连续三年亏损的齐家网，终于迎来了盈利。

　　日前，齐家网母公司齐屹科技(开曼)有限公司(01739.HK，以下简称“齐屹科技”)公布了2018年业绩报告，报告期内，公司实现来自持续经营业务总收入6.46亿元，同比增长34.8%；毛利3.82亿元，同比增长59.1%；公司权益持有人应占溢利7.58亿元，上年同期则为亏损8.24亿元；公司权益持有人应占持续经营业务的经调整净溢利5164.6万元，上年同期则为亏损5819.1万元。

　　不过，尽管看似从“战略性亏损”实现了扭亏为盈，但齐屹科技的盈利性仍然遭到质疑，利好消息也未能提振其股价。作为互联网家装品牌企业，齐屹科技在上市之初，发行价就远低于预期，上市首日还遭到了破发的窘境，此后其股价接连走低。前期由于战略转型规划不佳，从自营到平台反复调整，而消耗了大量的资金。

　　4月11日，《中国经营报》记者就齐屹科技业绩情况、股价变动以及装修质量等相关问题，向公司品牌部发送了采访函，对方表示，股价和质量问题比较敏感，截至记者发稿时，并未收到其正面回复。

　　盈利翻身仗

　　近日，齐屹科技发布2018年业绩报告，公司实现净利润盈利7.45亿元，公司累计亏损金额从2017年末的16.28亿元降到8.83亿元。这是齐屹科技近四年来首次盈利。

　　在公司业绩会上，齐屹科技董事长兼首席执行官邓华金解释公司业绩增长的原因时，主要把其归结于政策因素。他指出，中国房地产市场在2018年整体增长稳定，特别是政府出台关于三、四线城市的棚户区改造、去库存等利好政策，加上二线城市的楼价升温，以及存量房装修需求的急速增强，带动了家装市场的增长。

　　直到2018年，齐屹科技经营溢利一直处于亏损状态。数据显示，2016年~2018年，齐屹科技经营溢利分别为-1.54亿元、-1.09亿元、-0.52亿元。

　　股价低迷的同时，齐屹科技的盈利持续性难免遭到质疑。中国家居建材装饰协会秘书长胡中信向记者表示，互联网家装实际上是“叫好不叫座”。互联网家装企业中90%都是亏损的。目前为止，虽然都在说互联网家装如何好，但是在盈利方面，它自身的造血功能还不是很强，互联网家装整体盈利情况都不好。齐家网连续三年亏损一年盈利，对于其盈利能否持续，从其个人观点来讲，并不太看好。

　　事实上，齐屹科技是“带伤”上市。在上市前，齐屹科技已经连续三年出现亏损。公司招股书显示， 2015年~2017年，齐屹科技营收分别为1.41亿元、3亿元、4.79亿元，净利润亏损分别为3.47亿元、4.1亿元、8.55亿元。

　　同期，齐屹科技总负债也居高不下，总负债分别为17.16亿元、20.75亿元和27.11亿元，资产负债率分别高达117.78%、151.13%和222.21%。截至2018年上半年，齐屹科技总资产为8.87亿元，而总负债高达14.19亿元。这也说明齐屹科技前期一直在“烧钱”，而且以高负债状态在运营。

　　邓华金曾公开表示：“家装O2O作为一个重型产业链的行业，烧钱极其重要，而齐家网也是正在经历‘战略性亏损’。”

　　转型之路荆棘丛生

　　齐屹科技的前身是上海团购网，之后逐渐转型为O2O互联网家装平台。目前，齐屹科技的业务可分为网上平台业务与自营室内设计及建筑业务。

　　2018年，相比于网上平台业务，齐屹科技自营室内设计业务收入减少许多，其自营室内设计及建筑业务的收入下跌6.4%至2.71亿元，主要是由于自营室内设计及建筑品牌整合以及于2017年8月终止使用齐煜品牌，因此，家居装修服务产生的收入减少，而这被房地产开发商及服务式公寓建筑服务的强劲增长所抵销。

　　齐家网于2014年开始做自营家装业务，同时介入家装行业后方的供应链建设。然而，自营装修业务做得并不顺利，管理困难、营销、研发和扩张等支出增加，现金流被迅速消耗，使得连续几年出现现金流为负的情况。两年后，公司开始收缩自营业务，扩展平台部分。

　　在赴港上市的同一月，邓华金在内部信件中强调：“齐家网在2014、2015年左右开始自我革命，将战略重点转向平台业务”。

　　胡中信认为，互联网家装所谓的室内设计不是真正的设计。如果是真正设计，首先是收费比较高，设计费可能需要上万元。互联网家装的设计费一般低至几百元，用一些标准化的格式，稍微做出效果图来。平台本身做得比较笼统，不是真正的创意设计。互联网只是吸引人气，而家装是一个很复杂的过程，涉及方方面面，互联网家装企业在操作这部分业务上存在诸多短板。

　　从质量投诉方面来看，截至今年3月上旬，据中国质量万里行消费投诉平台统计，共收到齐家网消费投诉40多例，多为通过齐家网购买家居建材，选择装修服务等带来的售后问题，消费者大多数因为联系齐家网售后人员未能达成一致而产生投诉。

　　对此，胡中信置评，目前在整个家装市场中，行为规范和国家标准还在完善之中，包括铺地板、刷墙、装修吊顶、物业等都有施工验收标准，有些行业还没有出台相关标准，那么关于施工验收标准就会不太完善。

　　胡中信认为，大部分互联网装饰公司存在“空手套白狼”的嫌疑，由于公司没有真正的投入，比如施工费都是给到工人，互联网家装公司给工头、材料企业的钱都是事后付款，一旦某个环节失衡，很容易出现装饰公司卷款跑路的风险。