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公布中期业绩后，融创中国股价已创下历史新高，今日收报25.90元，年内涨幅超过300%。
而在此前的业绩推介会上，融创中国董事局主席孙宏斌曾表示，目前公司股价的涨幅已经远超预期，原本预计融创今年的股价也就是10港元/股。“其实股价上涨是迟早的，现在涨的这么高，对很多投资者来说也不好，因为已经很难建仓了”。
实际上，在融创发布中期业绩后，包括大摩、花旗、德银、野村在内的国际投行纷纷选择唱多融创，其中花旗更是将融创的目标价由23.75港元/股上调至31.8港元/股。
股价的强劲走势与机构的看好纷纷看好也增强了孙宏斌继续扩大其商业帝国的信心。
消息人士称，孙宏斌近日亲自前往多家大型商业银行，洽谈融资事宜，以进一步增持多家乐视系公司的股权。“有些银行确实有意向试着做一做，甚至是主动邀请孙宏斌来谈一谈，还有部分银行目前则仍持观望态度。”上述消息人士称。
对此，融创中国官方回应：并无此事。
目前，融创通过旗下子公司持有乐视网8.61%股权、乐视影业15%股权，乐视致新约33.5%股权，总计花费150.4亿元。
对此，有业内人士指出，孙宏斌已经规划好新乐视的蓝图，势必会寻求加强对新乐视下属公司的控制，而背后地产龙头融创，也有利于新乐视的发展。（相关报道>>>孙宏斌谈及乐视哽咽：不搞好乐视抱憾终生 一定做成好公司）
业绩飘红
机构纷纷看多
根据融创中报显示，截至6月30日，公司实现营业收入133.3亿元，同比增长26%；溢利16.14亿，同比大涨1469.7%；公司拥有人应占溢利13亿元，同比大涨1683.4%。（相关报道>>>步步为营孙宏斌：融创土地储备行业前三 改造乐视让新公司赚钱）
同时，前8个月融创完成销售逾1600亿元，同比增幅超过100%。据悉，加上上半年尚未出售的资源及老项目新推资源，融创下半年销售项目预计将超过260个，总可售资源将超过3800亿元，足以保证融创全年销售业绩突破3000亿元。
而融创从2010年上市初的83亿元销售额，增长到2016年的1506.3亿元，6年来的年复合增长率高达62%。
对此，德银在报告中指出，考虑到融创近期收购及上半年的业绩后，对融创销售及盈利前景持乐观态度，预计2018年销售可达4000亿元，并估计融创可以低成本补充土地储备，上调对融创的销售、毛利率及盈利预测。综上，德银对融创目标价调升42.1%，由19.05港元升至27.07港元，评级重申“买入”。
花旗则在报告中表示，融创在2014年至2017年上半年进行大举并购，已经巩固其行业巨头的地位。公司目前坐拥大量土地储备，提供高度可见的盈利能力(预计2017年-2019年均复合增长达57%)及销售能力(全国位列三甲，预计今明两年分别增长100%及40%)，加上去杠杆承诺(2018年及2019年净负债率为目标为90%及70%)，以及毛利反弹(未入账项目毛利率逾25%)。且融创承诺下半年放慢新增土储，加上其较快的销售节奏及去杠杆计划，相信公司将以合理步伐获得长期(5年-10年)增长。而除了乐视外，其可能会进一步与万达合作，成为中国最大的文化、旅游产业集团。
此外，摩根士丹利的报告也认为，基于对融创中国未来财务去杠杆、毛利改善等可构成正面影响的因素，预计公司2016年至2019年纯利的复合增长率可达83%。该行重申对融创中国的“增持”评级，上调目标价由18.5港元升至28港元，此估值基于对其在一线及二线城市销售均价持平、在三线城市项目的销售均价提升5%的预期。
坐拥2亿平方米土储
暂缓拿地调整负债结构
“要把地买对了，这是最重要的。”孙宏斌在业绩推介会上多次谈及土地问题，在他看来，公司业绩的好坏，销售团队只占20%，主要还是看地拿的好不好。因此，作为公司的掌舵人，孙宏斌在融创的主要工作便是拿地。以至于融创宣布暂缓拿地后，孙宏斌自嘲将要失业一段时间。
根据融创的半年报显示，公司截至6月底持有的土地储备超过1亿平方米，如果再计入一、二级联动开发的土地和13个万达文旅城的资产，那么融创的土地储备将超过2亿平方米。而在上述1亿平方米土地中，约96%位于一、二线及环一线城市。
同时，截至6月底，融创的账面现金余额为924亿元，2017年下半年刚性到期的有息负债为158亿元，需要支付的土地款为548亿元(含万达文旅项目合作款438亿元)；9月份-12月份尚需支付的土地款则为194亿元(含万达文旅项目合作款144亿元).
