在公募基金行业，广发多策略基金经理、广发睿毅领先混合拟任基金经理林英睿是一个风格鲜明的基金经理，他以追求绝对回报，不追热点、不惧冷门著称。自2011年7月入行以来，林英睿的研究领域覆盖多个行业，善于从纷繁复杂的数据中捕捉行业的变化和个股的价值，在投资中敢于逆向思考并进行投资，也甘于承受逆向投资中的寂寞。他管理的广发多策略今年以来收益率排名同类基金前1/3。广发基金为他量身打造的广发睿毅领先混合基金于11月13日开始发行。

　　对于后市的机会，林英睿表示，未来周期、金融以及成长性较好的个股具备较好的长期投资价值，行业集中度高的龙头企业值得关注。具体而言，看好医药、券商、保险、周期行业四大板块的投资机会。

　　追求绝对回报 坚信均值回归   

　　带着“高考状元”标签的80后基金经理林英睿是一个风格鲜明的基金经理。他秉持中长期能够持续稳定地为持有人创造绝对回报的投资理念，把“先不想大赚多少，而是先想着不亏钱”作为投资的出发点和投资决策中的自我要求准则。林英睿在接受中国证券报记者采访时表达了他对绝对收益的重视：“对复利最大的伤害其实是出现亏损，前一年涨100%后一年就亏50%的案例不少。很多人恰恰是在涨100%后介入的，所以面临着大概率亏损。”

　　在投资中，林英睿敢于与市场主流偏离，不轻易追热点，不盲目怕冷门。这种敢于坚持自己的理念，与市场主流偏离的底气，来自他丰富的投资经验和扎实的研究基础。2011年自北京大学经济学硕士毕业后，林英睿曾先后在瑞银证券、中欧基金等知名资管机构从事研究、投资等工作，研究领域包括家电、零售、商贸、汽车、机械、煤炭等，几乎覆盖了所有成熟行业，这也构建了他完善的研究体系。自2015年管理基金组合以来，他依然保持着每天地毯式浏览数据和公司公告的习惯，关注价格指数、券商、保险等机构每月的月报，然后从海量的财报、数据等信息中，大浪淘沙般地捕捉行业的变化和公司的价值。

　　除了追求绝对回报，林英睿还是一位坚信均值回归的基金经理。在他看来，不追趋势可能短期不会赚大钱，但跟均值回归作对大概率可能会破产。因此，他不会盲目去追市场热门的板块，也不惧怕市场上的冷门个股，敢于逆向思考并进行投资。以钢铁行业为例，按照传统周期逻辑，供给侧改革带来供给下滑、价格上升，企业盈利上升，应该在低估值时卖出。但在林英睿看来，按照供给需求理论，伴随供给侧改革政策的推进，供给减少，需求不变，企业盈利能够保持，一些优质的钢铁企业明年很可能会受益而创造更多的盈利。

　　具体到选股策略，林英睿表示，他会在不受关注的冷门领域，选择一些未来两三年在业绩上能够体现出比较好的成长性，但估值偏低的公司，从而创造出良好的投资收益。首先，他会挑选出他看好的两类行业，一类是周期性底部反转的行业，一类是持续稳定增长的成熟行业，按照这两个维度优选5-7个行业之后，再通过研究各个公司的财务报表等资料，观察公司的业绩指标、持股集中度等数据，从中细分出最受益的龙头股和最有弹性的黑马股进行配置。

　　稳健和特立独行的风格并不意味着林英睿是一位保守的投资者。经过深入研究，符合他选取策略的热门板块也会成为他投资的标的。今年他就参与了周期股，并抓住了周期股表现最好的一段行情。林英睿过往的投资业绩同样也证明了他选股策略的成功。Wind数据显示，林英睿2015年5月29日至2016年6月17日管理某新趋势基金，期间经历了三轮市场暴跌后，该基金投资回报仍然居于同类基金前1/10。加入广发基金后，林英睿自2016年12月16日起管理广发多策略，过去三个月、六个月和今年以来的收益率均位列同类基金前1/3，且挖掘出了三友化工、三七互娱、凌钢股份等多只大牛股，今年以来这3只个股自低价的最大涨幅分别达到64%、86%和165%。

　　优选盈利能力强的优质企业   

　　谈及后市的行情，林英睿表示，从海外市场看，目前全球主要经济体经济持续复苏，叠加量化宽松政策，2016年以来，海外股指一直明显上行，美股三大股指近期均创出历史新高，港股恒生指数也已创下近10年的新高。而从过去几轮经验来看，A股市场的表现在时间上一般落后于海外股指的表现，在全球经济回暖的背景下，A股市场后市可期。

