创维数码2017/2018年报业绩说明
临东海观潮
2018-06-13 14:45:54
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创维数码的年报业绩意料之中,毕竟公司前期已经预期下降60%及以上,但又有点出乎意料,营业额增长8%到462.6亿港元,毛利率16.7%,净利润下降58.7%至5.41亿港元,费用控制能力进一步下降 。
虽然中国大陆市场电视机的销售量不太理想,但是管理层在充分了解消费者对高端及智能产品的需求,及时调整产品结构、聚焦高品质的产品,使得平均售价回升,加上海外市场电视机销售增长14.6%,营业额得以录得8%增长,海信2017年度营业额也只录得3.7%的增长。
去年同期面板价格较高及彩电行业不景气的背景下,公司整体毛利率依然录得16.7%,比早前市场的悲观预期要好很多。对比2018.3.31-2018.9.30录得15.76%提升近1%的毛利率水平,随着面板价格的下跌及行业景气度的回升,公司盈利能力触底反弹明显。
净利润下降58.7%至5.41亿港元,略好于下降6成的预期,净利率1.27%与毛利率16.7%的差额小于前2年的16%以上的差额,年报中也可以看出销售及分销费用下降5亿港元,费用控制能力增强比较明显。
物业、厂房、设备增加明显,报表上为79亿港元,投资性房地产一般按成本价计算,随着近年房价的上涨,实际价格肯定是要搞很多的。物业租赁收入3.46亿港元,按1/35的租售比算物业价值121亿港元(实际租售比可能更高)。
面板价格持续下跌,电视行业景气度回升,创维数码业绩恢复明显。持有的酷开、创维数字、物业资产等价值较高,整体看明显低估。
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