一路求稳的禹洲地产，完成了今年上半年的“软着陆”。

　　数据显示，截至2019年6月30日，禹洲累计合约销售金额为人民币284亿7,376万元，同比上升32.47%，合约销售去化率为65%。下半年，禹洲的推盘量达800亿，也就是说，只需完成50%的去化率就可以达到全年的目标。可以说，上半年禹洲地产充分“着陆”，完成了年度预估的落地并顺利开启下半场经营。

　　实际上，横向比较上半年房企的业绩情况会发现，并非每家房企都能顺利达成经营要求并进入下一步策略，截止目前已有17家企业出现亏损，后续悬而未决。而在实现“着陆”的房企中，禹洲地产可谓是身段柔软、发力极稳建的。

　　以体现企业赚钱能力的净利润指标为例，上半年，禹洲实现37.3亿元，较2018年同期增长37.1%，归属于母公司股东的利润16.4亿元，较2018年同期增长23.2%。毛利润31.4亿元，较2018同期增长7.8%。

　　值得一提的是，禹洲宣布派发中期股息每股12港仙，再加上上市十周年特别中期股息每股3港仙，合计15港仙，派息率接近50%。也就是说，禹洲将接近一半的利润都用于派息，无疑体现出禹洲在利润规模和现金支撑上的底气。

　　派息率近50%背后

　　净利润和货币资金涨超3成

　　大部分房企在对行业保持谨慎乐观的同时，禹洲的企业发展战略上也从高速发展转向稳健发展。

　　回顾2019年上半年业绩可见，禹洲地产实现营业收入116.4亿元，较2018年同期增长25.9%。营业收入的增长主要源于物业销售业务的贡献，报告期内该部分收入113.03亿元，较2018年同期增长26%，占营业收入的97.12%。

　　净利润方面，禹洲实现37.3亿元，较2018年同期增长37.1%，归属于母公司股东的利润16.4亿元，较2018年同期增长23.2%。毛利润31.4亿元，较2018同期增长7.8%。净利润率16.4%，较2018末增加1.1个百分点。毛利润率27%，较2018年末下降3.7个百分点。

　　经营之外，禹洲宣布派发中期股息每股12港仙，加之上市十周年特别中期股息每股3港仙，合计15港仙，派息率接近50%。从财务的趋稳操作可以看出禹洲颇注重公司运营的质量。

　　2017和2018年，禹洲地产连续两年股息率超过5%，在中房智库发布的“2018年TOP50房企现金奶牛排行榜”中，禹洲地产以6.97%的股息率位列第4位，堪称房企中的“现金奶牛”。

　　上市十周年来，禹洲地产每股已累计派息2.62港元(经红股调整后)，相当于IPO价格2.7港元的97%。这意味着，投资者如果从上市到现在一直持有禹洲地产的股票，通过现金分红的形式已将本金拿了回来。

　　禹洲如此大手笔派发股息，除了回报股东之外，也是让资本市场对其未来信心大增。对此，58安居客首席分析师张波表示，在整体房地产行业资金压力不断加大的背景下大手笔派发现金股利，禹洲的确显得很特别，其上市十年来，累计派息已快接近IPO价格，除了企业有着积极派息的特点外，还需建立在其相对充裕的现金流以及销售回流基础之上。2019半年报显示禹洲手握389亿现金，同比去年增长近33%，同时销售业绩还在不断提升，上半年销售权益同比增长32.47%，因此禹洲是有大力派发股利的本钱。

　　禹洲地产表示，净负债比例我们也是严格控制在72%到73%的水平，上涨的幅度并不高。总的来看公司还是秉承着以往的惯例，以稳健为主。

　　2019年上半年，禹洲地产的净负债率72.7%，较2018年上升5.7个百分点，主要是由于长期借款较2018年末增加53.9%，财务风险有所提升。但与亿翰TOP50指数房企平均净负债率相比，禹洲地产最近三年的财务杠杆一直处于比较低的水平。

　　2019上半年，禹洲拓展多元化融资渠道，采用审慎财务政策，致力于平衡财务风险及降低资金成本。

　　据悉，禹洲地产通过境外融资渠道共筹得15亿美元的海外优先票据；为保持融资渠道多元化及灵活性，禹洲今年与中国工商银行签约，纳入工行总行级客户名单，开启银企战略合作。且截至2019年6月30日，集团成功发行总额为人民币35亿元的五年期公司债，录得加权平均融资成本为7.47%。

　　联合华侨城拓展业务边界

　　商业设为下一个增长点

　　资本层面认可度和融资渠道的优化，不能忽略的一个因素是华侨城。

　　全国人大代表、禹洲地产创始人及董事局主席林龙安表示，华侨城入股禹洲之后，资本层面上对禹洲高度认可。我们稳健经营的方式，得到了华侨城的高度认可，也支撑着我们未来和他们战略合作层面的落地。

　　但不止于此，华侨城的介入也将拓展禹洲的业务边界。例如华侨城比较成功的文旅产业，禹洲就会紧密合作。“通过发挥各自所长，我们现在希望能在一线和二线的核心城市落地一些项目。”林龙安表示。

　　与此同时，禹洲也将顺势合作，加码商业业务的拓展。林龙安直言，因为只有一二线城市的商业才有价值，我们会集中在一二线城市，加大力度把商业做起来。

　　从拿地信息可见，2019年上半年，禹洲重点布局人口、GDP、未来发展趋势等指标稳定的核心一二线城市，在北京、上海、青岛、郑州、佛山等城市获取了14幅地块，其中不乏商业属性的地块。

　　而目前，禹洲已经在全国布局了27座商业地产项目，产品覆盖购物中心、商业街、办公楼、社区商业等业态。今年上半年，禹洲的租金收入达到1.4亿，同比增加44.4%，禹洲副总裁、 CFO邱于赓就在业绩会上进一步表示，禹洲的商业板块将是下一个增长极。除了住宅销售以外，商业也是未来禹洲地产的增长点。

　　谨慎拿地2020年冲千亿

　　3-5年核心净利润率迈进TOP20

　　若具体分析上半年禹洲地产的拿地情况，还能看到一个现象--其中9幅地块以底价和低溢价摘牌；其中13幅位于现有已进入的一二线城市。而目前禹洲地产的布局中，合约销售金额的主力军，就是能支撑价格的长三角区域。在上半年的成绩单中，上海、南京、合肥、苏州等11个城市也比较给力，贡献合约销售金额196.6亿元，占总合约销售金额的69.04%。

　　可见，禹洲一直保持着审慎、严谨的态度增加土地储备，并且非常注意布局的回报和效率。

　　“禹洲上半年抓住了投资窗口，在一季度拿了一些地，下半年，禹洲会多条途径并举，不局限于公开市场的招拍挂，还会在收并购、城市更新、产业勾地上拓宽渠道。”禹洲地产执行总裁许珂表示。

　　整体来看，禹洲今年的“半年考”业绩虽然称不上亮点十足，但诚意满满，能充分让资本市场看到禹洲地产稳健经营的核心竞争力。

　　上半年禹洲地产累计合约销售金额为284.7亿元，较2018年同期增加32.5%。合约销售面积185.3万平方米，较2018年同期增加17.4%。林龙安表示，这已完成了年初预定670亿的合约销售额的43%，去年同期是完成全年销售的38%，所以我们今年下半年会加快推货节奏。而未来3-5年，林龙安指出，禹洲计划在2020年做到千亿规模的合约销售之后，继续保持稳健增长的态势，并同时努力提升整体盈利水平，未来3-5年，争取核心利润率能冲到前20。