机械制造：持续推荐轨交核心零部件优质标的 荐2股
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1．事件据新华社报道，国务院总理李克强6月29日主持召开国务院常务会议，原则通过《中长期铁路网规划》，以交通大动脉建设支撑经济社会升级发展。
2．我们的分析与判断（一）打造“八纵八横“高速铁路网，完善普速网会议原则通过《中长期铁路网规划》，要求遵循铁路发展规律,兼顾经济和社会效益，扩大铁路基础设施网络，构建与公路、水路、航空等有机衔接的综合交通运输体系,增加有效供给,提升运输服务保障能力。一是打造以沿海、京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干,城际铁路为补充的高速铁路网，实现相邻大中城市间1-4小时交通圈、城市群内0.5-2小时交通圈。二是完善普速铁路网，扩大中西部路网覆盖，优化东部网络布局，形成区际快捷大能力通道，加快建设脱贫攻坚和国土开发铁路。打通普速干线通道瓶颈、卡脖子路段，实现铁路交通基本覆盖县级以上行政区。推进与周边互联互通。
（二）预计“十三五”铁路车辆投资超1600亿元/年根据财新网报道的数据，“十三五”期间铁路固定资产投资将保持7000亿元-7600亿元/年，新线投产约6000公里/年，铁路机车车辆投资约1600亿元/年。
考虑到“十二五”期间全国铁路固定资产投资完成3.58万亿元，显著超过“十二五”规划的2.8万亿元，同时铁路“十三五”规划方案备选库共接受各省上报总投资约7万亿元的情况，我们判断“十三五”期间我国铁路实际投资额有望保持在8000亿元左右/年的高位，新线投产6000-7000公里/年，铁路机车车辆投资有望超过规划水平，预计在1600-2000亿元/年。
（三）铁路设备：关注并购、进口替代、后市场等我们认为，铁路行业投资高增长阶段已过，未来行业将维持稳定增长，投资保持在较高水平。铁路设备行业企业整体盈利能力、收益质量可能承压，高毛利率趋势向下，行业估值中枢可能出现下移。
铁路设备板块上市公司微观投资逻辑主要来自外延并购，在大行业增速放缓情况下，上市公司要保持较快业绩增速，在进口替代、后市场等内生、新市场途径下，通过外延并购、形成平台化公司，是一个较快路径。
铁路设备上市公司的成长性目前主要来自进口替代（市占率提升）、开拓铁路设备后市场服务等。一方面，产品国产化率尚存在较大提升空间的公司仍存在较快增长的潜力，另一方面，随着存量不断增长，在铁路后市场中布局较早的公司将具备较好投资价值。
3．投资建议铁路设备持续推荐鼎汉技术（提供轨交地面设备、车辆设备等）、康尼机电，关注中国中车、永贵电器、中鼎股份。
2．我们的分析与判断（一）打造“八纵八横“高速铁路网，完善普速网会议原则通过《中长期铁路网规划》，要求遵循铁路发展规律,兼顾经济和社会效益，扩大铁路基础设施网络，构建与公路、水路、航空等有机衔接的综合交通运输体系,增加有效供给,提升运输服务保障能力。一是打造以沿海、京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干,城际铁路为补充的高速铁路网，实现相邻大中城市间1-4小时交通圈、城市群内0.5-2小时交通圈。二是完善普速铁路网，扩大中西部路网覆盖，优化东部网络布局，形成区际快捷大能力通道，加快建设脱贫攻坚和国土开发铁路。打通普速干线通道瓶颈、卡脖子路段，实现铁路交通基本覆盖县级以上行政区。推进与周边互联互通。
（二）预计“十三五”铁路车辆投资超1600亿元/年根据财新网报道的数据，“十三五”期间铁路固定资产投资将保持7000亿元-7600亿元/年，新线投产约6000公里/年，铁路机车车辆投资约1600亿元/年。
考虑到“十二五”期间全国铁路固定资产投资完成3.58万亿元，显著超过“十二五”规划的2.8万亿元，同时铁路“十三五”规划方案备选库共接受各省上报总投资约7万亿元的情况，我们判断“十三五”期间我国铁路实际投资额有望保持在8000亿元左右/年的高位，新线投产6000-7000公里/年，铁路机车车辆投资有望超过规划水平，预计在1600-2000亿元/年。
（三）铁路设备：关注并购、进口替代、后市场等我们认为，铁路行业投资高增长阶段已过，未来行业将维持稳定增长，投资保持在较高水平。铁路设备行业企业整体盈利能力、收益质量可能承压，高毛利率趋势向下，行业估值中枢可能出现下移。
铁路设备板块上市公司微观投资逻辑主要来自外延并购，在大行业增速放缓情况下，上市公司要保持较快业绩增速，在进口替代、后市场等内生、新市场途径下，通过外延并购、形成平台化公司，是一个较快路径。
铁路设备上市公司的成长性目前主要来自进口替代（市占率提升）、开拓铁路设备后市场服务等。一方面，产品国产化率尚存在较大提升空间的公司仍存在较快增长的潜力，另一方面，随着存量不断增长，在铁路后市场中布局较早的公司将具备较好投资价值。
3．投资建议铁路设备持续推荐鼎汉技术（提供轨交地面设备、车辆设备等）、康尼机电，关注中国中车、永贵电器、中鼎股份。
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