大和升比亚迪股份(01211)目标价19% 上调未来三年汽车销量预测

大和发研报指，近期该行与比亚迪管理层进行了沟通，公司介绍了近期的运营情况。

首先，DM-i产品需求强劲。目前的订单为10万辆，主要是秦PLUS DM-i。公司于4月份交付3000辆秦PLUS DM-i，而5月份销量大幅增加到1万辆。基于其叶片LFP电池的容量的增加，6月交付量目标设定为1.8万辆。其次，公司与滴滴合作开发新能源汽车，预计将在2021年提供5-7万辆。此外，2021年，公司指引新能源汽车销量将达40万辆（同比升111%），基于20万辆的插入式混合动力汽车及20万辆的新能源电动车的支持。

在技术方面，比亚迪计划推出e平台3.0，续航里程最高可以达到1000公里。这使得驾驶里程的显著增加（与目前600公里相比），这可能是由于电池空间利用率的改善。

为了实现与滴滴的合作，比亚迪将提供电池产品。2021年，公司还将为长安福特(NCM811)提供产品。2022年，公司将向丰田和欧盟客户交付电池产品。根据规定，一旦电池业务的外部收入达到40%，公司会将电池业务进行拆分，并预计其将在2022-23年启动上市计划。

根据管理层的指引，该行将公司2021-23年汽车销售额预测上调8-10%，并将每股盈测上调5-7%。故此将其目标价由232港元升至276港元，重申“买入”评级。