在民航供给侧结构性改革持续推进以及航线票价放开背景下，航空供需结构持续向好，行业迈入新景气周期，长线看好航空股，预计未来2-3年保持景气。中国南方航空的2017年以及2018年上半年的营业收入增速均达到10%以上，对比前两年不足3%的营收增速，就是行业景气最好的表现。

8月28日披露的半年报显示，受人民币贬值造成的汇兌损失和油价上涨导致的燃油成本上升影响，公司营收增长12%，净利润却下降23%。受此次业绩下降的影响，公司股价也随之下跌近20%。中国南方航空自6月中旬高点9港元下跌以来，跌幅超过40%，股价已经下跌到位，止跌反弹迹象明显。

汇率、油价、供给关系是影响国内航空公司股价的三大基本面因素，再加上技术分析因素，下面就从这四个方面逐一说明中国南方航空公司股价企稳的原因。

首先，我们要对人民币汇率走势做一个基本判断，人民币汇率反弹概率大于继续贬值概率。近几个月来，人民币贬值压力一直存在。一方面，涉及中美等国的全球贸易紧张局势不断升级推动避险需求大增，导致了美元大涨。另一方面，美国经济复苏较好提升美元加息步伐的预期也推动美元走强。但是，人民币经过大幅贬值后，目前汇率已经充分反映了这些预期，人民币汇率反弹概率大于继续贬值概率，原因如下：
1、近期，美国总统特朗普正式宣布对华新一轮关税举措时，此次美国对华输美商品加征关税的规模2000亿美元远高于6月的500亿美元。但是，此消息却仅短暂影响人民币汇价后又快速反弹，人民币汇率连6.9都未触及，人民币的淡定表现显示该举措对人民币汇率未造成明显影响，市场已经充分反映该预期。待贸易问题得到有效解决后，人民币上涨的可能性很高。
2、人民币越来越受各国青睐，人民币在全球外汇储备中所占份额不断上升。目前已有60多个国家和地区把人民币纳入外汇储备；据国际货币基金组织的数据（IMF），今年一季度，美元储备所占份额从四季度的62.72%降至62.48%，创下自2013年四季度以来的最低水平。相比之下，人民币在全球外汇储备中所占份额连续第三个季度上升，达到1.39%，要对人民币有信心。
3、从目前情况看，央行要“保汇率”的意图非常明显。8月24日，人民币对美元中间价报价重启“逆周期因子”，人民币急速飙升，6.9一线应该是政策底，汇率不会那么容易跌破6.9。逆周期因子对缓解中国外储流失、分化人民币汇率的单边预期,具有明显的助益。重启“逆周期因子”突出了央行“保汇率”的决心，未来央行可能出台更多措施稳定人民币汇率。
4、丰富的外汇储备对人民币贬值具有有效的反制措施。目前中国有3.1万亿美元的外储，不像其它新兴市场国家，外储不多很容易遭受外力的冲击，而毫无反制措施。

其次，另一影响航空股的重要因素油价预计保持区间震荡走势。近半年，NYMEX原油在65-75美元的区间维持震荡走势；布伦特原油在70-80美元的区间维持震荡走势，上方80美元压力明显。供应端伊朗原油出口下降，美原油产量放缓，对价格有支撑，但终端积极性走弱或对价格的上涨驱动不足，油价总体维持高位震荡。

再次，供给提速，客座率稳定增长，最新数据显示南方航空供需情况均增长较好。南方航空8 月运营数据显示：需求（RPK旅客周转量）同比增长16.5%，供给（ASK可用座位公里）同比增长13.8%，客座率同比上升2.0 个百分点至85.8%。1-8 月，公司RPK 同比增长13.0%，ASK 同比增长12.5%，客座率同比上涨0.4 个百分点至82.9%。

最后，技术上日K线形成两次底部背离，股价反弹上涨意愿强烈。日K线上7月中旬、8月中旬、9月中旬分别形成3次相对低点，低点一次比一次低，但相对应macd指标却不断走高，先后形成两次底部背离，股价反弹上涨概率高。

总的来说：1、长线看好航空股，预计未来2-3年保持景气。2、人民币汇率目前在接近6.9的位置反弹概率较大，油价企稳，公司经营数据向好，技术上两次底部背离，中国南方航空股价企稳迹象明显。3、反弹第一目标价5.5港元，净资产5.75港元，净资产附近预计有较大吸力。4、反弹第二目标价7港元，年线附近且7港元上方是前一个高台筹码密集区，预计压力很大。