3月27日，周黑鸭（01458.HK）公布了2023年度业绩报告。报告显示，2023年，周黑鸭实现营收27.44亿元，同比增长17.1%；净利润为1.16亿元，同比增长357.1%。

　　针对去年营收增长，周黑鸭表示，主要原因是随着经济复苏及消费市场回暖，线下门店业务逐渐恢复，销售量增加，收益随之增加。

　　尽管净利润获得增长，但是比起周黑鸭去年年初设定超过2亿元的目标还有一定距离。对此，周黑鸭解释，主要由于2023年第四季度消费需求的明显减弱，导致了该季度净亏损，同时其附属公司分红时产生了代扣代缴预提所得税约3000万元。

　　实际上，周黑鸭去年净利润虽然大幅超过了2022年，但是仍低于过往年份。2018年-2022年，其净利润分别为5.40亿元、4.07亿元、1.51亿元、3.42亿元、2528.30万元。

　　在发布年报的同时，周黑鸭宣布将斥资不超过4亿元不定时在公开市场回购公司股份。3月28日，周黑鸭收盘股价报1.73港元，上涨6.13%，市值为41.23亿港元。相比去年年初超百亿港元的市值，明显缩水。

　　客单均价降1元订单量上涨20%

　　但是成本端压力尚未缓解

　　周黑鸭主要通过自营和特许经营门店销售卤制鸭及鸭副产品、其他卤制品。去年，周黑鸭全年卖出卤制品3.15万吨，同比增长了13.19%。

　　卤制鸭及鸭副产品仍然是周黑鸭的主打产品，去年其靠卖卤鸭获得收入21.21亿元，同比增长17.05%，占总营收的比例为77.3%；其包括卤制红肉、卤制蔬菜等其他产品收入同比提升15.33%至5.87亿元，占总营收的比例为21.4%；此外，周黑鸭来自特许经营费的收入同比增长了4.75%至3520.5万元。

　　在产品创新上，周黑鸭于去年推出微辣口味系列产品，全年终端含税销售额约52.1亿元，与此同时，在价格方面，周黑鸭拓展中低价格带，推出了9.9-14.9元系列产品。去年，周黑鸭每张订单的客单均价下跌了1元至56.9元，全年订单数则同比增长了超20%。其中，14.9元及以下产品月均销售额占比约17%，9.9-14.9元系列产品中的甜辣小鸡腿和干煸辣子鸡产品合计月均销售约100万盒。

　　过去几年，周黑鸭的客单均价整体呈下降趋势，2018年-2022年，其客单均价分别为63.66元、62.18元、60.10元、57.80元、57.90元。但是在客单价下调的同时，过去两年，周黑鸭来自成本端的压力仍未缓解。2021年-2023年，其毛利率分别为57.78%、55.03%、52.42%。对于去年毛利率下跌，周黑鸭在年报中指出，主要是因为原材料价格大幅上涨。

　　去年开店速度明显放缓

　　华北市场门店数出现缩减

　　去年周黑鸭还在不断开店，但开店速度明显放缓。去年其净增门店387家，作为对比，其2021年及2022年分别净增门店1026家、648家。截至2023年12月底，周黑鸭拥有门店共3816家，覆盖全国331个城市，其中自营门店1720家，特许经营门店2096家。

　　自营门店仍然贡献了其最多的收入，2023年，周黑鸭来自自营门店收入为14.66亿元，占比提升了4.1个百分点至53.4%；特许经营门店收入为7.83亿元，占比下跌了1.1个百分点至28.5%；线上渠道收入同比下跌了5.03%至3.96亿元，这也是周黑鸭去年唯一录得收入下跌的渠道，收入占比下跌了3.4个百分点至14.4%；周黑鸭剩余的3.7%收入则其来自经销商，为9866.5万元。

　　按照门店分布类型来看，包括机场和火车站的交通枢纽店是周黑鸭开拓的重点，其去年净增门店中接近四成来自交通枢纽店，此种店型去年全年净增门店141家，门店增幅也是所有门店中最高的，为79.21%，总数达319家。周黑鸭指出，2023年，其聚焦确定性较强的交通枢纽渠道布局并拓展门店，同时调用集团优势商业资源，持续夯实交通枢纽渠道竞争优势。

　　周黑鸭在商圈、商业体、商超布局的门店总数最多，去年净增门店157家至2256家，社区店总数排名第二，去年净增门店53家至845家，而地铁、校园、景点等其他门店去年净增门店36家至396家。

　　尽管门店数量增长，但是周黑鸭指出，受商业环境、消费偏好变化和人流转移的影响，去年商圈、商业体、商超和社区渠道消费恢复不及预期，周黑鸭将进一步优化门店选址经验，对低效能门店采取改善与优化措施，以提升门店经营效益，保障业务高质量发展。

　　按照地理区域划分，周黑鸭在华中市场的门店数依然最多，为1685家，占比44.2%，贡献了53.9%的收入；华南市场门店667家，占比17.5%，收入贡献为17.2%；华东市场门店数561家，占比14.7%，收入贡献11.6%，华北市场是其唯一门店数量录得负增长的区域，门店净减少17家，门店数占比12.4%，收入贡献10.0%；华西市场门店数为430家，门店数占比11.2%，收入贡献7.3%。

　　针对周黑鸭接下来如何提高净利润水平、应对原材料上涨风险、华北市场门店收缩等，3月28日，南都湾财社记者联系了周黑鸭董秘办，截至发稿，尚未收到回复。