A股做空新工具股票期权：
2014年12月09日 02:29张庭宾
　　在当下A股上涨如火如荼之际，股票期权即将登陆A股，投资者可以新获一种行之有效的做空工具。

　　12月5日，证监会新闻发言人表示，证监会就《股票期权交易试点管理办法(征求意见稿)》及其相关指引征求意见。这标志着股票期权进入实质推进阶段，有消息称，股票期权最快可能在明年初推出。

　　股票期权推出后，A股的做多做空工具与西方成熟股市已经可以基本对标。除了最基本的股票买卖外，向券商进行的融资(做多)融券(做空)、股指期货(可做多做空，目前只有沪深300单个品种，美国等成熟市场指数种类更多)、个股期权(可做空做多).
　　最后缺的大类品种是转融券。转融券是重要的做空工具，它与融券不同的是，融券借来的股票是券商持有的，转融券的股票可以通过券商将基金、保险公司和上市公司大股东等的股票借来，也就是说，转融券比融券做空的能量大得多。而与之相对应的类转融资其实已经实施了，这一轮A股上涨，借来的钱已经不仅仅是券商的钱，大量的钱是从银行借来的。也就是说，目前的融资融券工具，更有利于股市做多。
　　相对融资融券而言，股票期权更偏空一些。因为它可以在风险可控(有限保证金，比如5%)的情况下做空，如果做错了方向，最多亏掉有限保证金。而此前融券来卖出股票，如果股票上涨，在还股票之前上涨部分的损失都需要融券者自己承担。
　　目前由于A股尚无个股期货，因此很难拿个股期权来与之进行实例比较。不过个股期货和个股期权最大的不同是，期货是双向合约，多方和空方都按同等比例收取保证金，空方和多方的权利和义务是对等的。期权则是单向合约，主动与被动双方的权利与义务不对等。主动方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而被动方只能履行义务。主动方最大的亏损为已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而被动方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。
　　与期货相比，期权有两个较大特点：1。期权最大亏损锁定，而期货你可能控制不住自己，追加保证金而亏得更多；2。在行权日以前，市场波动不会造成你的亏损，只要到期行权盈利就可以了。而期货则可能因为市场波动而被洗掉。
　　不过，由于期权接受方的风险较大，一般难以像期货那样直接由电脑系统撮合交易，而往往是由做市商先接下单子，再与其他投资方交易。做市商(在国内是券商)会获得两边撮合的佣金收益。这也是为什么最近券商股涨得很凶的原因之一。
　　据称我国的股票期权将以ETF期权为开始。鉴于期权的专业性，它更适合于擅长趋势性把握的专业投资者，但它对于股票走势的影响却不能不察。[点击查看博客原文]