作者：格隆汇puuuuuma

澳洲成峰高教集团（TopEducation）于上周五（4月27日）开始香港公开发售，发行价介乎0.27-0.37港元，以每手10000股计，入场费约3737港元，公司预计将于5月11日在港交所挂牌上市。成峰高教是一所位于澳洲的私立高等教育机构，主要提供商科和法律的本科生与研究生学历课程。业务范围决定了其稀缺属性，上市之后，成峰高教将成为第一家在港股上市的海外高等教育机构。

政策暖风频吹

根据Ipsos的资料，澳洲高等教育行业总收益由2012年的160.2亿澳元增至2016年的209.4亿澳元，年复合增长率为6.9%，预计接下来的五年仍将保持5.0%的复合增长。澳洲高等教育行业的需求增长驱动私立高等教育的持续发展，按照EFTSL（全日制学习负担）计算，2012年至2015年，私立高等学校的EFTSL复合增长率为14.1%，远高于公立大学同期3.0%的增长。

向海外学生提供教育服务，是澳大利亚第三大出口产业。同时，澳大利亚也是中国学生留学的主要目的地之一。2017年，澳大利亚教育出口总值较上年增加19.7%至309亿澳元，其中32%的贡献来自中国留学生。2016年，澳大利亚发布《澳大利亚国际教育战略2025》，力争2025年留学生人数增至100万人，较当前翻番。大环境持续利好之下，成峰高教学生人数与学费收入预计稳定增长。

财务状况良好

根据公司截至6月30日止的财务数据，其营收稳定增长，2017财年较2016年增长21.3%；毛利亦保持较快增长，毛利率稳定在50%以上。2017财年录得净利润460.2万澳元，同比增长33.7%，净利润率维持在20%左右。其截至10月31日止四个月的净利润有所下滑，主要是由于上市费用导致行政开支大幅增加。

17年10月31日公司的资产负债表显示，成峰高教走轻资产路线，负债率非常低。其资产负债率仅为25.5%，流动比率为 2.9，无银行负债。公司现金流与财务状况健康，为后续发展提供了保障。

与普华永道深度合作

2016年6月，澳大利亚普华永道对成峰高教投资，成为其主要股东。并且，成峰高教与普华永道签订长期联盟协议，加强双方的合作，促进业务发展。

根据联盟协议，成峰高教可以公开使用合作品牌——“Top Education与普华永道联盟”，双方还将共同开发合作品牌课程及服务。

按照最新的联盟协议，双方共同开发了一些项目，包括学生职业发展计划及VR会计应用程序。去年，共有17名学生取得澳洲普华永道不同团队的实习机会，预计2018年还将有100名学生参加短期实习。

双方的合作旨在将教育与职业相结合，提高学生的实际工作能力和职场技能，瞄准如何解决国际教育界的共同挑战——如何把学生角色转换为职场或专业人士。另外，双方合作设立了企业培训课程，有望成为新的收入来源。

总结

澳洲成峰高教结构简单清晰，管理层稳定，所在国澳大利亚与香港同属普通法法系，以澳大利亚公司为主体赴港上市，不设VIE结构，所有投资都是对公司的直接投资。

公司财务状况良好，发展空间广阔，属于港股市场稀缺优质海外教育标的，与普华永道的合作更是锦上添花。成峰高教于4月27日开始公开发售，预计5月11日登陆港股，投资者可择机打新。