2019-02-19　　买入　　评级机构:花旗　　

　　花旗发表研究报告指，香港交易所(00388.HK)市盈率为31倍，是其中一个在已发展市场中最昂贵的交易所。但由于其垄断市场的地位，估值溢价是合理的，加上与内地资本市场融合及其广泛产品带来的增长前景，该行予港交所”买入”投资评级，目标价为315港元。至于本港券商股方面，则首选海通国际(00665.HK)。　　

　　花旗指出，本港券商股的负面因素已反映于其低估值中，相信前景正在改善，故调高海通国际2019-2020年盈利，并评为首选及维持其目标价3.8港元。惟花旗调低国泰君安国际(01788)盈利预测约10%，并下调目标价5.26%至1.8港元。但均予“买入”投资评级。　　

　　该行表示，港交所仍未完全受惠于内地资本市场开放，现时南水只占港交所日均交易额(ADT)的5-6%。该行相信，受MSCIA股推动，北水会持续增长，料股票互通相关收入将在未来3年 有约一倍的增长，由2018年的8%升至2021年的14%。　　

　　另外，该行指债券及商品互通的潜力尚未充分释放，加上人民币上市(债券及ETF)数量增 加是人民币和中国对冲产品需求的基础。而港交所将会在本月28日公布其2019-2021年的3年战略，其中一项关注重点将会科技发展，相信心战略能推动被低估的长期结构性增长。该行预期，港交所ADT将有持续10%的复合年增长率。