融资是过去三年汽车产业链的一条主旋律，直到现在依然如此，甚至更加突出。

　　网约车平台扎堆赴港上市上市当中，有广汽集团（601238.SH）和腾讯控股（00700.HK）作为主要股东的如祺出行（09680.HK），已经到了上市的冲刺阶段。

　　对如祺出行来说，在招股书引用到的市场份额数据以及相关分析，主要集中于粤港澳大湾区的经营情况；即使如此，如祺出行在大湾区市场份额也只有5.6%，而全国就只有1.1%的市场份额。

　　平均每单交易额27.9元的如祺出行，给到司机服务费占总成本的比例，从2021年的93.5%下降到2023年的77.8%。即使给到司机的比例越来越低，如祺出行依然遭遇盈利困局。

　　出行平台的“卷”，相比造车领域有过之而无不及。

　　全国市场份额仅1.1%

　　“在广州我用如祺出行没什么问题，但出差的话只能用其他平台了，不然不容易叫到车。”这是不少消费者的实际感受。

　　如祺出行主要布局于粤港澳大湾区，过半网约车服务收入来自广州，在全国的存在感有限，这是投资者对如祺出行的担忧之一。不过，公司对此表示：“在地域扩张战略的指导下，我们能够加快在新市场建立和扩展业务运营并降低市场渗透成本，从而实现可持续和高效的增长。”

　　6月28日，如祺出行正式启动港股IPO公开招股，全球发售3000万股，其中香港公开发售约300万股，国际发售约2700万股，每股发行价预计在34港元到45.4港元，并拟于7月10日上市。

　　如祺出行表示，与中国出行服务市场的整体竞争格局一致，大湾区的出行服务市场高度集中，五大参与者占市场份额的74.0%。按2023年的交易额计，“公司A”以56.5%的市场份额在大湾区出行服务市场排名第一。

　　招股书称：“公司A成立于2012年，总部位于北京，曾在美国上市，是一家出行服务平台，主要提供网约车及其他类型的出行服务”。由此可知，公司A就是滴滴出行。

　　“按我们的市场份额计，我们在大湾区排名第二。于2023年，我们的出行服务交易额为27.41亿元，在大湾区的市场份额为5.6%。不过，于2023年，如祺出行在中国网约车市场的市场份额为1.1%，在全国排名第八。”招股书称。而公司A，即滴滴出行为75.5%。

　　关于上述市场份额的资料来源是“专家访谈及弗若斯特沙利文分析”，招股书称，不过并没有详细说明“专家访谈”的姓名以及任职机构。

　　此外，于2021年、2022年及2023年，如祺出行广州网约车服务产生的收入分别为7.14亿元、7.68亿元及9.53亿元，分别占网约车服务总收入的71.1%、61.7%及52.6%。如祺出行解释：在广州取得了快速增长，公司在广州的成功亦促进了向周边地区（包括佛山、珠海及深圳）的扩张，因为能够利用既有的品牌知名度，并将成熟的运营专业知识和管理系统复制到该等新市场。

　　司机服务费占比下滑

　　“这样‘卷’下去不是办法，企业目的是盈利，为社会做贡献。现在裁员裁了多少？广汽也裁了不少。我们应该有个大局格局，长远、长期主义的战略，而不是眼前去‘卷’。没有效益企业不可生存。”6月6日，广汽集团董事长曾庆洪在2024中国汽车重庆论坛上如是说道。

　　“钱越来越难挣。”这是近年来不少网约车司机的真实感受。反映在财务数据上，就是司机收到的服务费占成本的百分比下滑，但如祺出行也依然无法实现盈利，出行平台的“卷”，比起造车领域有过之而无不及。

　　“我们向乘客收取的费用一般高于司机的行程收入。司机收入通常为我们向乘客所收取费用的70%至80%。”如祺出行称。

　　如祺出行在招股书也表示，司机服务费占成本的百分比由2021年的93.5%下降至2022年的85.2%，并进一步减少至2023年的77.6%。如祺出行解释：主要是由于司机黏性增强，提供予司机的激励减少，充裕的订单资源及先进的匹配算法带来稳定收入。

　　对此，有汽车企业高管向第一财经记者表示，收入成本中司机服务费占据了较高比例，可以通过提高运营效率、优化派单系统等方式，降低空驶率，提高司机接单率。

　　广汽及腾讯为主要股东

　　背靠广汽集团和腾讯控股两个巨头，如祺出行既有汽车企业巨头的产业资本支持，也有互联网资本支持。对消费者来说，用如祺出行最直接的体验就是：约到的车大多数是广汽旗下新能源品牌埃安，而用到出行地图则是腾讯地图。

　　招股书显示，赴港上市前，广汽集团旗下广汽工业持股比例为22.68%，同样广汽旗下的中隆则持有12.84%，合计持有如期出行已发行股本总额约35.52%，腾讯控股旗下公司持股比例为15.87%。2019年初，当时广汽及Tencent Mobility拟通过成立一家新公司来建立出行服务业务。广汽主要从事汽车（包括摩托车）及其零部件的研发、制造及销售，以及提供商贸服务、金融、出行等业务。Tencent Mobility为腾讯的全资子公司。广汽与腾讯凭借各自在汽车行业的经验及在互联网服务方面的专业知识，决定共同探索工业互联网服务领域并创建出行服务集团。

　　如祺出行称，跟广汽的合作，包括网约车服务的企业用车解决方案、网约车相关用品销售、技术服务，也有特许经营管理服务、乘用车、汽车零部件、车辆保养及维修服务、保险服务及软件产品等。关于与腾讯合作，如祺出行与腾讯订立若干交易，包括购买云与数字地图服务及其他基于云的技术服务；购买支付服务，让用户可以在如祺出行平台上通过腾讯支付渠道进行在线交易；也有购买营销推广服务，包括使出行服务能够接入腾讯的网约车服务平台，在其平台上接单。

　　有汽车行业分析师向第一财经记者表示，对这些出行平台来说，用户通常被迫在优质搭乘体验及价格之间作出选择。对价格高度敏感，即使在相同的价格范围内，搭乘体验也往往参差不齐，有时会因缺乏服务及车辆标准化而导致服务质量不达标；另一方面，司机也抱怨收入并不高，但也要每天工作超过10个小时；而平台本身也暂时难以盈利。

　　招股书显示，2021年到2023年，如祺出行的交易额分别为13.1亿元、17.57亿元和27.14亿元，对应营业收入分别约为10.14亿、13.68亿和21.61亿元，对应净亏损分别约为6.85亿、6.27亿和6.93亿元。