自诺和诺德的司美格鲁肽（商品名：Wegovy）横空出世以来，“GLP-1减肥药”已成为生物医药领域最炙手可热的赛道之一。

　　摩根大通日前便提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年，在诺和诺德和礼来制药的“双寡头”控制下，GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。摩根大通还预测，中国减重药物市场规模有望于2030年达到149亿美元。

　　资本市场上，“减肥双雄”礼来、诺和诺德的市值已分别超过5000亿美元、4000亿美元；A股市场，常山药业（300255.SZ，股价13.38元，市值125.1亿元）、翰宇药业（300199.SZ，股价13.4元，市值118.35亿元）、诺泰生物（688076.SH，股价39.81元，市值85亿元）等减肥药概念股也迎来了“集体狂欢”。

　　针对目前GLP-1在减重适应症上的火热表现，华领医药（02552.HK，股价1.53港元，市值16.15亿港元）董事长兼首席执行官陈力在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，国内的Biotech（生物科技）公司要把握好新药研发创新的基本逻辑，在立项时就要对产品的商业化有所预期，确保在经过漫长的研发及临床后仍能够保持领先。“如果你今天才开始做一个靶点，而这个靶点前面已经有3个药位于临床三期了，那等你做到三期要上市的时候，人家的药或许已经卖了5年，你怎么去解决市场的问题？”

　　是否入局减肥药市场？

　　资料显示，华领医药是一家创新药物研发和商业化公司，于2018年在港交所上市。公司主要聚焦糖尿病领域，其核心产品华堂宁（多格列艾汀片）以葡萄糖传感器葡萄糖激酶为靶点，提升2型糖尿病患者的葡萄糖敏感性，改善患者血糖稳态失调。2022年9月30日，华堂宁获得中国国家药品监督管理局（NMPA）的上市批准。

　　在陈力看来，原本作为降糖药的GLP-1在减肥领域大放异彩并非出于偶然。GLP-1之所以能够从降糖药中挖掘出减肥的效果，首先要追溯到诺和诺德推出的日制剂Liraglutide（利拉鲁肽），在利拉鲁肽的临床使用中，被发现在起到降糖效果的同时，还伴随着并不显著的减重效果。其后，诺和诺德的科学家以此为基础针对性地研发了周制剂注射药，即现在的司美格鲁肽（Semaglutide）。

　　陈力认为，这展示出在药物的研发过程中，当一个崭新靶点开始应用于临床时，其应用场景或许还未被完全开发。实际上，在药品上市后，许多临床专家和科学家仍旧会对这一靶点进行持续、深刻研究，从而不断扩展其在临床上的使用价值。

　　值得注意的是，在减肥药热潮的引领之下，目前国内药企在GLP-1新药研发领域的内卷程度似乎已经走上了PD-1的老路。德邦证券研报显示，截至今年6月14日，国内已经申请临床及以上的GLP-1类药物一共99个，已经批准上市的创新药10个，除了礼来、诺和诺德等外资巨头进军国内GLP-1市场，恒瑞医药、华东医药、石药集团等国内药企巨头也纷纷入场。同时，从IND申报数量来看，GLP-1类药物近三年临床申报已处于爆发期。2023年仅上半年临床申请数量就已达到47个，已超过去年全年的35个，足以窥见GLP-1类新药研发的火热。

　　对于是否要入局减肥药这一热门赛道，陈力显得颇为谨慎，他首先表示，并不排除华堂宁在减肥领域的潜在作用：“目前，我们正在开发二代的葡萄糖激酶抑制剂。现在的多格列艾汀是一天2次、一次1片的口服药，下面我们要开发出一天1次（的药物），而且更加关注糖尿病和肥胖之间的关系，充分利用多格列艾汀葡萄糖激酶在GLP-1这一靶点和领域，与它相应在调节器官上的功能，实现更广泛的临床使用。”

　　但陈力也强调，相较于追求减肥领域的市场机遇，华领医药更关注的是解决未被满足的疾病领域，如眼底病变、糖尿病并发症领域等。“如何通过血糖稳态解决肌体的内分泌稳态、免疫稳态和神经认知相关的稳态之间的关系，从而开发出新的药物，华领目前围绕着糖尿病并发症领域，以及中枢认知领域开展了一些基础研究和探索。”

　　跌入谷底的18A企业，如何渡过难关？

　　过去两年，华领医药所属的港股18A企业普遍在资本市场上遇冷。根据富途港股生物医药B类股指数（BK1254），自2021年6月创下历史高位2136.095点以来，港股18A板块持续走低，如果以去年10月创下的450.250点历史低位计算，整体跌去近八成。其中不乏遭遇急跌的生物医药股，如10月3日，3D Medicines（即思路迪医药）股价就曾一日暴跌62.28%。

　　对于港股18A部分公司股价腰斩甚至跌幅超过八成的情况，陈力认为，这并不单纯是国内生物医药产业的问题，由于国际形势的变化和调整，全球对于生物医药都在经历估值重塑的过程。

　　如何渡过眼前的难关，将在未来很长一段时间里考验18A企业。对此，陈力的建议是，在做创新药的时候要盯准临床需求，不断探索新的发展方向，但也要注意“Focus”，专注于自己最擅长的领域。“Biotech的资金有时候融了5个亿就觉得很有钱了，就想开5个临床试验。但创新药不是在实验室做出来的，而是在临床上做出来的。要管5个不同的临床试验，和不同领域的临床专家打交道，这是非常难的事情。Biotech一定要专注于自己非常强的领域，把它做到最好或者最快，这样才有机会实现产品价值。”

　　此外，陈力认为，国内生物医药企业在产业合作上仍然存在进步的空间。以华领医药自身为例，其在产品研发和获批后的商业化过程中都有着与外部的积极合作，比如商业化上与拜耳合作，原料药供应上与瑞博制药合作，供应链管理上与国药控股合作，CMC（生产工艺）上与药明康德/合全药业合作等。

　　“国内大的Biopharma（生物制药），还没有和Biotech携手形成紧密的产业链。这造成了Biotech们都想变成Biopharma，而在这个过程中，许多企业领导并没有预见到这一转型所需要的投入。”陈力表示。