市场研判

上周，上证综指下跌1.48%，连续四周走低；深证成指跌2.58%，沪深300下探0.69%。中信一级行业涨幅前三为煤炭(3.16%)、钢铁(2.68%)和房地产(1.23%)；跌幅前三为通信(-7.43%）、国防军工(-5.75%)和计算机(-5.67%)。截至6月15日，A股融资融券余额为9653.55亿元，较上日下降85.52亿元，连续第6日下降，创一年新低。

本周一，标普500指数续跌：11大板块涨跌各异，3大板块收涨，8大板块收跌；其中，能源板块领涨，其次是公用事业板块；电信业务板块领跌，其次是日常消费品板块。上周五黄金大跌后，于本周一企稳。

我们认为，5月经济数据不及预期，加上内外部的政策信号多样化对A股的风险偏好形成制约，在中国去杠杆调结构、中美“贸易争端”反复、以及未来CDR发行或导致市场流动性承压，A股短期仍然处于震荡期。港股处于短期底部构筑过程中，不必过于悲观。然而香港市场易受海外流动性风险传染，重仓参与时机未到。债券方面，受制于投资需求的回落，未来经济存在一定回调压力，收益率有望进一步下行。黄金方面，随着中美贸易战反复无常，越演越烈，短期市场避险情绪升温。

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。