思摩尔国际2020年财务报告解读

一、资产负债表

1、有息负债率=有息负债/总资产；2.66亿/147.74亿=2%，优秀。

2、固定资本回报率=税前利润/固定资产；税前利润31.18亿/固定资产23.21亿=134%；说明：固定资产利用率非常高，轻资产类，优秀。

3、生产资产占有率=生产资产/总资产；23.21亿/147.74亿=15.7%；说明：不需要投入太多资金去更新固定生产资料，优秀。

二、现金流

1、经营活动现金流>净利润>0；30.35亿>24亿，优秀。说明：不缺钱。

2、销售商品、提供劳务收到的现金大于等于营业收入，X亿（没标出来）？100.1亿。

3、投资活动现金流出>投资活动现金流入；合计-12.61亿，优良。说明：起码公司还要成长。

4、现金及现金等价物净增加额>0；末期-初期=增加额88.32亿>0，优秀。说明：赚钱。

5、期末现金及现金等价物余额≥有息负债；95.58亿>2.66亿，优秀。说明：几乎没有债务负担。

三、利润表寻

1、营业收入增长32%；扣费净利润增长10%，棒！

2、毛利率：53%，棒

3、费用：“销售+管理+财务”费用13.34亿/营业收入100.1亿=13.33%，健康。

4、营业利润率：营业利润/营业收入，31.18亿/100.1亿=31%

结论：财务报表健康

优点：

（1）固定资本回报率134%（2020年茅台才186%）；

（2）有息负债率2%

（3）毛利率53%，略有提升。

缺点：

（1）2020年业绩不及预期

（2）政策不确定性

（3）目前看，估值已经偏高