复牌后的凌雄科技仍未过上好日子。9月26日，小熊U租母公司凌雄科技发布了2023年上半年财报，营收8.22亿元，同比减少3.7%，经调整净亏损1136.5万元，较上年同期520.4万元的净亏损额扩大了118.4%。从资本市场表现看，9月11日复牌后，凌雄科技的股价步步下行，截至9月26日港股收盘，股价8.4港元，较2023年最高点的14.9港元几乎腰斩。IT办公设备租赁前辈何时能扭亏为盈，还是个未知数。

　　根据财报，凌雄科技的营收来自于设备回收、设备订阅服务、IT技术订阅服务三个板块。2023年上半年，设备回收服务为凌雄科技贡献了5.83亿元营收，同比减少7.8%；设备订阅服务营收1.63亿元，同比增长8.1%；IT技术订阅服务营收7722.7万元，同比增长8%。对于营收下降的原因，凌雄科技解释，主要是由于设备回收分部的收入减少，这部分营收下降的原因在于上游供应商处置的淘汰IT设备量减少，导致淘汰IT设备的供给有所减少。

　　从盈利能力看，2023年上半年凌雄科技经调整净亏损1136.5万元，较上年同期的净亏损520.4万元扩大了118.4%。相应的，凌雄科技毛利率从2022年上半年的11.7%下降到2023年上半年的8.5%。

　　对于C端用户而言，更熟悉的是凌雄科技旗下的小熊U租。小熊U租成立于2004年，以IT办公设备租赁起家，目前是一家设备全生命周期管理解决方案供应商。

　　按灼识咨询提供的数据，按营收计，2021年中国设备全生命周期管理解决方案市场前五名的市场份额约7.2%，凌雄科技的市场份额约3.9%，排名第一。第二名是同样在港交所上市的易点云，上市时间较凌雄科技只晚了半年。

　　由于两家公司业务有交叉，又是前后脚上市，财务数据时常被拿来对比。

　　2023年上半年，易点云营收6.36亿元，同比下降3%，经调整净利润2832.8万元，同比减少61.6%。易点云的营收也来自于三部分，随用随还办公IT综合解决方案、设备销售、SaaS（软件即服务）及其他服务，其中营收大头是办公IT综合解决方案，占比总营收近九成。2023年上半年易点云毛利率较上年同期也出现下滑，从50.9%降到44.5%。

　　回到凌雄科技，身为IT办公设备租赁前辈，在上市时顶着DaaS（设备即服务）概念，但这一模式的痼疾始终是企业转亏的门槛。“租赁模式本身太重，想要试水毛利率更高的服务模式是一条出路，但短时间内改变现有营收架构的难度太大，扭亏自然不容易实现”，比达分析师李锦清向北京商报记者表示。

　　2022年11月下旬，凌雄科技上市时，开盘股价7.9港元，10个月过去，凌雄科技的股份划出一道抛物线。复牌前，海通国际针对凌雄科技发布评级报告，测算公司2023年的估值为46.4亿元，目标价格为14.15港元/股，并维持“优于大市”评级。从凌雄科技8.4港元的股价和29.67亿港元（实时汇算换算为27.73亿元人民币）的表现来看，距离预期还有一段距离。