军工酝酿整体行情 建议逐步增加配置
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核心观点：尽管2017年A股市场充满震荡和不确定性，但在不确定的市场中，投资者会寻求一些板块性的投资亮点，相比在2016年风头旺盛的行业，一些新兴的板块可能会更多受到关注，比如军工,TMT5G等，在这些机会中，军工作为一个确定性更强的行业，尤其是叠加去年的超跌表现，更是会受到市场关注。
但军工实质的基本面改善需要确认两个点：一是需求是不是真的在释放其实就是型号拉动和军改压制的订单是不是开始下放给上市公司，投资者需要大量调研验证;二是从上而下的政策催化，这也需要一到两个季度的累加。这两个点的逐渐确认，就是市场上认可军工并且开始超配军工的过程，所以我们判断就是军工作为一个经常轮动的板块，在第一季度会走出一个相对收益较高的行情。所以，建议从现在开始超配军工。
关于需求释放和政策催化两点，我们有严密的统计和来自行业的反馈。需求释放：我们选取与武器装备相关性较强的标的进行统计，结果显示航空、航天、军工电子信息化等细分行业的上市公司业绩真实增加且向上趋势明显，平均PE也都处于中枢下限且近-1.67区域。
政策催化：1）中央军委会议明确军工已经开始解决“脖子以下”问题2）各集团资产证券化目标已经制定，17年开始进入实施年4）以船舶工业和兵器工业为代表的军工央企混改落地5）军民融合领导机构设立的逐渐临近和各地居民融合机构的设立等。关注：日发精机、杰赛科技、雷科防务、中航机电、中直股份。
但军工实质的基本面改善需要确认两个点：一是需求是不是真的在释放其实就是型号拉动和军改压制的订单是不是开始下放给上市公司，投资者需要大量调研验证;二是从上而下的政策催化，这也需要一到两个季度的累加。这两个点的逐渐确认，就是市场上认可军工并且开始超配军工的过程，所以我们判断就是军工作为一个经常轮动的板块，在第一季度会走出一个相对收益较高的行情。所以，建议从现在开始超配军工。
关于需求释放和政策催化两点，我们有严密的统计和来自行业的反馈。需求释放：我们选取与武器装备相关性较强的标的进行统计，结果显示航空、航天、军工电子信息化等细分行业的上市公司业绩真实增加且向上趋势明显，平均PE也都处于中枢下限且近-1.67区域。
政策催化：1）中央军委会议明确军工已经开始解决“脖子以下”问题2）各集团资产证券化目标已经制定，17年开始进入实施年4）以船舶工业和兵器工业为代表的军工央企混改落地5）军民融合领导机构设立的逐渐临近和各地居民融合机构的设立等。关注：日发精机、杰赛科技、雷科防务、中航机电、中直股份。
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