而在融创已经具备跨入房企第一梯队的基础后，孙宏斌宣布将暂缓拿地的脚步。不过，他指出，“融创可以一两年不拿地，但不可能一辈子不拿地，毕竟企业还要继续发展，等到再重启拿地后，融创对土地的标准会大幅提升。而以融创目前的土地储备，即使公司不拿地，按每年5000亿元的销售标准我们也能卖6年，应该说融创不想进行业前三也很难”。
此外，孙宏斌还表示，不计算万达的项目，融创的拿地成本约5130元/平方米，平均售价为18780元/平方米，“土地拿的便宜，即便遭遇限价等调控措施，我们仍然可以保证项目的利润”。
值得注意的是，完成规模扩张的目标后，融创也开始抓紧调整债务结构。公司行政总裁汪孟德表示，计划让融创中国的净负债率在2018年降至90%，2019年降至70%，“我们降低负债不是靠还债，而是靠回款之后资产的增加来实现，因为公司拥有未结转资源超过2000亿元，为今后两年带来大量的利润，从而增厚股东权益”。
汪孟德透露，上述未结转资源的毛利率超过25%，将给全年贡献比较高的利润。而随着大部分低毛利项目消化完毕，未来融创的毛利将保持在25%左右，净利润维持在10%以上。
对于和万达之间的合作，孙宏斌则表示，未来融创还将与万达合作建设7个左右的文旅城，持股比例可以是三七分，或者是四六分。并且在医疗、教育等领域继续与万达展开新的合作。“通过并购万达13家文旅城，融创已经持有包括万达青岛东方影都等影视硬件项目，还持有一部分商业综合体和文化娱乐项目。未来融创将成为中国最大的文旅物业持有者”。
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从孙宏斌正式上任乐视网董事长之日起至今已有47天，孙宏斌在此期间也频频登上头条。而刚刚在业绩会上落泪的孙宏斌，很快又在微博上晒出了自己的心情。
9月4日，孙宏斌在微博上多次提及“心怀善意”，并称“相遇不易，合作更是缘分，且行且珍惜。”而孙宏斌此次谈到的“合作”，也被外界解读为是在指其与贾跃亭的相遇以及合作。此前，孙宏斌更是在多个场合力挺贾跃亭，认为其具有企业家精神，并称其“手里还有好牌”，而贾跃亭最新的一条微博停留在8月10日。
一位接近乐视人士表示：“孙宏斌目前与贾跃亭仍是合作关系，乐视上市体系部分需要孙宏斌掌舵和支撑，而贾跃亭的乐视系资产虽大多已被质押，但其仍坐稳乐视大股东之位。”
孙宏斌多次力挺贾跃亭
虽然贾跃亭在国外专心造车，甚少对外发言。但处于舆论中心的孙宏斌却多次在公开场合示好贾跃亭。
在乐视陷入资金链危机之际，孙宏斌挺身而出，斥资逾150亿元入局乐视。今年7月份，乐视危机持续发酵，有媒体曝光了贾跃亭的国外豪宅，并直指其跑路。孙宏斌第一时间在朋友圈力挺贾跃亭称：“不盖棺不定论。支持老贾。”
此后，孙宏斌在多个场合对贾跃亭的企业家精神给予支持，并称“企业家失败是很正常的事情”。
9月4日，孙宏斌发布一条微博称：心怀善意就是即使你有优势也要公平合理；心怀善意就是要站在对方的角度理解对方；心怀善意就是不要怀疑他人的动机，不要阴谋论；心怀善意就是要多看别人的优点；心怀善意就是要宽容他人的错误和失败；心怀善意就是常怀感恩之心。你心怀善意，世界也会善意待你。相遇不易，合作更是缘分，且行且珍惜。
实际，孙宏斌此前已多次提到“心怀善意”。在几天前的融创半年业绩会上，孙宏斌曾表示，“去年12月份如果我不投老贾，那乐视就死了，我就得帮他，我得一直帮他。我一直说人要心怀善意，为什么我们在并购市场上这么牛，我们不想着害人。我是一个比较率性的人，要心怀善意，我一定要把乐视做成一个好的公司”。
对贾跃亭的“雪中送炭”和一次次力挺，或许正是孙宏斌的“心存善念”之举。不过，也有业内人士认为，目前贾跃亭仍为乐视网的大股东，砸入重金的孙宏斌如若要彻底按自己的意愿复盘新乐视，也必须让贾跃亭与其站在统一战线。
贾跃亭仍为第一大股东
值得注意的是，虽然目前孙宏斌身为乐视网董事长，但实际乐视网的大股东仍是贾跃亭，且两者持股数相差较多。
