4月27日，笔者从香港联交所网站查询到，中国奥园集团董事会主席郭梓文于当日从公开市场购入100万股奥园健康(3662.HK)股份，平均购入价为每股7.245港元，涉及购入金额共约724.5万港元，持股比例由约54.58%增持至约54.72%。

　　值得注意的是，此前三天，郭梓文刚刚增持中国奥园(3883.HK)100万股股份，这是他继2018年、2019年连续多次增持后，再次以实际行动表达对中国奥园、奥园健康发展前景的强劲信心。

　　管理层再次增持背后，展现出中国奥园稳健与进取的经营风格。

　　笔者梳理公开资料发现，跨越千亿后的中国奥园，正凭借着强大的并购能力、丰厚的土地储备以及深耕区域布局，再加上公司近年来强攻多元融资渠道，资金实力的增强和成本利率的稳定，为持续稳健增长助力，业绩有望再上新台阶。

　　业绩稳健亮眼土储进一步夯实

　　3月25日，中国奥园发布2019全年业绩报告。年报显示，中国奥园2019年实现合同销售1180.6亿元，同比增长29%。这意味着，这家总部位于广州的千亿房企，同时成为了国内销售TOP30、千亿房企俱乐部中的一员。

　　盈利能力也与规模相匹配。去年，中国奥园实现营业额约505.3亿元、净利润约52.2亿元、核心净利润约51.2亿元，同比分别增长63%、78%和67%。

　　2016年至2019年，中国奥园的年复合增长率达到66%，增幅高于行业平均水平。

　　过去三年，中国奥园得以从一家传统型房企转为稳健型房企，集团过去三年从拿地到开盘周期逐年提速，2017年是8.8个月，2019年缩短到7.5个月，开发周期达到了行业标杆级的水平。

　　中国奥园新收购的项目，在当年的开盘率稳步提高，2019年新收购项目55%为实现当年开盘销售。

　　与此同时，中国奥园通过并购与合作快速做大规模。目前，并购已成中国奥园的关键密码与竞争力，在同行中认同度较高。

　　稳健亮眼的业绩数字背后，中国奥园正持续扩充土储资源。

　　4月7日，中国奥园发布公告称，其将以约人民币11.6亿元的总代价，收购京汉股份29.99%股份。收购完成后，京汉股份将成为中国奥园的子公司。

　　资料显示，京汉股份拥有已确权的总可售建筑面积约123.7万平方米，持有的18个项目中很多均位于国内核心城市。

　　有行业分析认为，并购意味着中国奥园可以增厚优质土储，充分释放其在地产领域已经建立起来的核心竞争优势。

　　4月8日，富瑞证券指出，收购京汉股份将为中国奥园带来逾100亿元的可售资源，并加强在一二线城市的布局，并使资产净值提升约3%。因此，富瑞证券将中国奥园今年销售额预测上调3%至1430亿元，并将2021-2022年盈利预测上调1-2%；同时，将中国奥园的目标价上调至15.39元，维持“买入”投资评级。

　　面对未来，中国奥园除了加强收并购，还积极推进城市更新项目，截至去年年底，拥有逾30个不同阶段的城市更新项目，预计贡献可售货值约2260亿元，其中粤港澳大湾区占89%。

　　市场广泛认可融资成本持续降低

　　跨越千亿后的中国奥园，持续重视开拓多元化融资渠道，贯彻稳健的财务管理，债务结构得以不断优化。

　　4月16日，中国奥园成功完成新一期的供应链ABS发行，金额4.17亿元，发行票面利率4.8%。

　　同日，中国奥园还完成了新一期供应链ABN的簿记建档，金额3.1亿元，最终票面利率为4.9%。两只产品的票面利率均创中国奥园公开市场融资利率新低，较2019年供应链产品平均发行票面利率下降超150个BP。

　　有行业人士对笔者表示，从中国奥园近期的资本市场表现看，其稳健的经营水平、良好的资产质量和优质的企业信誉正在持续受到市场广泛认可。

　　今年2月份，中国奥园发行的境内公司债和境外优先票据利率水平双双创新低，而且，其手握现金足以覆盖短期借贷，现金流极为稳健。

　　近年来，中国奥园先后获惠誉、标普及穆迪三大国际评级机构一致调升企业信贷评级及展望，获联合国际给予“BB+”的国际长期发行人评级，获联合信用调升境内信贷评级至中国最高信用级别“AAA”，有助进一步降低信贷成本。

　　同时，受益于亮眼的年报业绩表现及收购京汉控股等发展利好，中国奥园稳健的增长潜力近期再次得到中外资机构一致认可，十余家机构先后发布研究报告对奥园的业绩给予正面评价。

　　“我们继续看好中国奥园并购和旧改的比较优势，公司2022年将冲2000亿元销售大关。”3月27日，安信国际在最新发布的研报中指出，中国奥园一直以收并购拿地为主，2019年约80%的新增土储由并购而来，在项目资源及管理上拥有比较优势，预期公司将在下一波行业整合中受惠。

　　摩根大通、野村证券、中金公司等认为，奥园实现旧城、旧村、旧厂“三旧”改造全覆盖，据奥园2019年报显示，目前拥有逾30个不同阶段的城市更新项目，约89%位于大湾区，且转化可期，土地成本及利润优势明显，将提供额外的销售贡献及利润增长动力。

　　此外，花旗银行、摩根士丹利、瑞士信贷银行、华泰国际等认为，奥园已售未结金额可观，预期奥园中长期盈利增长将继续跑赢同行。多家大行亦认为，2020年奥园将聚焦内部优化，提升产品力和资源整合，有助实现中长期可持续及高质量发展。

　　2019年，中国奥园股价累计上涨约1.6倍，成为表现更佳的内房股之一，并获纳入MSCI中国指数、恒生综合大中型股指数、沪深港通名单及大湾区指数。

　　克而瑞认为，中国奥园的融资能力及融资成本优势逐渐凸显。公司年初两笔境内外债券融资发行票息屡创新低，融资优势作为公司的核心竞争力将为公司持续发展提供强劲支撑。