2018年5月17日，停牌3年多的中国动物保健品(00940，HK，以下简称中国动保)一口气发布了3年(2014~2016年)的半年报及相应的年报。2014~2016年，中国动保合计亏损超过19亿元，其中2014年巨亏18.43亿元。

　　《每日经济新闻》记者研究发现，2017年10月，A股上市公司天邦股份(002124，SZ)宣布以2亿元的价格收购中国动保20.4%股权，一度被称为“接盘侠”。当时，天邦股份称，中国动保股票虽然处于停牌中，但公司经营状况正常，近三年业务持续保持盈利(未经审计)。

　　但记者注意到，“接盘侠”的说法并不合适——天邦股份的收购价为0.588港元/股，较停牌前(5.2港元/股)下降88.69%。虽然天邦股份嘴上说的收购标的三年持续盈利，但收购时早已考虑了风险折价，而普通投资者就没那么幸运了：可能要承受公司巨亏带来的股价下行风险。

　　提到中国动保，很多投资者可能没印象，但说到2015年12月底有一家公司公告称载着公司多年财务文件的小货车在河北被盗，虽然小货车随后被寻回，但随车文件已无法寻获。发布这则奇葩公告的就是中国动保。

　　停牌超3年如今宣布巨额亏损

　　3年多来，因为一直停牌，中国动保的股价静止在每股5.20港元。虽然“520”是“我爱你”的谐音，但投资者对中国动保可能无论如何也提不起爱意了。

　　2015年3月30日，中国动保称，公司原定于3月27日举行董事会会议审核2014年全年业绩报告，并于当月31日通过会议对外通报，但因核数师未能在规定时间出具审计报告，故延迟刊发2014年全年业绩。

　　当时，谁也没有想到，这一延迟会如此之久。毕竟当年2月初，中国动保还发布预盈公告称，预期截至2014年12月31日年度的纯利较前一年度显著增加超过50%。

　　然而，直到2015年年底，投资者仍未等来中国动保上一年的业绩报告。这也引发港交所注意，港交所要求中国动保复牌条件之一为：进行法证调查并披露法证调查结果。

　　中国动保随后表示，已委任罗申美企业顾问有限公司担任法证会计师以进行法证调查，预期法证调查将于2015年12月展开，需时约两个月。

　　但罗申美企业顾问有限公司的调查未能顺利进行。2015年12月28日，中国动保一则公告让人大跌眼镜。公告称，2015年12月4日，公司一辆小货车在河北省保定市清苑区被盗，车内载有截至2014年年底4个年度及2015年度的所有财务文件。事发时，小货车司机正将遗失文件运回公司北京总办事处以供法证调查，途中午饭时车辆失窃。12月12日，当地公安局通知称卡车已寻回，但遗失文件则无法寻获。至12月28日，寻回遗失文件的可能性不大。

　　即将迎来法证调查，“财务文件却被盗”，这缓解了中国动保近一年未能发出2014年年报的尴尬，也让中国动保堂而皇之地延迟了2015~2017年年报的刊发。

　　春去秋来，寒来暑往，如今三载已过去。

　　2018年5月17日，沉寂许久的中国动保终于发布年报，但不是2017年年报，而是2016年、2015年及2014年的年报。

　　年报显示，2014~2016年，中国动保营业收入分别为2.79亿元、2.53亿元及2.65亿元，净利润分别为-18.43亿元、-7832.9万元及2107.5万元。3年合计营收近8亿元，亏损则超过19亿元。

　　收购看中口蹄疫疫苗生产牌照

　　《每日经济新闻》记者注意到，中国动保三年合计亏损超19亿元。对于普通投资者而言，无异于一声惊雷，但对中国动保股东天邦股份来说，影响就没那么大了。

　　2017年10月31日，天邦股份公告称决定以2亿元价格收购中国动保20.4%股权。值得注意的是，由于当时中国动保股票处于停牌期，且公司连续3年年报未披露。因此，当时的收购也被称为“双无”收购(中国动保财务未经审计、相关股权价值未经评估)。

　　“在上市公司二级市场股价的基础上折价达成交易价格。”对于交易对价，天邦股份在公告中解释称，中国动保停牌前总市值约102.23亿港元，而收购对应中国动保的估值为9.83亿元人民币，以总股本19.66亿股计算，相当于收购价为0.588港元/股，较停牌前(5.2港元/股)下降88.69%。

　　天邦股份此次投资，也惹来监管部门的问询。宁波证监局要求天邦股份对该交易对价的定价依据及合理性及无需评估股权价值即确定交易对价的原因等作出说明。

　　“标的公司运营情况良好。”天邦股份称，中国动保核心业务及产品仍处于正常生产及销售中，且产品在进一步完善，更具竞争力。收购主要看中中国动保手中持有的口蹄疫疫苗生产牌照，获取稀缺的口蹄疫疫苗生产许可证及与中国动保形成销售、产品和研发上的互补。

　　“目前拥有口蹄疫疫苗生产资质的厂家只有7家，行业准入壁垒高筑，由规模化叠加市场化所带来的市场扩容现由7家企业共享，未来提升空间巨大。”

　　值得注意的是，受让股份时，天邦股份曾称：“中国动保虽然处于停牌，但公司经营状况正常；近三年财务指标显示(未经审计)，公司业务持续保持盈利。”而中国动保仅2014年就亏损18.43亿元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，有投资者在互动易上发问：“中国动保最新报表显示资不抵债，公司2个亿的投资是不是会全额减记？”

　　“确实20.4%的股份已经确认，公司会严格按照会计法规作严格的会计处理，关注我们最新的定期报告；目前还没有明确说达到计提的标准，这一块我们会严格按照会计师的标准来。”天邦股份相关人士对《每日经济新闻》记者解释称。

　　“因为我们公司也是动物疫苗公司，现在少一块口蹄疫，我们没有口蹄疫的牌照，通过中国动保可以有，这是可以形成互补的，现在对我们来说很关键。”5月29日，天邦股份方面对《每日经济新闻》记者表示，现在和中国动保口蹄疫疫苗的合作处于正常进展中，“(关于)口蹄疫疫苗，我们这边还没有产品正式销售。以后如果有，会有相应公告。”