同一辆车上。很多人说自己布局配置A股，还配置港股，但是实际上港股也是受中国经济影响很大，大家可以观察一下这是上证50、沪深300、中证500、创业板、恒生指数等投资者关注度最高的中港两地五大指数今年走势，指数涨跌幅不一致，但是走势极其相似。

很多人说A股和港股联动因素大，那么投资海外市场优质中概股？不好意思，投资海外中概股的164906还是这20只基金里面跌幅最大的，对，我在表格里面用淡紫色标出来了，不是说你投资海外就是分散风险。

而我赌博试验基金里面投资美国的华宝美国消费和易方达标普信息科技基金，因为主要投资标的都是美国本土上市公司，虽然最近几个月跌幅也不小，但是好歹今年收益是正的，对，你没看错，17年最后一个交易日买的20只17年表现较好的蓝筹或是投资海外的指数基金，就这两只正收益。2/20，十分之一而已，剩下90%都亏损。

很多时候强调资产配置，很多人觉得很虚假或是不接地气，但是事实会告诉你资产配置的重要性。

二、锦上添花不存在的

很多时候一个基金受追捧的时候，往往是危险的时候，大家看看前两年知名的长信量化先锋最高时候三年累计能接近200%，现在变成三年累计亏损接近40%了，比如我16年最后一个交易日买的大成360大数据，当时做试验买了1000块钱，现在只剩下600多块钱了，泰达宏利逆向基金好一些，现在1000块钱也跌到了700块出头。

比如去年比较火的景顺长城沪深300增强基金（代码000311），偏重基本面因子，在去年“漂亮50行情”里面表现特别好，很多基金投资者赚到了一定超额收益。

但是你看今年市场风格切换以后，景顺长城沪深300增强表现明显弱势，连天弘基金沪深300（代码000961）这种低费率的标准指数基金都没跑赢。

今年表现好的指数增强基金是富国和兴全，恰恰是前两年很多人觉得不行的，前两年觉得好的景顺，恰恰今年表现不好，就是这样。各个指数增强基金偏重因子不同，导致了不同行情下，不同指数增强基金表现不一样。

当然我不是说景顺的311不好，景顺的311决定了它这个基金如果因子不变的情况下，就是特别适合所谓的“漂亮50”行情，比如2017年那种情况，景顺就表现特别好，如果以后还有这种行情，景顺还是会是沪深300里面最好的。

再看看今年年初一堆蓝筹基金募集，最后有关部门不得不窗口指导，控制公募基金首发募集规模，要不真有可能一堆基金规模突破100亿。之前我说什么来着“偏股型公募基金大规模募集超过100亿，就是可以卖的时候了”，现在看看这个规律虽然没有什么公理、定理证明，但是真的有用，对，真的有用，大家看看一季度到现在跌了多少。

1、不要追高买任何大热门的基金，可能买了能赚，但是往往过不了多久就要亏；

2、正常情况下（没有有关部门窗口指导），偏股型公募基金大规模首发认购募集超过100亿，卖出没啥问题。

3、指数增强基金还是能跑赢沪深300指数的，但是由于各种行情经常变动，各家基金公司偏重的因子不一样，导致各家指数增强基金不同行情下表现不同，如果大家把握不住，那么天弘等等多个基金公司都有费率较低的标准指数基金提供给大家。

三、价值

包括我在内的很多人都认为价值投资是穿越牛熊，“选好股”是价值投资。但是经过这两年，我越发觉得所谓价值投资不是穿越牛熊，而是选择在价值低估的时候买入享受估值回归到正常情况下的收益。

很多人说巴菲特持股穿越牛熊，但是巴菲特买入是不是都是公司低于正常价值的时候，而很多时候在中国说“穿越牛熊，价值投资”的时候，往往是容易套牢人的时候。

大家看看我17年最后一天做试验买的这些指数基金的重仓股，哪个不是绩优蓝筹股？格力电器、美的集团、贵州茅台、中国平安、五粮液、海天味业等等，都是呀，但是我的基金都亏损了，亏损还不少。

买绩优蓝筹股是对的，但是高价买入绩优蓝筹股不是价值投资，恰恰相反，以远远超过目前价值的高价买入绩优蓝筹股是打着“价值投资”名义的盲目炒作。

价值投资是这样，我今年对成长股投资也有了新认识：成长股投资不是去蹭热点，追逐新概念，热捧新兴产业，成长投资就是投资于高于社会经济增长速度(GDP增速）的投资，比社会财富增长更快，这就是成长投资。

