昨日，有只刚复牌港股给了投资者“过山车”般的体验：早上最高涨近90%，午后又回落超60%，最后收涨25.86%。而在复牌前一个交易日，这只港股才刚突然暴跌86%。

　　这家公司便是被称中国最大室内服饰品牌企业的浩沙国际，股价暴涨暴跌的原因：先是股份遭强平，随后宣布利好，但马上又被做空机构“狙击”，称其股价只值0元……

　　事情到底是怎样的？基金君给你捋一捋。

　　一、质押股份被强平，股价闪崩86%

　　浩沙国际于6月29日遭遇了闪崩式的大跌，当天上午90分钟内暴跌86%，股价从2.11港元直接跌至0.29港元。数据显示，仅仅1680万港元的成交额就令公司30亿元市值灰飞烟灭，并直接导致停牌。

　　对此，市场猜测是否有突发事件发生。

　　7月10日，浩沙国际也终于披露了其股价大跌的原因：公司35.37%的股份已被用作股权质押，而部分质押的股份被卖出。

　　公告表示，公司董事长施洪流及其一致行动人早前抵押了约5.9亿股公司股份(占股权的35.37%)在若干证券公司中以融资，而其中的部分质押股份在6月28日、6月29日被相关证券公司卖出。

　　但是数据显示，证券公司合计卖出1096.6万股股票，仅占管理层承诺确保为融资融券安排的5.89亿股股份的1.9%。

　　同时，公告称公司于7月11日复牌。

　　二、复牌马上被做空，股价从涨近90%回落超60%

　　在经过了一周多的停牌，浩沙国际于复牌。并在盘前发布公告，表示其业务经营正常，拥有健全的流动比率，处于净现金水平；并且浩沙国际已经获得地方政府的支持，当地政府已向该公司表示有意在必要时向其提供所需援助。

　　与此同时，此前有做空机构对港股上市的体育用品公司发出质疑，而浩沙国际则指出，公司并非做空报告怀疑有财务问题的公司。

　　在此背景下，复牌后公司股价急冲向上，一度涨幅近90%。

　　然而很快便冲高回落，最后收涨仅25.86%，与最高89.66%的涨幅相比，回落63.8%。

　　市场认为主要原因是因为受到做空机构的狙击：就在浩沙国际宣称自己并无问题的时候，一家做空机构Bonitas Research提出了质疑，指其夸大收入及盈利，股价只值0元。

　　虽然浩沙国际盘中回应这份做空报告，“指控并无依据，属不正确及误导。”但股价最终还是回落超60%。(推荐阅读>>浩沙国际称指控并无依据、属不正确及误导)

　　三、做空机构称公司价值为0

　　Bonitas Research由知名做空机构GlaucusResearch的创始人Matthew Wiechert创立，该机构表示他们试图发现资本市场中存在的欺诈行为。7月10日，Bonitas Research发出指其夸大收入及盈利，股价只值0元。

　　41页的做空报告中，主要在3方面对浩沙国际进行做空：

　　1、股票操纵。

　　从浩沙国际的盘中交易数据认为，该公司此前的股价受到了操纵。于过去6个月，浩沙股价于最后一小时的交易均被人为地推高，以推高抵押股份的价值。

　　同时Bonitas Research也对浩沙国际延迟向股东支付的情况表示担忧。

　　2、浩沙透过非公开的、关联的分销商及供应商，伪造收入及盈利能力。

　　报告指出，利用未披露的关联方经销商和供应商制造收入和盈利，估计公司于2016及2017年伪造6.85亿及8.94亿元人民币，分别夸大盈利217%。从不知情的债权人和少数股东手里骗钱。

　　3、有非公开的、关联的供应商。

　　供应商并不是独立的第三方机构。

　　在沽空报告中，Bonitas公开了工商总局的备案文件、信用报告、中国法院判决等材料，以支持上述观点。并得出结论：由于浩沙国际的业务小于其申报的报告，浩沙国际的股票内在价值为0港元。

　　遗憾的是，Bonitas认为投资者已经来不及撤回投资，因为施氏兄弟已经通过股票质押、未披露的关联方交易及派息，将公司资金收入自己口袋。

　　而2018年7月5日，浩沙国际宣布延迟派息，这增加Bonitas担忧：若浩沙清盘，投资者将只能取回极少量现金。