定投进出场时机把握秘笈：55格子法

格雷厄姆说：“一个真正的投资必须有两个特质：一定程度的本金安全性以及令人满意的回报率。”本质上，就是要求买的足够便宜。

基金净值走势很大程度上受到整体股市，特别是对应的基金风格指数的影响。常见的风格指数当属沪深300指数，其也代表了大盘风格。而在影响股指收益的各个因素中，最难把握的就是估值的变化。这也便是入场出场时机把握的第一个关键因素。

而指数的高点，低点，短期内也是由市场情绪推动的。华尔街的投资奇才巴鲁克说，“股票市场波动印证的并不是事件本身，而是人们对事件的反应……股票市场是由人组成的。”考虑市场情绪即为第二个关键因素。

因此，我们设定两个维度来把握定投的入场出场时机。长期因素是指数的估值，以TTM市盈率的百分位数表示，短期因素是市场的情绪，由指数的换手率表示。

获取2010年至今中证500以及沪深300的日换手率，日频TTM市盈率，并对两个指标在该区间进行百分位数排名，按照百分比排名对市场情绪和估值各自划分为5个状态，结合起来就用25个对应的状态格子，这便是55格子法。

表格1:市场情绪/指数估值状态划分

下面我们就以市场基金对标较多的大盘沪深300为例。

下表报告了沪深300指数2010/01/04至2017/7/24区间，55状态下，接下来一年指数的涨跌幅。

表格2:沪深300指数各状态下未来一年涨跌幅

从表2看出，沪深300指数受估值的影响更大。低估值状态下，随后一年的平均涨幅为75.91%。这点与受情绪影响强烈的中小盘风格的中证500有明显差异。

下表报告了沪深300指数2010/01/04至2017/7/24区间各个状态的交易日占比。

表格3:沪深300指数各个状态占比

下表根据沪深300指数各个状态下，接下来一年的涨跌幅以及占比，给出了沪深300风格基金入场出场时机的把握。入场以黄色表示，出场以绿色区域表示。

表格4:沪深300指数定投入场出场时机把握

目前，沪深300TTM市盈率为11.76(来源：中证指数官网；截止2018/10/09)，逼近“低估值”区，而且日换手率非常低，这样看来，现在属于入场的较好时机。

资料来源：Wind

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（来源：华夏基金的财富号 2018-10-17 16:29） [点击查看原文]