根据乐视网半年报显示，贾跃亭目前为乐视网的第一大股东，持股比例为25.67%，持股数量为5.12亿股，已全部被冻结；而天津嘉睿(融创子公司)持有乐视网8.56%股权，持股数为1.7亿股，位列二股东之位；刘弘为公司的三股东，持有乐视网3.07%的股份，逾九成的处于质押状态；贾跃亭的哥哥贾跃民持有公司2.2%股份，几乎全部处于质押状态。
对于上述消息，一位乐视网相关人士：“近日，贾跃亭对乐视网的持股比例并发生变化，目前其仍为第一大股东”。
《证券日报》记者获取到一份权益登记日为2017年8月31日的乐视网的《合并普通账户和融资融券信用账户前100名明细数据表》，在持有人名称一栏中，贾跃亭和天津嘉睿的持股比例较中报没有变化。
也就是说，在股东层面上，目前贾跃亭仍为乐视网第一大股东，孙宏斌掌控的天津嘉睿次之，位列第二大股东。
不过，由于贾跃亭持有的乐视网股权已全部被冻结，实际上孙宏斌已全面掌控了这家上市公司。而在上任董事长后，孙宏斌也立刻对乐视网的高层进行了大换血，并重新调整和组建了新乐视。
香颂资本执行董事沈萌认为：“上市公司大股东和实控人不一致的案例很多。在乐视业务层面进行介入，这虽然不一定是孙宏斌和贾跃亭当初交易的一部分，但肯定是孙宏斌人马介入后，逐渐了解到乐视问题后的决定，可见其还是对乐视上市体系部分较有信心。不过，贾跃亭对其持有的乐视网股权质押，并不影响他行使股东权利。一般来说，公司有重大决策和选择管理者等，贾跃亭仍可以行使其股东权利。也就是说，如若孙宏斌要想彻底掌控乐视，还需让贾跃亭与其保持一致战线。”
实际，贾跃亭在乐视网管理层的退出也实属无奈。一位乐视控股内部人士向《证券日报》记者透露：“贾总(贾跃亭)在一开始就没有想退出乐视体系，其后来辞去在乐视网的职务，也是迫于无奈。尤其是招行的超额度冻结，是贾总去职的重要原因之一。”
而此前也有乐视的投资人向记者表示：“银行冻结贾跃亭近300亿元资产的行为，迫使其不得不辞去上市公司乐视网所有职位。”
“贾跃亭不会轻易放弃其在乐视网的控股地位，他当初离开乐视网也是被迫的，事态发展超出他的预期。”乐视内部人士透露。(来源：证券日报)
乐视资金链危机的影响已波及上市公司。
乐视网(300104.SZ)公布了孙宏斌执掌后的乐视交出第一份半年报：2017年上半年，乐视网营业总收入55.79亿元，同比减少44.56%；同时，亏损6.37亿元，而去年净利润有2.84亿元，这主要受关联方资金状况的影响，加之品牌因此受到冲击。
不仅盈利波动、现金紧张，大股东乐视控股的关联公司仍拖欠上市公司28.26亿元应收账款。上半年，乐视网引入融创中国作为二股东，融创中国的董事局主席孙宏斌也成为乐视网新一届董事长，但乐视网与非上市体系之间的“切割”仍是没完的难题。
值得一提的是，应付关联方债务一栏显示，在乐视网资金状况紧张的当下，乐视网偿还了贾跃亭和其姐姐贾跃芳260万元和4.3亿元的贷款。乐视网还款后，贾跃亭和贾跃芳对乐视网的承诺借款全部收回。
终端收入降五成、现金流负22亿
由盈转亏，乐视网解释说，首先是上半年的版权摊销、CDN以及人力成本等营业成本并未下降，但由于受到乐视体系关联方资金状况的影响，加之公司品牌受到一定冲击，随之客户黏性出现波动，公司的广告收入、终端收入以及会员收入均出现较大幅度的下滑。
其次是公司在二季度基本未对外进行版权分销业务，导致版权分销收入同期也大幅下滑。
第三是公司资产减值损失计提规模较大，约为2.4亿元，其中无形资产版权减值准备1.56亿元、存货跌价准备201.9万元、应收账款坏账准备8030.7万元，贷款损失准备42.5万元。
从收入构成看，上半年，乐视网的电视等终端业务收入同比下降54%至23.6亿元；会员及发行业务收入同比下降31.44%至21.3亿元；广告业务收入同比下降73.94%至4亿元。
从主要参股控股公司来看，被孙宏斌寄予厚望的乐视网控股子公司乐视致新在2017年上半年的表现并不如人意，营业收入为46.5亿元，净亏损了2.8亿元。
从用户流量看，2017年上半年，公司视频网站的流量、覆盖人数等各项关键指标略有下滑，2017年1-6月公司网站的日均UV接近5700 万，峰值超过7800万。
