今天晚上,人民币突然跳涨几百点。稍后,出了个重磅消息,央妈对人民币汇率又放大招了,启动了逆周期因子。
央行下属单位中国外汇交易中心刚发布的消息称,8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。
------------------
人民币对美元汇率中间价报价模型因此调整
--原来的是 :收盘价 一篮子货币汇率变化”
--调整后的是:收盘价 一篮子货币汇率变化 逆周期因子”
——————————————————————————
对于这个逆周期因子的具体构成,并没有公布。
但是他的逻辑是目的和目标是清晰的,那就是对冲贬值方向的顺周期情绪。
简单来说,就是防止情绪化的羊群效应,大家都知道,情绪是构成所有金融市场的重要组成部分。汇率市场和股票市场在这一点上有相似之处,大家都恐慌,就会加剧恐慌。加入逆周期因子之后,有利于防止市场自我实现贬值的预期。起到了烫平情绪的作用。
这个逆周期因子并不是新鲜事物,其实2017年人民币贬值比较厉害的时候,就加入了这个因子,从下图可以看到,加入这个因子后,人民币明显开始坚挺。但是等人民币对美元升值到一定程度后,这个逆周期因子,又拿掉了。
类似的,前段时间的外汇风险准备金也是类似的工具。
如下图,美元兑人民币的k线,白色横线是我画的。当时我说,这个位置,人民币要再贬值阻力巨大。因为去年人民币的低点也就是这个位置附近。
后来,曾经两三次,短暂的突破。但是,央妈都连续给与了坚决的信号。
汇率的波动关系到成千上万企业的命运,也关系到数亿人的财富。它在图形上某个位置的重大阻力,有非常深刻的背后逻辑。
下图是美元兑人民币周线,这波贬值以来,首次跌破5周均线,如果你看日线,大概就是20日均线,第一次跌破。
这波贬值趋势,宣布结束。一般经验,这种周线级别的调整,想要再创新高,起码是要等几个月去了。
简单来说,人民币贬值新低这种情况,在两三个月内,都很难出现了。
今年来,股票市场加入msci之后,跟汇率波动也有了明显的联动。这次人民币企稳之后,对股票市场构成逻辑上的利好,主要是利好蓝筹股。如果放在7月份,美元兑人民币如此趋势性的破位,可能会对股市带来立竿见影的效果。
但是,现在,只能说从逻辑上说,这个事情中线对市场是利多的。但是短线看,市场明显在情绪面比较清淡。市场要重塑信心,需要一个过程。
事关重大,特此加班说几句。周末愉快,诸位
(来源:范德依彪的财富号 2018-08-24 21:30) [点击查看原文]