（文章来源：价值发现者）

尽管这几天你已经在无数个场合看到了战略配售基金的身影，我还是要聊聊战略配售基金的投资价值及具体操作。

先解释下CDR是什么：简单一句话，就是一种中国存托凭证，可以让境外注册的“大地主”把股票卖到中国来。（点击知晓更有趣的CDR讲解）

战略配售基金，本质上就是打新股基金：打新内容就是这些在境外上市的科技巨头发行的CDR及未来将在境内上市的独角兽企业。因为是战略配售，都不用摇号就100%可以拿到新股。也就是说，这种打新基金的权力至高无上，新发股票会先拨一定比例股票分配给战略配售基金，然后其它机构才有机会参与到这些新发股票的申购当中来，而且得靠运气，中奖概率很低。

打新股在国内一直是一个低概率中奖但一中就是大奖的游戏，那么这次突然GUOJIA给我们送一个大红包，反而把许多人吓到了：“不会熊我吧？”

我想反而一句：熊你做甚？为了赚你那点钱？而且非得这么大张旗鼓、在世界瞩目中熊我们自己人？

几乎毋庸置疑的是：这是一次普惠金融，是全面建设小康社会的思想体现。

这从一个细节也能够看出来：

该基金的募集采取阶段发售方式，第一阶段募集期为6月11日至6月15日，面向个人投资者公开发售；第二阶段募集期为6月19日，面向全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金基金。第一阶段结束后，募集规模若没有达到500亿元，基金进入第二阶段募集期，优先向全国社会保障基金和基本养老保险基金发售；仍有不足时，再向企业年金基金和职业年金基金发售。

这意思就是说：老百姓如果你们想买，这3000亿度都拿去，其它机构都别想。如果老百姓你们担心这担心那，消费不了那么多，那么就有社保、养老保险金来，还不行，可以企业年金有机会买。其它的机构，都甭想了。

而且个人投资者，也不是想买多少就买多少: 1只最多只能买50万，不能让土豪把这种稀缺资源给独占了。这种特殊安排，真的说明了高层的良苦用心。

政策面是好的，市场呢？

基金的业绩最终还是由市场决定的，靠政策就想赚个盆满钵满的，那还是去买彩票来得实在。战略配售有严格要求，已经上市的红筹企业回归，市值不低于2000亿元，这样的优质企业一只手就能数过来：

这些企业市值规模相当大，炒这种大象股难度可想而知，何况他们还是集中在一个时间段内供应。所以如果就简单拿奇虎360回归后估值翻了好多倍来推测这5家发CDR也会被爆炒，显然概率不大。

但是，以A股的调性，还是喜欢炒这种题材的股票，因为这些企业不但保持高增速，而且很有想象力，况且，目前这些股票的估值不算高，在合理范围内。而A股相比美股、港股，一直对高成长的科技股是有估值溢价的，比如同时在A股和H上市的企业，A股相比港股溢价率一般都超过20%，这在A股和港股互联互通后也没有明显下降。所以总的来说，我们还是认为这些CDR后续相比在海外的市场价格溢价将是大概率，只是溢价率的水平可能不会像奇虎360那么夸张。

而对于要新发上市的独角兽企业，最近一年营业收入不低于30亿元人民币，且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位：

这里面说到了估值问题。国内新股上市的定价是有具体要求的，新股实行隐性的23倍市盈率红线。以这些独角兽的成长性，如果发行时市盈率都定在23倍左右，那后续的上涨空间可能会非常可观。 最近看到好多篇文章说诸如众安在线、平安好医生这些独角兽在港股好惨啊，所以也不要以为国内独角兽就一定会好。国内独角兽当然不一定就会暴涨，但是拿相关这几个例子来说事儿实在缺乏基本逻辑性，这就和国内某些房地产评论员老是拿国际上房价收入比、某国家房地产崩盘等来推测国内房价应该怎样怎样一个道理：明明是两个市场，两种定价机制，相互独立性强，怎么就能由此推彼呢？这种分析方法也太简单了吧。所以，我们认为新发上市的独角兽企业市值规模还比较小、成长的想象空间大的情况下，上涨空间可能会显著大于CDR。

所以，无论是CDR还是新发的独角兽，大概率都会有盈利空间，只是盈利空间大小还无法较为准确判断。

当然，无论怎么说这些基金的优点，投资风险一定是有的，可别把这些基金当作保本保收益基金来看待。市场有风险，投资需谨慎。

怎么买？

1、这六只基金都是lof基金，可在二级市场上交易，有些投资者想到：如果看好，那我还不如等二级市场上市买一点，甚至可以折价买入。个人认为这次是否折价还真不好说。因为目前认购阶段市场的需求是被抑制的，一般机构尤其是像保险公司这种长期投资机构的需求完全没有得到满足，如果这些基金上市可以交易后，他们可能会成为买入方，尤其是如果基金净值走势给力的话，不排除出现溢价率的可能。因此还是认为认购阶段至少可以先买一部分，然后等上市后再根据情况决定是否加仓。

2、这次单只申购上限是50万元。如果你是土豪想多买也是可以的：6只都买，就可以卖到300万。如果还觉得不够过瘾，可以把配偶、父母都拉上，这样又可以多买900万。

3、别拿中短期资金来买。因为3年封闭无法赎回，虽然二级市场可以买卖，但是价格是存在不确定性的，所以还是拿闲钱来做好。

4. 6只战略配售基金投资方向基本一样，因此差异不会太大。不过还是要稍微考虑下基金经理因素，毕竟债券部分各自发挥余地比较大，股票部分卖出时机选择也是有技术含量的。建议优先考虑易方达、嘉实和南方。

此次六只基金的费率上简直逆天：管理费率0.1%，认购费0.6%。基金公司基本不赚钱，渠道卖这些基金也不划算，因为同样的资金卖别的基金收益高一倍啊。所以从费率也看出来GUOJIA用心良苦啊。

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本文仅供投资者参考，不构成投资建议。

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