上周全周来看利率债收益率多数下行，较前一周，1年期国债收益率下行2.26bp至2.46%，10年期国债收益率下行6.97bp至3.2853%；信用债收益率多数下行。

资金方面，上周有1875亿MLF到期，央行等量续作MLF，此外还进行了1000亿国库定存招标，中标利率大幅高于前次，公开市场净投放1000亿资金。资金面依旧维持宽松，资金利率多数下行，具体看，银行间隔夜回购利率（DR001）下行24bp至2.39%，7天回购利率（DR007）下行13bp至2.55%，交易所质押式回购GC001下行127bp至2.63%。本周将有2860亿MLF到期，届时需关注央行公开市场操作情况。

基本面上，11月以美元计价出口同比从10月的15.5%大幅回落至5.4%，进口同比从10月21.4%大幅回落至3%，贸易顺差呈现衰退式小幅扩张至447.5亿美元。出口回落，主要是抢出口效应减弱，11月美国PMI小幅回升，而日本、欧元区PMI继续回落，主要发达经济体需求呈放缓趋势，此外还有去年11月高基数原因；进口回落主要是内需趋弱叠加去年同期高基数。价格方面，11月价格指数回落。具体看，CPI环比下跌0.3%，同比回落至2.2%。食品CPI环比下跌1.2%，主要是蔬菜市场供应充足，鲜菜价格大幅下跌，而非洲猪瘟疫情导致生猪出栏加快，猪肉供应增多推动猪肉价格下跌；非食品CPI环比下跌0.1%，能源、机票、旅游和宾馆住宿价格下跌，衣着价格上涨。PPI环比下跌0.2%，同比继续回落至2.7%，生产资料下跌，生活资料上涨；分行业来看，非金属矿物制品和煤炭采选价格涨幅扩大，油气开采、石油煤炭加工、化学原料制品价格由涨转降，黑色金属价格由平转降。

整周看，G20峰会对债市的影响在逐步减弱，在经济基本面的悲观预期带动下，债券市场收益率继续下行。

（来源：中加基金的财富号 2018-12-12 13:45） [点击查看原文]