退市，又见退市

退市，在A股算是一件“众望所归”的事情。各个层级的人都在说，要改变A股“光吃不拉”的状况，请从严格退市开始。

为何口是心非，总有人对于炒作退市股乐此不疲？在交易的最后时候，为什么股价不“归零”？这真是个谜一样的世界。

上周五，是欣泰退的最后一个交易日，收盘价1.48元，总市值2.54亿。前车之鉴还有新都退、退市博元等。

老人们都记得，在宣判了退市的命运后，退市股的走势大致类似：连续一字跌停——巨量开板反弹——继续一字跌停——横盘微升——退市。可以看到，退市时股价非但没有归零，甚至不是最低价收盘。

什么原因促使人们踊跃接盘？从理性经济人的角度，根本不合逻辑啊，莫非视钱财如粪土的人真的存在？这些年来，我也尝试着去理解。

葵花宝典

先从旧事说起吧。多年前，股市低迷，聪明的资金发现了一个赚大钱的路径：潜伏暂停上市股。

当时的股民远不如现在“灵通”，一见要暂停上市了，吓得魂飞魄散的跑路，停牌前股价跌得一塌糊涂。有心人就捡了这些带血的筹码，安心等待重组，复牌后基本上5倍10倍。还不用看盘，自然有高人去操心。吟风弄月赚大钱，何乐而不为？

纵观历史，潜伏暂停上市股，以及游资发明的涨停板战法，堪称A股两大赚钱绝招，一剑封喉，造就富豪无数。

一条路，走的人多了，也就没有了风景。随着秘笈的流传，越来越多的人效仿，暂停上市股在停牌前，股价被追捧得老高，套利空间收窄，还得搭上数年的时间成本。

近两年，监管趋严，很多并购重组搁浅，暂停股的性价比大打折扣。可叹的是，后知后觉的资金仍视之为“葵花宝典”。

从上述角度来理解，不少人将退市股视为暂停股的一个“变种”，沉寂几年后，就可以上演“乌鸦变凤凰”的经典剧情，却选择性的忽视了，两者蕴含的风险截然不同。

2001 年至 2017 年，A 股退市公司 92 家，年均退市率为
0.35%。这个数量，使得股民对于“退市”其实比较陌生。

游资论剑

即将退市却交投活跃，还一种原因，可能是炒作资金的刻意引导。

从宣布将退市的一刻开始，估值体系坍塌，一字跌停情况下，谁都没能力逃出生天。当时，就有人假冒券商的名义给投资者发短信，让他们输入代码300372（实际上是欣泰退）打新股，骗取接盘侠。这种实际效果很差、影响很坏，可见病急乱投医。

后来，跌停板打开，巨量换手率53%，前期资金大幅出逃。剔除一些无法交易的流通股，实际换手率还要更大。这也不是新鲜事儿，每一次都会重复发生，唯一新鲜的是，竟然还有这么多人往里冲。

其实，这类股票也是游资的最爱。一则波动率大，二则股价足够低，只要稍微搅动几下，股价就上蹿下跳，榨出油来。还能吸引打板族和趋势追随者，何愁不能全身而退。游资是谁？“一夜情”老手。

一将功成

至于散户，一种是自信的短线高手，刀口舔血美美地赚上几个点，可惜当年的“大佬”已成传说，不然说不定还能带领大家翻番哩。

另一种就是听信停牌=重组、重组=翻倍的传言，跟风买进去。一边四处打探消息，一边抱团强化心理预期。

持股在手，有人开始计算清算价值了。美股市场就有些秃鹫投资者，将企业破产分拆变卖后，最后赚上一笔。不过，国内企业破产后，要先清偿工资、税费、债务、破产费……股东是最后受偿，还能剩下多少渣？

在港股市场，炒作窝轮“末日轮”一直在传统保留节目，蹦极式的走势，有多少人一夜暴富，就有多少人倾家荡产。这样看来，欣泰退最后一天平淡的走势，反倒显得如七夕节送菜不送花一样的理性了。

至于2007年的钾肥权证，到底存不存在顶住抛压、让散户逃出生天的“义庄”，也许永远是个谜。见证了这个奇迹的人，现在早已端起保温杯，再撒上一把枸杞了。