　　与此同时，中国经济自身也表现出了较强的韧性。刚刚公布的三季报显示，A股上市公司盈利持续上升，超预期向好，估值修复和新的投资主题不断涌现，投资者对新时代市场健康发展的信心正逐步增强。从政策层面看，深化金融体制改革、促进多层次资本市场健康发展等举措，为资本市场长期投资指明了方向。从资金层面看，目前融资余额已升破1万亿元，在租售同权等房地产调控措施的作用下，更多的地产资金有望流入股市。随着经济基本面的好转和资金配置热情的上升，国内权益市场回暖，他预计，未来权益市场仍然会有2-3年的表现期，正是做绝对收益的好时机。

　　在这样的背景下，广发基金自11月13日开始发行广发睿毅领先混合基金，该基金正是为林英睿量身打造的产品。“睿是我的名字，毅是毅力的毅。以前去登山，我发现登山是非常讲究毅力的事情。在海拔数千米的山上，能看到的只有白茫茫的雪和队友的脚印，能听到的只有自己的心跳和呼吸。每一次抬脚前行，可能都需要数100下来鼓励自己，那时候支撑我继续下去的东西只有两样：一是我知道我的方向和路线是正确的，二是我坚信坚持下去就能抵达目标。其实投资也一样——有一套合理并且能够持续的策略，然后在逆境中靠自己的毅力和信念坚持下去。”林英睿说。

　　他透露，广发睿毅领先旨在挖掘符合中国经济转型升级发展方向行业中的领先企业，优选长期盈利能力较强、未来盈利增速较高企业投资，力争获得优秀的绝对回报。在管理该基金的过程中，他也坚持一贯的均值回归的思路和追求绝对回报的理念，不追热门，不惧冷门，目光和眼界敢于与市场主流有所偏离，敢于逆向思考并进行投资，也敢于承受逆向投资中的寂寞，力争为投资者赢得中长期的稳定回报。

　　关注长期投资价值   

　　今年以来，A股市场呈现结构分化的行情，以白酒、家电、周期、金融为代表的龙头股走出了一波独立上涨的行情。展望未来，林英睿认为，行业集中度高的龙头企业值得关注，看好医药、券商、保险、周期行业四大板块的投资机会。

　　林英睿表示，在经历了市场自发出清和行政去产能后，很多行业的企业数量显著降低，供给侧改革把未来新增供给限制住，无法新增甚至还在去产能，那么剩下的企业尤其是龙头企业将会享受更多的市场份额和盈利，出现“剩者为王，强者恒强”的趋势。从2010年至今，上游的有色，中游的钢铁、机械化工和造纸，下游的家电等诸多行业的集中度都明显提升，龙头企业将持续受益于市占率和盈利能力的提升。具体而言，他表示，未来周期、金融以及成长性较好的个股具备较好的长期投资价值，他看好医药、券商、保险周期行业四大板块的投资机会。

　　近期，沉寂已久的医药行业逐渐活跃，医药板块涨幅靠前，成为A股市场上的新亮点。医药板块也为林英睿所看好，他认为政策支持的创新药和具备预期差的品牌中药是关注重点。“经过调研和研究，我们认为未来创新药有望进入爆发期，加上政策鼓励，创新药审批速度加快，重磅新品种的推出，将利好创新药研发企业。品牌中药方面，市场具备较大的预期差。尽管资本市场的关注度不高，但百姓对中药的接受程度很高，加上最近一两年品牌中药价格上行，企业的业绩弹性逐步显现出来，且政策也在不断推动，未来部分增速能够达到30%-40%的公司是非常值得持有的。”

　　与医药板块不同的是，券商板块的关注度相对较低，目前尚处于低配状态，这是林英睿看好券商板块的原因之一。另一方面，他介绍，在权益市场回暖的情况下，券商经纪业务日渐好转，IPO常态化带动券商投行业务量逐步上升。与此同时，随着股指向上，其自营业务也随之向上，券商的经纪、投行、自营等业务边际改善明显，看好券商板块未来的业绩。

　　保险板块方面，林英睿认为保险业的业绩具有较好的持续性，具备三大投资逻辑：一是通过投资收益拉高业绩的趋势得到抑制之后，保险行业的竞争格局优化，龙头公司的保费增长明显；二是随着750日移动平均国债收益率的回升，保险业绩弹性将体现出来；三是保险的内涵价值越来越受重视。随着保费的上涨和保险公司的转型，其内含价值和估值都会向上。

　　对于今年A股市场上的一大亮点——周期股，林英睿透露，他从2016年年末就已经看好周期品，并参与了今年周期股表现最好的一段行情。眼下，他对钢铁、化工等周期行业仍然保持较乐观态度，认为周期行业仍处于低估值、高分红阶段。他分析指出，周期行业从2012年到2016年间出现了五年的下跌，大部分行业和企业亏损，近一年盈利好转之后并没有完全将以前的亏损补回来，更谈不上进行资本扩张和开支，所以未来仍然有空间。二是供给侧改革将未来新增供给限制住了，无法新增甚至还在去产能，那么剩下的企业尤其是龙头企业将享受更多的市场份额和盈利。