按照今年我的新认识，其实你会发现很多成长股也是价值投资，很多价值蓝筹股也是成长的，价值和成长之间没有一些人所说泾渭分明的“楚河汉界”。只有价值才是真成长，只有成长才是真价值。

四、控制数量

投资标的在于精，而不是多。

做了两年赌博性试验，16年底最后一天买了15只基金，17年最后一天买了20只基金，这就三十五只基金了，加上平时我还买别的基金，再算上我之前买的基金，我现在持有六七十只基金了，嗯，你懂得，根本管不过来。经常有些基金公司或是销售机构给我发短信，邮件说我预留信息过期，请及时登录更新。

我经常跟各位说：买基金只是投资基金的开始，一定要定期检查投资的基金情况。但是做了两年试验就买了35只基金以后，根本做不到定期检查，数量太多了，我自己当了一个反例。

经常有投资者跟我说自己同时定投七八只基金，甚至还有跟我说定投十多只的基金的（具体是11只还是12只，我忘记了）。

什么医药、军工、TMT、券商，什么300、500、恒生、纳指等等都买了，smartbeta今年很火，红利、低波动就买。

smartbeta因子很多，红利、低波动、高贝塔、质量、基本面、价值等等今年都出现了，看起来都不错，投资者该选择什么？你说质量好的公司是不是公司基本面好？基本面好的公司是不是有价值？那么这些因子有什么区别？而且个别基金公司夹杂私货，搞smartbeta指数基金竟然成为了提高公募基金管理费的好机会。

说到这里，我想起我去天弘基金参与座谈会时候，天弘基金的领导说：基金公司搞smartbeta容易，但是投资者难度实际上是加大的。smartbeta指数基金越来越多，投资者选择基金投资难度越来越大。

指数基金的本身是被动的，但是指数基金怎么配置就是一个非常难的问题。被动型的指数，怎样配置还是要人发挥主观能动性，指数和指数基金不仅要smart，指数基金的配置也要smart。熊市下，指数基金投资的新认知

我个人观点是普通投资者买基金尽量控制在3-5只基金，这就足够了，真的。

我跟大家说一下：投资标的在于精，而不是多。不论股票还是基金，一定要控制数量，别这个觉得不错，那个也行，人家买的这个基金挺新颖，大V推荐的基金概念好。指数和指数基金不仅要smart，指数基金的配置也要smart。控制数量，控制数量，控制数量，重要的事情说三遍，精选标的才是真。

2019年的投资要点：

1、我之前关注两年的可转债，我说可转债市场有机会必须要等到银行大规模发行可转债。进入四季度，陆续有银行可转债获批或是发行预案披露，金额还都不小，合起来数字都是四位数了，嗯，单位是亿元。等一个机会真不容易，我觉得真要等几千亿的银行可转债发行上市，可转债真能砸出坑来，前几次可转债砸出坑来，都是有银行为首的大盘转债跌破面值。我觉得未来一两年，银行转债发行，可转债市场可能有机会。

2、跌了一年了，目前A股市场整体估值相对一年前已经大幅降低，虽然很多人说预计2019年又是艰难的一年，但是我认为可以慢慢加仓了，还是老办法，设置一定点位，股指高于设置点位就少买点，低于设置点位就多买点。

3、指数基金大发展，低费率指数基金越来越多。今年各类指数基金大发展，场内ETF规模增长不少，场外各类指数基金也增加不少种类，smartbeta指数基金层出不穷，很多人觉得这个好，那个也不错，不要走马观花。

你先搞宽基指数的基金，国内宽基指数就有沪深300、上证50、中证500、创业板、中小板、MSCI国际通、深成指、深100等等主流指数，这些指数的基金已经足够了，参与完了再参与smartbeta指数。

分清主次，这很重要，先选择指数，后选择基金，先选择核心指数，后选择行业指数和smartbeta指数。现在基金公司一百多家，指数基金这样多，最不缺的就是指数基金。

今年指数基金的C类份额已经让天弘等基金公司降低50%，从行业标准的每年0.4%降低到每年0.2%了，做短线工具有了，做长线，天弘等等基金公司都有0.5%的低费率指数基金，费率都很优惠。

指数基金管理费每年0.5%是个“隐形规定”，低于这个数的都是特批的，有特殊目的的，但是据说多个基金公司已经想着突破指数基金管理费每年0.5%的“隐形门槛”了。

指数基金越来越多，尝试更低费率的指数基金越来越多，投资者越来越受益。

（来源：青春的泥沼的财富号 2019-01-01 09:56） [点击查看原文]