01

市场“怪相”

1、刘副总：我不是 我没有 你不要乱说

周末至今，无数人的朋友圈都被“独角兽”基金给刷爆了，各大门户网站更是铺天盖地的宣传。整个网页都写满了“政策红利”、“限购”、“稀缺投资机会”

也难怪大家激动。“独角兽”基金最近的确是出尽风头。CDR/独角兽基金，这些基金主要投资的是准备回归A股的海外上市公司（例如阿里巴巴）以及未来准备上市的高新技术公司（例如小米）。

在国家意志的推动下，海外上市公司回归制度（CDR）从提出到落地只花了半年时间。而进入6月后，各大基金公司更是一口气发行了6只独角兽基金。

这下可好，一大堆人跑来问我怎么看。说实话，你问我怎么看？要不你出门看看天上会不会掉馅饼？只有收益没有风险的投资在世界上从未有过。

中国的市场可真是有意思，这市场的风向可真是说变就变，看着现在这满世界“快来买啊~快来买啊~”的叫卖声，又有谁还记得就在1个月前我们的刘副总曾说过的一句话：做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。

投资是要承担风险的？在这次的独角兽基金宣传中怎么就一丁点都没有看出来呢，仔细翻了翻，有人还把国家牵头的独角兽基金也称为国家队？

Emmmmmm，才过1个月，刘副总的话就仿佛变成了过眼云烟，这究竟是咋回事，给你们个眼神，自己体会。

2、爆款？你当是淘宝可以退货啊

上一个宣传做的那么铺天盖地的基金，我印象里是1月份时候的“爆款”基金兴全合宜。

那时也有不少朋友来问我这个基金怎么样。当时我是这样答复的：首先这个基金没有历史业绩可以参考；其次也不知道这个基金是打算具体投资什么的；第三市场宣传的太过度了，预期太高往往会使人疯狂。

而最终你们猜怎么着？截止至6月11日收盘，这个基金的基金净值为0.9701，也就是每人亏3个点嘛，又不多！但问题是我买基金想要的是稳定的收益，不是稳定的亏损！

看看它的前十大持仓（6月11日收盘数据），中兴通讯、隆基股份，好家伙，一个被美国制裁、一个被国家减少行业补贴，十大重仓你踩雷两个，emmmmm，是在下输了。

所以你现在告诉我说这个全国热推的爆款“独角兽”就一定好？淘宝上面的“爆款”是因为产品用下来大部分人真的觉得好；但是还没成立的新基金会爆款那就只能说明宣传做的真是太厉害了。

至于实际的产品表现是不是就一定会好？刚刚说的1月爆款兴全合宜了解一下。

所以，请务必把新基金的爆款和未来的产品表现割裂来看，两者没有必然的联系。

02

我买的究竟是什么

看了上文之后，被狂热的宣传冲昏头脑的你不知道有没有冷静下来呢？

我们一直强调，无论是股票、基金甚至是P2P，请务必知道自己在做的投资究竟是什么。经过了这两天的观察与朋友们的咨询，我在这里将几个容易忽视的点理出来，供大家参考，无论你是已经购买了又或者是还在观望，都请听我慢慢道来。

1、投资的是啥？

你以为它投资的个股都是这样会暴涨的：

像药明康德那样，一个个都是超级牛的新股，不先来个15个涨停都不好意思叫自己是独角兽。

可惜在实际投资的往往更多的是这样股价趋稳的个股：

大部分都是像阿里巴巴那样已经在海外市场中走了一段时间，股价已经处于一个合理的位置，而且据估计，这些独角兽基金中，大部分的资金会被投向这些股价已经趋于稳定的公司。

如果只是阿里巴巴那样的公司，其实也还不错，问题是甚至还可能有这样处于下降趋势的个股：

海外回归的公司，有些估值合理，也有些已经到了一个相对高位，其中像网易这种甚至是已经进入了下跌的趋势。

另外，不仅仅是股票，债券也是独角兽基金投资的一大重点方向，这很容易理解，海外上市的公司是逐个回归的，基金去打新股也不是永远都能打中的。在此期间，钱总不能空放着吧？6家基金不约而同的都选择投向债市，而债市的收益，往往都是低于股市的。

所以！请大家明白，独角兽基金，具有更高的打新中签率是它的特点，但不是它的重点；投资海外回归公司才是它未来的重点。

然而可惜的是，目前的市场似乎更喜欢宣传它的特点而不是重点。要是放在往常呢，这怕是免不了一个官方点名批评，甚至可能会被说成是涉及虚假宣传。但这次，你们也懂的，炒作的这么热，可曾看到有人出来管过？

2、海外回归的公司不会涨吗？

看了我上面的三张图，你们是不是很想问“海外回归公司就不会涨吗？”？

你们的这个问题其实很奇怪，是不是海外回归这和它本身涨不涨有什么关系呢？一切还是从公司基本面出发，该走下坡路还是走下坡路，该跌的还是要跌。

至于你说CDR可以起到融资作用帮助改善企业的经营？Emmmm你真的觉得网易斗不过腾讯、开始走下坡路是单纯的因为资金没有腾讯多嘛？

所以，我认为，海外回归的这些公司之间还有着比较大的差别的，股价有虚高的、有比较合理的，但是你幻想来几个低估的公司？抱歉，应该是几乎没有的。回归之后，在短期可能会迎来一波上涨，但是在长期上，该咋的还咋的，还得靠实际的业绩表现来说话。

