細股解碼中綠現價可以撈底嗎?

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於3月24日早上收到讀者蘇先生的電郵提問：「聶SIR你好，最近留意到中綠(00904)股價大幅插水，於中央結算系統(簡稱CCASS)顯示康證及君陽證券不停沽貨。另外，在股價大幅插水期間，集團未有發布任何消息來支持股價，直到近日才有喘停跡象。請問現在撈底危險嗎？而股價被「向下炒」是否集團在準備供股和合股嗎？」
筆者於3月27日早上已回覆讀者，當時表示去年12月15日晚上此股發布更改可換股債券條款的消息，作出三項改動，其一是票據限期由一年延長至三年；其二是換股價由0.15元下調至0.1元；其三是由年息12厘改為不附帶任何利息。此事可追溯至去年5月20日晚上發布公告，本金為1.9億元，而我在8月16日於另一專欄在開市前四小時分析此股，理由是配售於8月12日傍晚宣布完成。於分析前一日收報0.236元，參考策略為進取者可於此價或以下買入股份；謹慎者可於0.2元或以下買入；保守者則可於0.18元或以下買入。初步目標價訂於0.3至0.35元。買入價下跌30%可考慮離場。分析當日開報0.247元，全日此價錄得88宗交易，成交量超過536萬股，當時理應讀者可於此價進場。其實於0.236元或以下進場未嘗不可，當日成盤價介乎0.233至0.236元錄得29宗交易，成交量為414萬股，故此可假設讀者於0.236元進場。
上回分析讀者賺逾五成
然而，股價雖於9月6日高見0.255元，較0.236元僅高8.05%，加上股價連目標價下限0.3元也不到，認為讀者離場機會微。直至10月19日收報0.27元，賬面賺不到15%，當時股價不見起色已超過兩個月，真是考驗讀者耐性。翌日(10月20日)凌晨收到讀者Cara的電郵提問，除了於10月21日給她回覆，又於本專欄的10月24日撰文「拆解中綠財技活動與股價變動關係」時跟進分析此股，當時表示於10月20日那六名參與者的持貨減少約1.83億股，假設全數為釋出市場的配股貨，佔總體配股貨57.50億股不足3.2%，反映仍有大量貨源要處理。但需留心配股價為0.1元，較10月20日收報0.25元相距1.5倍，可見承配人立於不敗之地。而誠如Cara從財經新聞及權益披露所見君陽證券和絲路能源分別自8月30日和9月12日開始買入中綠的股份，當時分別持有約4.44億和1.68億股，佔權6.40%和2.42%，平均成本價為0.2523和0.2431元，較10月20日收報0.25元分別為溢價0.91%和折讓2.78%，反映此價進場風險不大，仍可再試上述目標價0.3至0.35元。果然股價不負眾望，自去年10月24日起不斷攀升，於10月27日收於0.305元，高於目標價下限0.3元，更於11月2日收報0.355元，突破目標價上限0.35元，較0.236元的賬面回報率為50.42%，又於翌日高見0.38元，卻收於0.355元，出現「高開低收」格局 (0.365 → 0.355元)，視為讀者應止賺離場的訊號。若於11月4日開報0.365元離場，持股不足三個月賬面賺近55%，相信讀者們應感到滿意。
分析先合後供之可能性
回看現在，從去年12月16日(宣布更改可換股債券條款翌日)至今年2月底，股價於0.18至0.2元之間橫行，加上在3月14至17日連跌四日，累計跌幅高達55.75% (0.174 → 0.077元)，反映橫行期間有心人已散貨，繼而股價「陰跌」。於3月27日回覆蘇先生時表示於3月20至24日收市價介乎0.078至0.071元，未有收於0.07元或以下，看來屬支持位，若不介意守候，於0.07元水平可小注買入博升。另外，截至去年10月底，集團現金水平約19.72億元人民幣，流動負債約12.2億元人民幣，暫看現金流足以應付償還短債需要，認為集資壓力不大，預算未來兩個月宣布「先合後供」方案機會不大。
列舉壓價接近尾聲線索
不過於回覆讀者後兩天(3月29日)，股價收於0.068元，收穿0.07元，可能股價再度尋底，當認為即或股價再跌，預算幅度也不會大。皆因於CCASS顯示3月28日(收低於0.07元前一天)首13名參與者均持貨超過9700萬股，認屬有心人持貨機會大，佔參與者總數300名為4.33%，卻持有約44.04億街貨，計出街貨佔比為71.84%，到了3月31日該13名參與者合計淨減持約1.13億股(參與者總數仍是300名，她們合計持股量不變)，得出街貨佔比為70.00%，微跌1.84%，視為有心人壓價接近尾聲之線索。