从现金流看，因为销售回款减少、借款到期还款，乐视网上半年的经营活动产生的现金流净额为-21.85亿元，同比下降855.71%；现金及现金等价物净增加额-6.67亿元，同比下降208.85%。
乐视网多项资产权利已受限：银行存款余额中冻结款项2907万元，冻结TCL多媒体股权并购保证金21.5亿元；应收账款中2.62亿元有追索权的保理业务金额受限；可供出售金融资产中价值2760.9万元的股权已被质押；长期股权投资中价值1103万元的股权已被质押。
九大风险和193亿元负债余额
乐视网坦言，目前公司面临着多重风险。一是盈利能力波动的风险；二是实际控制人变更的风险，由于乐视网大股东贾跃亭持有公司股票100%被全部冻结，并且所持有公司股票质押率近100%，如果他无法偿还相关的债务本金和利息，则前述冻结股权存在部分被强制执行的风险，从而带来实际控制人变更的风险。
第三是公司现金流紧张的风险。关联方资金紧张的风波，对乐视网在金融机构的正常债券融资等带来较大影响，将影响公司正常运营。乐视网通过与金融合作机构洽谈、债转股等方式，缓解目前现金流紧张的情况。
第四是潜在诉讼带来的风险。乐视非上市体系关联方目前涉及诉讼较多，上市公司不排除因此导致的潜在诉讼风险。乐视网对目前关联方情况做以排查，对于可能涉及到上市公司的潜在诉讼提示关联方重点进行解决。
第五是并购重组整合风险乐视网拟以现金和发行股份的方式，购买乐视影业100%股权。目前仍具有不确定性，存在审批不通过与整合失败的风险。第六是对于互联网视频内容监管的政策风险。
第七是应收款项回收风险，截至2017年6月末，乐视网应收账款账面价值为95.4亿元，占资产总额的比重为26.7%；其中，关联方应收账款余额52.4亿元，占总应收账款的比重为51.85%。关联方应收账款余额较2016年末增加14.4亿元，主要是公司现有业务正常开展中涉及部分关联交易；同时乐视网与非上市体系进行切割，也导致新增部分一次性关联交易。
第八是资产负债率较高风险。乐视网近几年业务快速发展，截至2017年6月30日，公司负债余额为193.5亿元，资产负债率达54.14%。
最后一条风险在于无形资产。截至2017年6月30日，公司的无形资产为862,840.59万元，占总资产的比重为24.14%，占比较高，主要是采购的版权增加所致。如果购买的版权不能及时的商业变现，或随着影视剧的更新速度加快，无形资产可能面临一定减值，会影响到公司经营现金的流入。
受让乐视金融追讨关联方52亿应收款
如何追讨关联方高达52.4亿元的应收账款，是乐视网解决现金紧缺燃眉之急的重点，主要采取了四方面的措施。
一是除已偿还和小额欠款，乐视网已与主要欠款方达成还款计划，前述应收账款将分阶段还款，并最终定于2017年年末全部收回。但截至目前，主要欠款方资金情况持续紧张，未严格执行还款计划。
二是随着引入战略投资者及其他投资者，非上市公司的资金紧缺情况正在陆续解决中。未来非上市部分的优势业务将稳定发展，大力提升业绩水平；非优势业务，收缩战略，立足于精细化运营，产生正向现金流。在这种战略规划下，非上市公司逐步产生的稳定正向现金流将成为上市公司应收账款还款的保障之一；同时，非上市公司通过变卖部分资产、积极引入新的投资者等方式筹措的资金也将成为公司应收账款还款的重要保障。截止目前，变卖部分资产、引入新的投资者等筹资工作正在按照计划推进。
三是上市公司与关联方之间积极寻求应收账款问题解决方式，不排除将关联方优质资产装入上市公司以其作价抵债。目前上市公司正在与相关方商议受让乐视投资管理(北京)有限公司100%股权事宜，乐视投资旗下乐视金融类业务优先部署支付牌照、小额贷款牌照、乐信金服平台，并配套财讯平台、财富管理及其相关牌照，目前正积极部署民营银行、保险、征信等方面的牌照申领。目前此事项相关的审计评估工作正在积极推进中，如若交易达成，将良好解决公司的部分关联应收款问题，并且此次投资对于乐视网在融资渠道、资金筹划、管理等方面经验及资源积累有重大战略意义。
上述应收账款的回收情况取决于各关联公司的经营和筹资情况，控股股东和实际控制人贾跃亭对上述应收账款提供了担保。2017年1-6月，关联方应收账款还款28.26亿元。(第一财经)
