“伊利、蒙牛过去一直在争抢奶源。当前，从奶源的控制量和使用量来看，伊利、蒙牛基本已经匹配。后续，奶源部分的更大并购基本没有了，另外国内优质奶源的企业也不多了，基本上都被收完了。”

　　为进一步稳定奶源供应，在蒙牛之后，伊利又“出手”了。

　　8月2日下午，伊利发布公告表示，其全资子公司香港金港商贸控股有限公司(下称“金港控股”)认购中国中地乳业控股有限公司(下称“中地乳业”)定向增发股票，认购数量为4.33亿股，认购价格为每股0.47港元，认购总价为2.03亿港元。

　　或受此消息影响，在港股上市的中地乳业今日股价开盘后即大涨。截至收盘，中地乳业股价上涨了118.97%至1.27港元。7月29日，中国圣牧也因发布公告称蒙牛以每股0.33港元认购其11.97亿份股份而股价大涨75%。

　　有业内人士向《国际金融报》记者表示，从奶源端来看，此前，优质企业基本已经被“瓜分”得差不多，中地乳业是仅剩为数不多的优质标的。而现在，其也将纳入“伊利系”。

　　今日，记者就奶源并购的相关未来规划等问题采访了伊利方面，截至发稿前，其未有给到回复。

　　从合作到入股

　　中地乳业披露的资料显示，其主要经营两大业务：牧场经营业务和进口贸易业务。牧场经营业务包括优质原料奶生产及销售、奶牛的饲养、繁育及销售等，进口贸易业务主要包括优质奶牛和种畜的进口以及销售和苜蓿干草及其他畜牧业相关产品的进口贸易业务，其中原料奶生产及销售是收入支柱。

　　《国际金融报》记者注意到，截至2019年底，中地乳业在七个省及自治区运营8个现代化奶牛牧场，具体包括北京中地牧场、内蒙古中地牧场、贺兰中地牧场、宁夏中地牧场、宽甸中地牧场、廊坊中地牧场、天镇中地牧场及天津中地牧场。

　　2019年的中期业绩报告中，中地乳业曾表示，其与伊利达成了长期战略购销关系，生产的优质原料奶主要销售给伊利，并用于加工制成高端液态奶。

　　如今，随着认购协议的签订，双方的合作程度进一步加深。

　　伊利表示，0.47港元的每股认购价格系由金港控股及标的公司参考标的公司股票近期市场表现、当前市场形势及标的公司业务前景并按公平原则磋商后确定。较签约前最后一个交易日(7月31日)标的公司股份收市价0.58港元折让约18.97%，较签约前最后交易日前最后5个连续交易日标的公司股份平均收市价0.572港元折让约17.83%。

　　截至2019年12月31日，中地乳业资产总额53.24亿元，负债总额30.59亿元，资产净额22.64亿元，营业收入14.99亿元，净利润1.02亿元。

　　对于前述投资，伊利称将有利于公司进一步稳定原料奶供应，提升市场竞争力。“本次交易符合公司战略发展的需要，对公司的长期发展和战略布局具有积极意义，符合公司全体股东的利益”。

　　中地乳业在公告中指出，其董事认为，认购人的投资可以改善公司资产负债比率及补充流动资金，降低财务风险，同时优化企业的资本结构，扩阔本公司的股东基础，更重要的是使公司得以加强与产业链下游企业的协同合作。

　　中地乳业表示，预计认购事项的所得款项(经扣除认购事项所产生之开支后)将约为2.02亿港元。“本公司拟将认购事项所得款项净额约70%补充一般营运资金，主要用于采购牧场运营所需的饲料、兽药等生产物资，约30%用于偿还即将于到期的银行贷款，以支持本公司现有业务的运营”。

　　据中地乳业表示，在前述交易成交后，认购方将成为公司的主要股东。

　　巨头“圈地”近尾声

　　自三聚氰胺事件以来，“得奶源者得天下”已成为乳制品行业的共识。

　　就在近期，中国圣牧发布公告称，蒙牛以每股0.33港元认购11.97亿份其股份，涉约3.95亿港元。至此，蒙牛所持中国圣牧已发行股份总数的约17.8%，成为后者单一最大股东。

　　对于增持中国圣牧，蒙牛方面日前在接受《国际金融报》记者采访时表示其是通过行使2018年底所获得的认股权证而实现的。“蒙牛长期看好有机奶市场，重视优质有机奶源布局，增持符合公司战略”。

　　公开资料显示，截至2019年底，借助乌兰布和沙漠天然的战略地理优势，中国圣牧在沙漠中建成22座牧场，生产高品质的牛奶。其中拥有同时通过国家和欧盟有机认证的牧场11座，日产有机鲜奶731吨，是中国最大的有机原奶基地。另外11座牧场也可以根据市场需求，按照有机认证规定，在6个月内转换成有机牧场。

　　事实上，原本中国圣牧的“买家”并非蒙牛。2016年，中国圣牧曾发布公告，以每股2.25港元、总计约52.9亿港元的价格，向伊利出售约37%的股权，不过该项交易最终告吹。

　　但伊利在奶源的投资上并未停止。去年8月初，伊利发布公告称，金港控股已于8月1日完成收购新西兰第二大乳业合作社Westland Co-Operative Dairy Company Limited 100%股权的交割事宜。业内认为，本次收购标的的原奶供应量占新西兰原奶供应总量约4%。伊利通过此次交易能够获得优质、稳定的新西兰奶源，从而优化公司奶源布局并提高竞争力，有利于巩固公司乳制品龙头地位。同样是在去年，伊利旗下优然牧业还以22.78亿元收购了新三板乳企赛科星58.36%的股权。

　　此前，有乳制品行业从业者向记者表示，企业投资奶源型企业的布局不是为了保证现在，而是为了保证未来五年到十年的奶源安全，因当前奶源较为紧缺，且从奶牛的存栏情况来看，未来奶源也不会增长。

　　乳业高级分析师宋亮向《国际金融报》记者表示，2016年到2018年，是奶源并购的高潮期，当前，尽管两大巨头还在布局奶源投资，但高潮期基本已经过去。

　　“伊利、蒙牛过去一直在争抢奶源。当前，从奶源的控制量和使用量来看，伊利、蒙牛基本已经匹配。后续，奶源部分的更大并购基本没有了，另外国内优质奶源的企业也不多了，基本上都被收完了。”宋亮指出。在他来看，奶源型企业的日子并不好，也需要巨头的并购加持。