对了，关于这些海外回归的公司，有消息说可能会基金公司可以折价拿到份额（也就是国外卖100，国内让你90拿货），如果这消息是真的呢，那基金的赚头可能还是不错的。

但是，老实说，我是觉得不太可能，目前这些基金都已经开始销售了，如果真的可以折价，这种可以刺激性的利好应该早就公布了，怎么会拖到现在？

另外悄悄说一句，在咱们A股市场，真会有这种天上掉馅饼的好事？

拜托！你是第一天在国内做投资吗？这种好事给自己留个念想就行了，切莫当真。

3、封闭期3年？半年？

看完上面两点，你应该已经明白了所谓独角兽究竟投资了什么。这里我们再来聊聊封闭期。

很多人分不清的一个点在于封闭期3年与半年后可以上市交易的区别。这里咱们也就简单点来说吧，你们可以理解为这是两套不一样的规则。

封闭期3年，意思是你在现在申购之后，3年之内不能赎回。

那在3年之内我不想要了怎么办呢？满半年之后你可以转让给别人，但是在转让的时候，转让价格不是固定的，理论上来说，如果别人很看好这个基金，可能会愿意高价接盘，但在实际上来看，往往都是折价接盘的。

如果你看的还是有些绕，那我再举个例子：租房。

你和房东签了一个3年的租房合同，这是封闭期；5000一个月，这是账面价值；你住了半年不想住了，但是又不能违约，这时候你可以转租，这是场内转让；别人嫌你房间条件不好，4000一个月租下来，这是折价。

以租房为例的话，可以看到，租房合同（封闭期）最大的价值在于保证房东的利益，不会因为房客突然的退房而出现损失。

而这个基金的封闭期也是一样的。在封闭期内，不管你们私下里如何转让基金份额，基金公司只要保证他的这个基金的总规模不会减少就可以了。

所以对于普通的投资者来说，你可以选择拿满三年再去赎回，也可以在满半年之后选择在市场上进行转让（但这样一般会存在折价风险，收益会减少）。具体如何选择，要看你自己的未来资金需求以及未来的整体市场环境。

03

一些“禁止事项”

1、到底赚不赚钱

说一千道一万，老师，这个到底挣不挣钱？

就算你问的这么直接，我们还是只能说，这事真不好说。

刚上市1个月，我保证是一定赚钱的；3个月，可能还是赚钱的；6个月，可以转让给别人了，这时候账面上可能还是赚钱的，但是算上折价，就不确定是不是还有赚头了。

半年之后，炒作也炒作过了，之后的行情基本慢慢就是按照正常逻辑来发展了，以CDR回归的海外企业走势为主，再加上独角兽打新赚到的收益。

所以我的结论有三点：

（1）短期可能会暴涨，但长期能不能涨取决于这些公司自身的业绩。理性看待，把它当做一个正常的股票型基金即可。

（2）能不能大赚取决于海外上市公司的回归是否有折价，总体可能性不大，等待并心怀希望吧。

（3）长期上最核心依旧是要看企业自身的基本面以及未来整体市场的情况。

2、为啥要发这个基金

看完了上面的结论，你们应该发现了，这个基金本身绝对没有基金公司宣传的那么夸张。但是这时候你也别一味的埋怨这些基金公司，它们也是被逼的。

这些基金的管理费用只收0.1%每年，而正常的基金一般都是1%以上的。

啥意思？这就是说这些基金公司在CDR基金上只收取了平时十分之一的费用。费用这么低，还铺天盖地的宣传，你以为它们是在做慈善？还不是被逼的。说到底，都是上头压下来的指标。

每个时代的背景都不一样，90年代末国企改革，21世纪初发展制造业，2008年后搞基建。之前没空扶持这些海外的互联网企业，现在不一样了，全面进入互联网+的时代。所以国之重器，怎么会允许在国外一直待着？统统都得回来！

独角兽们也是一样的，对于它们，国家是想要小心栽培、让它在国内市场稳定成长的。

国家之所以这次带头搞CDR，各大平台又大力宣传独角兽基金，其实根本的逻辑很简单，国内之前没有这样互联网+的公司，也很少有投资这些公司的金融产品。

所以一方面是这些公司必须要回归国内，另一方面是国内没有相关的投资经验，因此这些独角兽基金就在国家意志的推动下成立了，带头成为第一个吃螃蟹的人。

最后关于买不买，我的看法是作为一个长期投资工具，这个CDR基金还是有着投资价值的。

国家之所以这次会这么大力度的推动，一方面是为了保证这些公司的正常回归与上市，另一方面这次的独角兽基金也的确是可以带来收益的，只要你老老实实一直持有，稳定的盈利应该还是可以保证的。

但是请注意哦，我这里的长期可是指3年以上的那种，你要是抱着做短线或者做趋势的心理来，那我建议你还不如等这些企业正式回归之后直接去买卖它的股票呢。

所以，说到底，独角兽基金也是会有涨跌的，只涨不跌只是幻想。想买这些基金的话，请务必先确认自己的资金流动性以及风险承受能力是不是真的能和它匹配。