复牌后股价大涨46% 首创置业临退市股价冲回两年内巅峰
首创置业资讯
2021-07-12 21:21:49
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来源:国际金融报

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  融资受限、股价低迷不振的首创置业最终还是选择了退市。


  7月9日晚,一则公告将尚在停牌的首创置业推上风口浪尖。公告显示,首创置业将以62.79%高溢价、被首创城市发展集团通过吸收合而私有化退市。


  复牌的首个交易日(7月12日),首创置业股价大幅高开39.53%,开盘价2.4港元/股,恢复到2019年上半年的高度,收涨45.93%至2.51港元/股。


  作为首创集团房地产业务旗舰企业,首创置业已在港上市18年,而今却滑落至退市边缘。其认为,融资渠道受限,退市将利好融资。


  私有化溢价63%


  传言已久的“退市”风波终于尘埃落定!


  与奥莱业务一样,首创置业私有化退市的归宿依旧是首创集团。


  截至2020年底,首创置业总股本43.63亿股,首创集团直接持有56.70%股份,中国物产和亿华国际分别直接持有6.31%和1.90%股份。但值得注意的是,《国际金融报》记者近日查询天眼查时发现,首创集团持股比例已降至1.86%。


  对此,诸葛找房数据研究中心认为,首创置业私有化或已计划较长时间,首创集团通过减持股份加速资金回笼。


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  资料显示,要约人首创城市发展集团为首创集团以合并目的新设的公司,成立日期为2021年6月10日,由首创集团全资拥有。


  根据合并协议,首创城市发展集团须以现金支付H股及非H股外资股的注销总价约52.89亿港元。其中包括向H股股东以现金支付每股H股2.80港元,约42.87亿港元;向非H股外资股股东以现金支付每股非H股外资股2.33元人民币,约人民币8.36亿元(折合10.02亿港元)。


  此外,首创城市发展集团还需向内资股股东首创集团支付每股内资股2.33元。作为注销内资股的对价,首创集团将获发行以人民币计价的要约人注册资本。


  值得一提的是,首创置业私有化的溢价高达62.79%。


  近年来,首创置业市场估值持续低迷,公司股价从2018年便陷入了跌跌不休的窘境,从彼时最高价3.9港元/股一路下滑,并在今年4月初年报期跌破1港元,股价跌去75.64%。


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  停牌前一日7月8日,首创置业收盘价仅1.72港元/股,这还是6月25日股价大幅拉升后的结果。相较于此,本次私有化给出的2.8港元价格,溢价高达62.79%,是首创置业2018年6月以来再未涉足的“高峰”,这对投资者而言无疑是难得的离场良机。


  本次合并完成后,首创城市发展集团将承接首创置业的全部资产、负债、权益、业务、人员、合约以及一切其他权利及义务。与此同时,首创置业将申请自愿撤销H股于联交所的上市地位,结束其长达18年的上市生涯,随后注销登记。


  首创置业从2002年成立、次年港股上市,到如今私有化退市,虽头顶首创集团旗下唯一的房地产上市公司光环,仍未能熬到20年存活时间。


  财务压力剧增


  在确定私有化之前,首创置业的变动其实早有预兆。


  最显著的便是首创置业最近一年急转直下的财务状况。东方财富显示,2018-2020年,首创置业分别实现营业收入232.57亿元、207.86亿元、212.48亿元;归属母公司净利润19.23亿元、21.23亿元、9.82亿元。


  相比于2019年,首创置业2020年虽然保持了营收的增长,但净利润却惨遭腰斩,创近年来新低。


  奥莱业务受冲击也是其利润下滑的原因之一。受疫情影响,线下消费渠道受阻,负责奥特莱斯综合商业项目的首创钜大2020年营收仅10.24亿元,同比下跌45.08%,净亏损扩大至3.2亿元,此前两年分别亏损1.98亿元、2.24亿元,昔日的优质资产已经沦为集团负累。


  另一方面,首创置业2016年以来五年间总资产从1194.6亿元突破两千亿元,达到2105.5元;但值得注意的是,对应期间综合债务也在不断飙升,由919.09亿元上涨77.63%至1632.6亿元。


  此前,首创置业曾多次计划“回A”,以拓宽融资渠道,可惜均已失败告终。诸葛找房研究中心认为,首创置业回A计划频频失败,一方面是受到自身财务状况欠佳影响,另一方面由于新股发行节奏逐渐放缓,使得首创置业回A路被搁浅。


  与此同时,首创置业自身的规模扩张并不顺利。其于2018年许下的原拟通过“三步走”逐步实现800亿、1000亿、1400亿目标,然而三年后的企业销售额仅708.6亿元,甚至较2019年的808亿元不升反降12.31%。


  重重压力之下,首创置业走上变卖资产之路。


  2021年3月,首创置业忍痛割舍奥特莱斯业务,由首创集团接手。市场人士认为,亦可视作首创内部梳理业务结构,盘活资产的重要步骤之一,可帮助首创置业“短平快”回笼资金,并用于企业降负债降杠杆。


  此外,首创置业本次私有化退市,或将再次为企业回笼资金。


  退市“解放”融资


  “三道红线”面世以来,行业融资难度整体增加。


  首创置业也面临着同样的难题,而此时“上市公司”的头衔已不能在为其带来融资的增量。


  对于本次私有化,首创置业坦言,公司融资渠道受限严重,几乎丧失了通过上市平台进行股权类融资的优势。一方面,公司股权类融资包括H股增发等均需获得境内监管部门批准;另一方面,碍于上市公司的公众持股比例规定,无法依靠增发内资股扩大股本。


  甚至有市场人士分析,“首创置业净值打折严重,背后都是土地资产,若按照现价增发募资,回报水平还不如私有化。”


  在发债方面,首创置业股价低,评级低,也不利于公司发债。


  在上市平台优势消散的同时,首创置业仍需在维持上市方面花费高昂成本,尤其是监管合规、披露和看法财务报表等相关成本不断上升。


  在付出、回报严重不对等的情况下,首创置业选择了离开。

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