金融界：刚过去的这几个月，人民币兑美元一口气贬值了约10.7％，这种情况并不多见。您认为贬值的原因主要是什么？
张明：贬值有内外部两方面原因。从外部原因来看，一方面在于美元升值所带来的压力。2018年全球经济的协同复苏走向分化，今年上半年主要经济体中仅有美国还在高歌猛进，其他主要经济体的GDP增速都有回落，因此导致美元不仅对人民币，对各种货币的汇率都呈现升值的状态，尤其是对新兴市场的货币，比如土耳其、阿根廷、墨西哥、俄罗斯等国家。
第二个外部因素则与近期美国挑起的贸易摩擦相关，短期内作为顺差国的中国所受到的冲击要大于逆差国美国，从这个角度讲，中美贸易摩擦对人民币汇率产生了一定的打压作用。
从内部原因来看，中国经济自第二季度以来下行的趋势比较明显，二季度开始央行的货币政策明显放松，在美国货币政策收紧的情况下，中国施行放松的货币政策，从而导致中美利率之差收窄，因此造成人民币对美元的汇率面临下行压力。
金融界：对于人民币的未来趋势，您认为是否存在继续贬值的可能，如果继续贬值，贬值空间有多大？
张明：是否存在继续贬值的可能要分两方面来看：第一方面，基本面上人民币汇率存在贬值的压力，具体有三个原因：首先，目前美国经济上行趋势仍在，而中国的经济下行压力较大；其次，美国央行今年还会加息两次，但中国央行还在连续降准，扩大MLF的规模，从货币政策的分化上来讲，也不利于人民币汇率；再次，美国政府的减税举措有利于提高美国的投资回报率，但中国目前不仅大规模减税，且企业投资回报率还在下降。所以从这三个角度来讲，基本面上来看，人民币对美元还是有贬值压力。
但是另外一方面，从央行的态度来看，央行目前不愿汇率再往下走，当汇率逼近6.9时，可以看到央行采取了一些举措。比如重新征收远期售汇外汇风险准备金，以及央行主要领导出来向市场喊话等。从这个角度讲，我觉得央行希望短期内汇率可以保持在6.9左右。短期而言，央行干预市场的能力还是很强。
综合这两方面，我的看法是短期内人民币对美元的汇率不会破7，有可能企稳，但中期内贬值的压力依然很大。