文 / 牛犇

读财札记·主理人

原创投资专栏 第260篇

一 .

今天牛犇突然想了解市场全部基金的资产配比如何，之前对指数基金的份额增长做了序列，一目了然看到中小板块的增速还是挺明显的。

由于数据太多太细，只汇总总数据，不看明细。

数据来源：东财Choice数据

本次统计为全部基金，但剔除了货币基金和短期理财。

债券、股票在大类资产中配置的占比最高，这一点无容置疑，毕竟股票基金、债券基金、货币基金是基金市场相对独立的3类资产配置。

重点看下市值占比，这一点应该挺有意思的。

股票市值占比在下滑，债券在上涨，而现金的市值增长也在上涨。

盈亏同源，证券市场行情不好的时候，股票市值占比下滑挺明显的，而同期现金的持有比例也在增加，资金的回避情绪挺直观的。

数据来源：东财Choice数据

在股票重仓中，前十大重仓中，蓝筹白马、金融的数据依然是主力，同时金融也是持仓减持的重点区域。

但从持股总量来看，有些许差异。

在一大票金融头目中，分众传媒非常显眼，配置持股总量仅次于农业银行，很明显，它的数据还在往上走。

数据来源：东财Choice数据

转到债券上面。

同业存单无可争议的配置第一，超过50%。

金融债的配置挺亮眼的。

要简单解释下，国债、企业债等从字面意思都很好理解，其实国内的债券，很多都是从发行的主体来划分的。

金融债也不例外，但金融行业有银行和非银机构，它们发行的债券都可以叫做金融债。

比如，商业银行债券、证券公司债券、保险公司债券等等。

实质上，金融债也是间接由国家背书，只是中间拐了个弯，从风险等级上来说，高于国债，低于企业债的商业信用。

所以，债券配置金融债很合理，既保障利率的同时，风险比不会太高。

二 .

全资产配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

三 .

主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

动态平衡策略和资金网格化管理；

基金组合配置，对冲品种风险；

中长期投资，忽视短期波动；

中低风险策略下的投资品种；

最实用的家庭保险配置。

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