9月12日，摩根士丹利发布禹洲地产(01628.HK)首次覆盖报告，并给予“买入”评级，目标价4.61港元。当日公司股价报收于3.52港元，上涨2.33%。

　　该行认为，禹洲地产一直以来坚持区域深耕，合约销售稳健增长，公司积极布局一二线城市，土储货值约3400亿元，核心利润率亦优于行业，股息率为13%。

　　据了解，自1994年成立于厦门以来，禹洲地产现已成长为全国性地产商，近年来亦保持稳健增长态势。截至2019年6月30日，禹洲于全国30个城市共有逾138个项目处于不同的发展阶段。2019年，禹洲合约销售目标为人民币670亿元，截至8月份已实现人民币406亿元，单月同比增长118.44%，前8个月同比增长48.85%，已完成全年合约销售目标的61%，公司预计可以完成全年目标。此前，禹洲还提出冲击2020年合约销售千亿目标，并力争3-5年内跻身核心利润排名行业前20。摩根士丹利预计，公司将在达成千亿目标之后继续重视利润的增长。

　　在拿地方面，该行指出，公司擅长把握市场窗口以低成本补充土储，拿地态度审慎灵活，并善于以收并购方式拿地，有助于确保未来盈利空间。2019年1-6月公司累计新增14块地，总建筑面积为212万平方米，权益建筑面积为153.4万平方米，对应货值约人民币503亿元。截至6月底，禹洲总土地储备面积达约1918万平方米，可售货值超人民币3400亿元，对应土地成本约人民币5580元/平方米。按可售货值计算，超过80%的货值位于一二线城市，能够支撑公司未来3到4年的长期发展。

　　值得注意的是，2018年下半年，华侨城(亚洲)战略入股禹洲成为第二大股东，占比约9.9%。华侨城(亚洲)是央企华侨城的境外上市平台，该公司在文旅项目、主题公园和住宅开发方面均有丰富的经验。

　　对此，摩根士丹利认为，禹洲与华侨城(亚洲)的联手预计将在融资及文旅项目方面互助共赢，双方合作逐渐深入，未来发展可期。