出品人 / 牛犇
财富号原创
指数估值追踪第62篇文章
一、投资指数基金,不考虑主动基金;
二、低估定投:寻求相对高安全边际基金,低估持续分仓买入,高估轮动其他低估基金或债券;
三、网格资金管理:资金划分N份,对基金占用做大中小组合比例配置。
四、不惧短期风险波动,不追涨杀跌,坚持中长期投资。
1、
牛犇平时喜欢翻看基金排名,根据排名看其基金风格、策略及前十大权重股。翻看时,发现一种净值暴涨现象,这种情况存在挺长时间,我也来说一下,一旦碰到,第一时间回避。
所谓净值暴涨,就是不合理论上涨逻辑,打个比方,假如一只基金前天净值为1.05,第二天净值突然暴增至1.9,相当于1天暴涨80.95%,这种涨法不合理。
比如,东方惠新灵活配置混合C。
2017年11月8日,基金净值突然从1.1469暴涨至2.2921,日增长99.85%,1天接近翻倍。
看历史增长,也不过低于1%。这种秒杀股票收益的行为,肯定不是基金经理的投资杰作,一定是该基金本身出了问题。
再看金信多策略精选灵活配置。
发生同样情况,1天暴涨44.19%。
2、
这类基金净值暴涨,并非杠杆或持仓股票上涨造成的,从各方面来看,必然遭受了巨额赎回。
什么是巨额赎回?
一般指单个开放交易日,当日净赎回量超过上一日基金总份额的10%,就算巨额赎回了。
比如,某只基金上一个交易日,基金总分额为1000份,今日申购了100份,赎回了210份。那么净赎回为110份,超过了上一日基金总份额1000份的10%,则发生了巨额赎回。
当然,在处理巨额赎回时,基金经理也有对应的方法,一般有两种情况:
第一种:当基金公司认为有能力全部兑付时,全额赎回,按照正常的赎回流程走;
第二种:基金公司认为兑付全部赎回申请有困难,或可能引起净值大幅波动,可以在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额的10%的前提下,对其余赎回申请延期办理。
我想,金信多策略精选和东方惠新灵活配置两只基金,第一种情况比较吻合。
既然如此,很多人担心巨额赎回经常发生吗,概率多大?
从我查询到的基金情况看,发生巨额赎回是小概率事件,如果部分赎回,对净值影响不大。
3、
统计了近几年以来,疑似巨额赎回引起净值暴涨的部分基金,有的单日暴涨甚至达到100%以上。
如果我们想从概率中获取收益,从中也能划出范围:混合基金和债券基金。
这种暴涨,对已经持有该基金的投资者,非常有益,但同时要注意这类基金规模通常不大,巨额赎回后基金规模更小,如果基金资产连续20个工作日低于5000万或持有人不足200个,很可能有清盘的风险,不管已持有还是未投资者,都尽量回避这类基金。
11月20日宽基、行业及主题指数估值数据
(点击看大图)
备注:
A、表格颜色说明:
* 绿色低估(可定投)
* 黄色临界(激进风格可投,稳健风格建议再等)
* 红色高估(分仓卖出)
* 其他正常估值,底部为5年期和10年期国债利率参考。
B、指数估值维度:盈利收益率、PE、PB、分位点、ROE为指数估值指标;
C、估值高低说明(两种优先级情况):
第一种:分位点和ROE,当分位点<50%,ROE>10%,低估。
第二种:盈利收益率和ROE,当盈利收益率>10%,ROE>10%,低估。
D、部分品种不参考分位点、ROE和盈利收益率。