香港周大福珠宝集团近日发布2025财年度半年业绩报告。截至9月30日的六个月内，周大福珠宝实现营收394.08亿港元，同比下滑20.4%，实现归母净利润25.30亿港元，同比下跌44.4%。

　　考虑到金价波动、消费环境低迷等因素，周大福珠宝下调集团2025财年至2027财年的盈利预测，预计这三年归母净利润分别为66.85亿港元、72.33亿港元和79.91亿港元。为增强投资者信心，周大福珠宝集团在11月26日发布财报的同时也宣布了一项股份回购计划，将回购不多于20亿港元（2.57亿美元）的股份，资金将以内部资源支付。

　　不过，在反映该公司核心业务的盈利能力和经营效率的经营利润指标上，周大福珠宝集团在该报告期内却有不俗的表现。截至9月30日的两个季度内，周大福珠宝实现经营利润同比增长4.0%至67.76亿港元，经营利润率上升400个基点至17.2%。这主要得益于周大福珠宝在此期间进行了严格的成本控制，在报告期内，周大福珠宝的销售及行政支出同比下滑了2.8%。

　　同时，周大福珠宝在报告期内实现毛利率大幅改善650个基点至31.4%，这主要受惠于黄金价格的上涨。

　　报告期内，由于国际金价屡创历史新高，国内多家黄金珠宝首饰品牌的足金饰品零售价也“水涨船高”。10月“黄金周”前期，走奢侈品路线的老铺黄金就进行了一次线上线下的黄金饰品价格上调。在10月中旬，周大福门店的一口价类产品也做了一次价格调整，涨幅在10%至15%之间。

　　周大福珠宝开设的大部分门店主要集中在中国内地市场。在2025财年上半年，周大福珠宝在内地市场净关闭了239个零售点。其中，直营店净关闭了7家，加盟店净关闭了232家，可见周大福珠宝在报告期的渠道调整和优化主要集中在加盟商渠道。

　　这些被关闭门店从一线城市至4线及以下城市都有覆盖，但其中二线城市、三线城市和四线及以下城市的闭店数量分别为73、52和78家。三四线以下城市是周大福珠宝在2020至2022年间疯狂扩张的主要战场，在这段期间周大福珠宝在内地净新增超过3000家门店。截至2023年3月31日，周大福珠宝在内地零售点数量达到7269间。

　　而在这以后，周大福珠宝的“跑马圈地”行动戛然而止，随之而来的是应对钻石遇冷、金价暴涨等一系列变量所可能带来的增长放缓的新举措。

　　2024财年，周大福珠宝在内地净新增零售点的数量只有143家，较财年初期的600至800家的目标大幅减少。进入2025财年以来，周大福珠宝基本处在一直关店状态，计划新增的门店已经大幅减少。在2025年中业绩报告中，周大福珠宝集团表示，“保持灵活，优化零售网络，淘汰表现未符合要求的零售点，聚焦提升店铺生产力。”

　　在这个阶段，周大福珠宝品牌转型成为了新的战略重点。与诸多面向大众市场的中高端消费品牌类似，周大福珠宝意识到当前的重点是夯实品牌影响力，提升品牌形象。其做法都是通过优化渠道，开设有质感的全新概念形象店，作为全新产品线的载体，多管齐下的触达消费者，企图潜移默化地塑造消费者对品牌的全新认知。

　　可以看到的是，周大福珠宝在报告期继续强化旗下传福系列、敢爱系列和故宫系列。2024年9月10日，周大福珠宝在香港特区中环皇后大道开设品牌最新概念店，占地320平方米。该门店与周大福珠宝过往门店形成鲜明差异，提炼出“周大福红”作为主色调，并使用了品牌全新设计的中英文logo，以全新面貌面对消费者。根据计划，周大福珠宝将在2025年在上海开设内地首家全新概念旗舰店。

　　经过近2年的渠道优化后，周大福珠宝集团表示，“就对当前市场状况和趋势的洞察，预计（2025财年）下半财年关店放缓。”

　　另一方面，周大福珠宝集团也开始扩张国际市场，尤其是海外华人和中国游客较为聚集的地区，以寻找企业新的增长曲线。

　　截至报告期末，周大福珠宝在海外净开店3家，海外市场零售点增加至61个。周大福珠宝表示，2025财年上半年周大福珠宝海外市场零售值同比增长8.5%。

　　值得注意的是，周大福珠宝在新加坡、马来西亚等6个东南亚国家共开设22家门店，在其海外市场的零售点占比中达到了近三成。

　　2024年9月，周大福珠宝任命范嘉碧（Gabriela Ferreira）为国际业务总经理，直接向该集团董事总经理黄绍基汇报。范嘉碧的主要职责是领导周大福珠宝在东南亚及其他国际市场的策略性业务扩展。在加入周大福珠宝以前，范嘉碧曾在奢侈品牌LOEWE罗意威的东南亚和大洋洲市场担任总经理。

　　在2025财年中报中，周大福珠宝表示，范嘉碧将帮助周大福珠宝集团在新加坡建立团队以支持区域业务发展，提升在目标市场的品牌吸引力。该公司表示，“集团致力在旅游零售市场，以及理解和欣赏中国文化、艺术及美学的顾客群所在地开拓增长机遇。”

　　目前在东南亚市场之外，周大福珠宝在同处东亚地区的韩国和日本分别开设了7间和2间门店，另外在华侨、华裔较为集中的加拿大和美国也分别开设了2家和1家门店。