——现金分红政策应保持连贯、稳定与可持续
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
3月17日（星期五），中国神华宣布，除了计划发放2016年每股0.46元的正常年度股息外，还将发放每股2.51元的特别股息，两者合计每股股息将达到2.97元，每10股派29.7元，而目前中国神华的A股股价只有16.69元，对应A股的股息率达到17.8%！
在境外，如美国和我国香港股市，优秀上市公司“分红政策”有两个特点：一是流行“按季分红”，也就是一年等期等额派现4次，一旦分红政策公布，就会保持足够的连贯、稳定、透明与可持续性，从不会年年大变样，多是逐年提高分红水平，比方，按5%或10%的增速提高派现水平。二是流行一次性“特别股息”，即在不破坏稳健的“分红政策”水平的基础上，在个别年份，一次性将过多累积的未分配利润以“特别股息”的方式分配给股东。这不仅是对既定“分红水平”的追加，同时也是对新老股东的一次性奖赏。
比方，恒生银行、汇丰控股等港股，近30多年来，一直保持了“按季分红”，年度派现水平高达每10股40港元至70港元。这叫“数十年如一日”，不是一时心血来潮、意气用事。除此之外，每间隔三、五年，它们就会来一次“特别股息”分配，这是上市公司对股东的诚信和责任感。