“金石财探” 公众号文章


7月20日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《通知》)。同日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套细则对外公开征求意见。

一天之内，三个资管文件同时出台，这是比较罕见的。它说明，近几个月来的金融去杠杆“去”出了问题，或者说，“去”的很伤害、很不理想，有必要喘口气。

央行的“通知”开宗明义，前段时间市场对资管执行“存在疑惑、操之过急”，所以要发文再诠释一下。笔者理解，真实的原因是杠杆去得太猛，既整惨了玩杠杆的，又伤害到了管杠杆的，因此得缓缓。

不用多说，本次“三件齐发”肯定是重大利好。这说明，监管部门也感觉到过去的严监管政策有些刚猛，暂时先调整一下，让杠杆去的稍微柔和一些，或者更人性化一些。在这样一种背景下，股市受到正面刺激是显而易见的，群体性杀跌会告一段落，整个股市会得到流动性缓和的暂时支撑。

但是，由于未来的不确定性依然是国家面临的最大风险，去杠杆的总体原则不会变，坚决的态度也不会变，所以，对股市只能构成短期的利好。

相比较而言，本次利好对大金融板块利好程度更高一些，原因是，大金融是总额超100万亿元的资管主体，本次政策微调，这个板块理所当然最受惠，市场在上周五下午也反应出来了。所以，这个板块还会有赚钱的机会。

其次是低价、低估值的业绩优良股。去杠杆还在路上，前方的路途布满不可预测的诸多不确定，大资管们一定会接受教训，对那些绩差股、问题股、绯闻股仍会避之不及。另外，对成交量稀少不活跃的股类也不会碰，忌讳其一旦有问题，想逃跑都找不到接盘侠。而那些低价、低估值且成交活跃的股票，将会是大资管们最中意的投资标的。

成长股也是大资管们看好的股群，首要前提仍然是成交量要放大，没有量，再好的故事也没人听。其次，要有成长性，有好的成长性，即使短期被套，未来也会有解套赚钱的机会。

既然是利好来了，短期博一把超跌股、强势股、均线走稳的股票还是有一定的赢面的。既然政策导演的流动性得到边际改善，那就得体现在成交量上，所以还是要特别观察成交量能否放大，有量就跟就守，缩量就跑。

总之，“流动性缓解”是本次利好的关键词，流动性边际改善的相关股票是近期关注的重点。股市多风险，选择最重要。