二十年筚路蓝缕，二十年“基情岁月”，截止今年3月，转眼公募基金已经正行弱冠之礼。截止到2018年3月9日，公募基金基金经理共有1720人，平均管理基金2.8只/人。如果按照管理年限排序，第30名的年限也才刚刚10.8年。这十年中，是三次波澜壮阔的牛熊更迭。能在风口浪尖上挺过来且取得好业绩的，无疑是个人管理实力的最强验证。

而这30名老将无一例外执掌的都是主动性基金。明星基金和明星基金经理常常是基民乐此不疲的一个话题，我们常常在选择明星基金还是选择明星基金经理之间徘徊，但是大家细究你会发现，明星基金离不开明星基金经理的主动性管理能力。所以对于选择主动型基金最核心的标准还是基金经理的主动管理能力。对于基金经理，理性分析我们才能去伪存真，才能坚持长期持有以获得我们的期望收益。

那么对于如何来考察一个基金经理的主动管理能力呢?我们可以从下面四个维度来深究：

第一：基金公司的实力

优秀的基金经理离不开一个好的团队，一个团队的投研能力供给方是整个基金公司。所以优秀经理的业绩能否复制，更多的要看重基金公司整体的实力支持。

第二：择股的能力

我们都知道，对于指数，如果我们忽略短期的波动，那么它长期还是上涨的，但是优秀的企业却不能长存。市场中有几千只股票，大多数股票都是平庸存在的，所以在草垛里找针不是一件很容易的事情，也许我们可以将整个草垛买下来，但是很可能大多时候只取得了市场平均收益，甚至连平均收益也无法获得。但是如果一个基金经理有很强的择股能力，那么我们投资主动型基金就可以取得市场超额收益，即超越市场平均收益。

第三：择时的能力

咱们国家的市场是一个非有效市场，所以熊短牛长，基民包括很多的投资者因为信息不对称，专业能力欠缺，往往在取得预期收益之后，由于不能及时止盈从而一朝回到解放前，而大多数主动性基金会因为市场的情绪，个股的估值高低等来判断提高或降低基金组合的仓位。现在的市场指数波动较小，但板块轮动过快。很多投资者会出现一种幻觉，即“赚了指数却不赚钱”。而主动性基金经理会跟随自己的风格，确定性的来挖掘个股，从而控制回撤，使基金有好的表现。

第四：投资业绩是否可复制性

投资业绩是否可持续，与基金经理的投资理念是否形成体系息息相关。很多主动性基金短期内业绩很好，但长期业绩却不可持续，更多原因在于它的风格多变。比如市场风格正在成长风，很多本是价值风格的基金如果去盲目的改变自己的投资风格，那么基金势必会在短期内出现较大的回撤。这是很多投资者所不能忍受的一点。有的基金经理曾任职的基金业绩也很好，但是新发基金的业绩就多波折，导致很多基民觉得买新基金还不如买老基金。

当我们在谈论市场到底是什么风格的时候，我们永远是后知后觉，市场在我们发现之前早已转换风格，永远慢一拍，所以把握市场动态是一件很难的事情。有大数据显示，在公募基金任职10年以上，每年超越沪深300指数10%的基金，没有。但是如果时间稍微拉短一点，任职八年以上，每年超越沪深300指数10%的基金就有辣么几个了，比如说董承非管理的兴全趋势、兴全全球视野。这位老将在业内颇有口碑，算上从成立起都是他一个人管理的兴全新视野，他管理过的基金业绩都不错。

对于主动性基金，要想在市场中取得超额收益，离不开基金经理的能力，而董承非无疑有这样的能力，董承非是兴全基金公司的老人了，累计任职时间为11年零50天，现任兴全基金副总经理兼基金管理部投资总监。还是那句话，做到总监这个职位的人，自身能力还是其社会背景人力资源都是丰厚的，而且其管理的基金表现也不会很差。

最近的市场，大家都亏的没脾气了，想熬鸡汤也是换汤不换药，熬久了地主家也没有太多柴火，所幸不如来点实在的。那就介绍董承非的其中一只基金：兴全新视野，这只基金老董从2015年7月1日开始任职到现在，是一只定开基金，即定期三个月开放一次的基金，它是目前行业内为数不多追求绝对收益的类专户公募基金产品之一，（注：专户基金是基金公司向特定客户募集资金进行证券投资的一种方式），这只基金兴全基金公司自购一千万，基金经理认购五百万。它的业绩比较基准跟我们常见的也有不同之处，它的业绩比较基准为年化收益率6%，费率方式采用“固定 浮动”费率，即年化收益率超过6%要收取额外业绩表现费20%。因此我把这只基金称之为“类私募基金”。

从年报中，我们可得知该基过去三个月，过去六个月，过去一年及自合同生效日至今的份额净值增长率标准差分别为0.83%、0.66%、0.58%、0.55%，这个数据反映了基金净值的波动情况，标准差越低，代表基金越稳定，波动也越小。再看份额净值增长率—业绩比较基准收益率的数据分别为7.89%、11.38%、15.20%、15.32，这个值越大，表明基金表现大幅超越业绩比较基准，也就意味着大幅超越市场，从而证明了该基的优秀。

拿数据看，这只基金在每个开放期买入持有至今都是正收益回报，截止2018年4月13日，兴全新视野基金成立以来年化平均净值增长率达9.34%，均大幅超越同类均值及上证综指。

因此差不多每到开放期我都要安利小伙伴，今年以来，1月25日到31日本来是这只基金的开放期，但兴全基金为了保护基金持有人的利益暂停申购，仅开放赎回，所以回头来看，这真的是英明的决定。最近的开放日是4月23号—4月27日，在天天基金可买入。如果我们马后炮一下，在上个开放日我们赎回该基，在这个开放期我们买入该基，真的是一次完美的高卖低买。

为什么说这次开放真的是一个好的时间点呢？今年以来兴全新视野的收益率为-4.27%，虽然数据不是很好看，但是却恰巧是我们介入该基的时机，行情不好的时候大胆买入，剩下的交给基金经理。

在一花开，天下春之前，我们要做的就是耐心等待。有个笑话是这样讲的：葛优吃饭途中上厕所，回来后裤子湿了。朋友问：裤子怎么湿了？葛优答：经常！朋友不解。葛优说：经常是旁边的人撒着尿，突然转过身来大叫：嘿！这不是葛优吗？！

投资已经过半之后，如果要改变投资方向或暂停投资，都是一个颇为困难的事儿。这个栗子也是经济学原理中关于方向最简单的一个诠释，对于最近的市场，不要说取得市场超额收益，就连平均收益都很难，所以面对机会我们也要抓住。

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