上市公司三季报披露完毕。医药板块（不含新股）前三季度的销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为19.95%、22.58%、31.20%。上述数据再次验证了之前机构投资者普遍认为医药行业回暖的预判。为此，医药行业获得资金的关注，其中医药生物板块10月上涨6.91%，11月份3.4%，连续4个月收涨，成交量温和放大，已成振翅欲飞之势！指数的月线图走势如下：

一、辉煌的历史

     生活中，节约是美德，买东西讲讲价也是人之常情，但看病通常都是一口价！不能讲价的产品，多数情况下，生产者都是盈利丰厚，医药也不例外。我们都知道，卖酒的是暴利，贵州茅台上市以来，毛利率一直稳定在80%以上，2008年以后基本稳定在90%以上，通俗点说就是卖1000元茅台，成本不到100元！再看医药龙头恒瑞医药，上市以来毛利率也稳定在80%以上，2014年后则稳定在85%以上，卖1000元药品，成本不到150元！

鉴于医药行业的天然垄断性和非周期性，该行业整体利润呈现持续上涨态势。以万得一级行业为例，截至2017年11月16日，医药保健指数为9446.69点，占各行业指数榜首，比第二位的日常消费高了27%，中证三级行业（细分行业）指数中，前5名有三只为医药保健类指数。标普行业中，医疗保健仅弱于信息技术居第二位。在欧洲和日本医药行业稳居各行业第二。此外，发达国家的股市中，十年十倍的个股中，来自医药行业的占比也居各行业前列。以至于部分投资高手，将投资范围限于医疗保健类指数或个股。

二、璀璨的未来

老龄人口用药通常占个人生命周期中的80%以上。2016年中国60岁及以上人口已达2.3亿人，占总人口比重16.7%，据《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》预测，到2020年，我国60岁以上老年人口将增加到2.55亿人，占总人口的比重提升至17.8%；世界卫生组织预测，2050年该比重将提高至30%！

虽然感觉现在看病挺贵了，不过看到上面的各国人均医疗卫生费用，还是有点吃惊。我国目前人均280美元（差不多年均1800元人民币），仅为美国的3.5%，为日本的10.2%，俄罗斯的43.3%！

2010年到2015年，我国的卫生总费用年均复合增长率达到15.2%。2016年我国卫生总费占GDP的比重提升至6.2%，较高收入国家均值的8.1%和美国17.1%都存在较大差距。按照卫生部发布的《“健康中国2020”战略研究报告》，到2020年，我国该指标将提升至6.5%-7%。

西南证券及智研咨询数据显示，2010年我国医药健康产业规模为1.55万亿元，至2016年已达到5.61万亿元，年复合增速达19.4%，预计2020 年我国大健康产业规模将达到10.5 万亿元，发展空间依然非常广阔。

三、子行业发展

   华创证券将医药生物各细分行业划分如下：

同时，将细分行业的主要影响因素概括如下：

其中受原材料影响较大的细分行业为化学原材料、中药材和中药制剂，受医保报销影响较大的为化学制剂药、中药制剂、医疗器械和医疗服务，受政策影响较大的是医疗服务和医疗流通。

近年来，优先审评政策稳步推进，加快了优质新药仿制药的审批进度，创新型药企迎来政策红利；全面推行医院药品集中采购，建立药品出厂价格信息可追溯机制，推行从生产到流通，从流通到医疗机构，各开一次票的“两票制”，消除了中间商，该政策促使医药生产和医药流通的市场份额进一步向大企业集中；2017版医保目录的大幅扩容，保证了国内医药消费份额的稳定增长，有专家预测，未来医药行业的增速将达到GDP增速的两倍。此外，国家还颁布政策，加强对医疗器械国产化的支持，中高端医疗器械也将受益于政策红利;医药分家、医疗服务、分诊等政策也有利于促进行业利润快速增长。

目前全球医药行业保持较稳定的增长，年销售额已超过1万亿美元，年化复合增长率约为6%，其中生物药品增速较快，逐步成为主流。市场份额方面，美国约为35%，中国约为20%，欧洲和日本分别为22%和8%，中国是全球第二大药品市场。

从全修范围看，单品种药品销售额靠前的分别是抗肿瘤药、抗糖尿病药、抗感染药和自身免疫系统药品，相关医药的生产企业(特别是相关领域的创新型药企)拥有更大的市场发展空间。

从今年医疗保健行业的走势看，创新型化学药、化学原料药、生物药、医疗服务和医药商业等涨幅靠前，特别是龙头股涨势迅猛。主动型医药基金中，前两年表现靠前的医药主题型基金或指数基金今年整体排名相对靠后，主要是受市场风格较为剧烈的转变所致。

对于中短期的波段操作者，可以采取追涨方式优选医药主题型基金进行投资，对于长期看好医药行业的投资者，首推覆盖范围适中、权重均衡、整体费率偏低的医药100指数基金。

医药100指数2011年发布，起点为2004年底，初始点位为1000，截至2017年11月17日，指数收入13900.41点，不含分红累计上涨12.9倍，年化收益率约为23%，平均3.1年翻一倍，是长期业绩最佳的医药类宽基指数。该指数取医疗保健行业流动性最佳的前100只个股等权重加权构成，每年的1月和7月第一个交易日调整成份股。指数历史走势与沪深300的年度涨跌如下（含跟踪基金的业绩）：

虽然医药100指数领涨的年度不多，但是累计净值是沪深的3.37倍！此外，沪深300历史上最长连续领涨年度是2年，医药100历史上最长连续下跌年份仅为1年，未来走强的概率非常大。

目前跟踪该指数的基金中，天弘医药100（A类代码001550，C类代码001551）成立时间稍短，年度运作费0.6%，目前连续两年跑赢指数，可以作为中长期投资的首选。

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