在中国婴幼儿配方奶粉行业底部修复过程中，历时两年多的调整优化，澳优乳业股份有限公司（1717.HK，下称“澳优乳业”）营收也在今年上半年重回增长轨道。8月27日，澳优乳业发布的2024年上半年业绩公告显示，上半年其实现收入36.81亿元，同比增长4.8%；毛利15.98亿元，同比增长8.4%。

　　针对当前中国婴配粉市场发展，高级乳业分析师宋亮在8月28日接受《华夏时报》采访时指出：“在中国市场，那些能够精准把控货源、稳固渠道、稳定价格，并成功重塑品牌形象、重振渠道信心的企业，其业绩必将迎来增长。”他同时指出，尽管奶粉市场的整体竞争依旧激烈，但不同细分品类正展现出各异的发展特点，羊奶粉、A2奶粉及有机奶粉等品类价盘逐步恢复；而大众牛奶粉市场则仍需应对混乱的市场环境。

　　营收重回增长通道

　　受行业调整等多方面原因影响，2022年及2023年，澳优乳业营收净利润曾连续两年下滑，但在2024年，终于营收重回增长通道。今年上半年，澳优乳业实现收入36.81亿元，同比增长4.8%；其中羊奶粉收入18.08亿元，占集团总收入“半壁江山”，同比更是增长20.2%，跑赢公司整体大盘。

　　对于澳优在今年上半年营收重回增长，宋亮对本报记者分析指出，主要得益于羊奶粉价盘的恢复与渠道信心的提升、牛奶粉业务的逐步稳定以及营养品业务的强劲增长等三大方面。

　　他特别提及，在羊奶粉业务方面，澳优今年上半年通过推新品带动价格提升，同时旧品则通过新品替换或自然消化的方式逐步过渡，库存的消化进展非常乐观，不仅增强了渠道商的信心，还直接促进了营收增长；此外，在牛奶粉领域，整体库存清理呈现出良性态势，业务趋稳。

　　不过，记者关注到，今年上半年，澳优乳业公司权益持有人应占利润为1.454亿元，较去年同期下滑21.2%，对此，澳优乳业方面指出，一方面源自自家品牌婴幼儿配方牛奶粉销售额因竞争依然激烈而下滑，另一方面则是政府补助有所减少。

　　从财报数据看，今年上半年，澳优乳业自家品牌配方牛奶粉收入为11.30亿元，同比减少10.4%。对于牛奶粉销售额下滑原因，澳优乳业方面称，一方面，中国内地婴配粉行业整体放缓；再者，推出新产品同时增加折扣清理旧国标产品库存；以及为增强竞争力并改善资源分配，集团于2023年整合海普诺凯生物及能立多两大配方牛奶粉业务单元后合并销售团队，短期内对自家品牌配方牛奶粉销售造成影响，惟长远有助于提升盈利能力并增强竞争力。

　　值得一提的是，从财报数据看，2024年上半年，澳优乳业国际化步伐进一步加快，佳贝艾特海外销售额2.9亿元，同比增长50.7%。

　　对于羊奶粉海外业务拓展情况，澳优乳业方面称，佳贝艾特婴儿配方羊奶粉于上半年正式登陆美国和加拿大市场，积极推动线上精准营销和线下销售渠道的覆盖，在美国获得良好的市场表现；此外，随着羊奶粉接受度及市场渗透率的提升，公司海外主力市场之一的中东市场销售表现持续向好；再者，在独联体国家实现了高速增长，并拉动了佳贝艾特旗下其他产品组合的销售。

　　本报记者从澳优乳业方面了解到，在严格控制风险的同时，更多海外区域版图正有序开拓，公司已将印度等市场列入下一个目标，以便率先争夺全球新生儿最多的市场。

　　稳住价盘进行时

　　近年来，中国婴配粉市场受出生率下降、竞争加剧及新老国标过渡影响，行业竞争激烈，在频繁打折促销以缓解库存压力的背景下，行业集体业绩承压。

　　不过，随着新国标产品的逐步落地，终端零售价格开始企稳，中国整体婴配粉行业的经营环境已日趋改善。根据尼尔森IQ数据显示，今年上半年中国婴配粉行业销售额同比下滑中个位数，相较于2023年全年双位数的同比下滑有明显的收窄。

　　记者关注到，不光是澳优乳业在今年上半年营收重回增长，菲仕兰半年报显示，奶粉品牌美素佳儿业务在中国市场保持双位数增长；达能也在财报中提及，今年二季度在中国市场，达能生命早期营养品和医学营养品两大业务持续保持有竞争力的发展势头；新西兰a2牛奶公司日前发布的截至2024年6月30日的2023-2024财年数据显示，婴幼儿配方奶粉整体收入增长4.6%，中标婴幼儿配方奶粉增长9.5%。

　　海通国际在今年7月发布的一份研报中指出，渠道调研显示，2024年行业价格竞争走向缓和，受益于各家厂商积极控制价盘，主流产品价格实现环比上行，24H1婴配粉行业收入规模跌幅（预计下滑高单位数）较2023年（下滑双位数）环比缩窄，行业边际有所改善。

　　在宋亮看来，包括澳优、以及几家外资品牌奶粉在中国市场回升趋势明显，主要是在人口出生率下滑背景下，这些品牌通过有效的市场策略调整，价盘恢复良好，从而实现了业绩的增长，不过他同时提及，国产奶粉仍处于价盘低位徘徊的激烈竞争中。

　　“行业经过2022—2023年两年去库存阶段，龙头厂商保利润诉求加强，纷纷以提价、打击低价窜货等方式稳定价盘。”海通国际在上述研报中做出预判，澳优2024年已到底部修复期，上半年持续积极作为，稳步推进年度计划，业绩效果明显，整体仍预计公司2024年收入中高单位数增长，利润回到接近3亿水平。