最近看到很多则企业新闻，基本都是关于信贷政策收紧等等。

而下面这条却更有代表性，一起来看看。

据外媒报道，中国国储能源化工集团股份公司(国储能源)未能按时赎回于5月11日到期的一笔3.5亿美元，票息5.25%的离岸美元债券，构成技术性违约。

国储能源方面有关高管指出此次技术性违约是因为基层员工误读了债券托管人有关要求赎回债券和支付票息的通知，导致了公司方面在5月14日汇出了债券的利息，而没有汇出本金。

国储能源方面同时也表示，计划不迟于5月25日支付本金。

技术性违约还有一个代名词，那就是“淡化违约”。

技术性违约的方式五花八门，比如17年刚刚发生的亿利集团的中票“14亿利集MTN002”，原因是大额系统关闭而未能划款成功。

也有因违反合同条款“被迫”技术性违约，还有大连机床直接“一口咬定式”技术性违约。

虽然大多数企业很快就还上了违约的这笔钱，不过在常理面前，技术性违约说服力总显得没有那么充足。

债市相关流程中，托管机构对发行人一向有明确要求，在兑付日或付息日前1个或2个工作日将兑付资金划拨至指定账户，并且会在更早的时候出具书面通知或是要求递交材料。

在这些规定下，发行人疏忽和忘记的空间不大，另外，技术性违约它也是违约，对于发行人的再融资产生的影响成本不可低估，真相或许只有一个：故意拖延。

至于拖延的原因不好说，不过大都是资金链紧张。

国储能源是何方神圣？

国储能源最早于2016年10月在发改委网站登记境外发行债券。

据悉，国储能源经海外子公司在港发行总值2亿美元的3年期无评级债务，票面年息率为5.25%。此后有传闻分别发行4亿美元债及3年期美元债，后者票面年息率达6.25%。

目前该两笔美元债券在二级市场流通，一笔为“维好”信用结构，另一笔为“担保”信用结构。

国储能源的主营业务为能源（石油、天然气等）开发和贸易。截至2016年6月底，国储能源总资产为293亿人民币。

国储能源股权方面很纵深，表面上，中远航燃气有限公司持股97.04%，上海中油三环科技发展有限公司持股2.96%。

而中远航燃气有限公司是中国华联国际贸易公司全资子公司，中国华联国际贸易公司又是中国经济联络中心全资子公司，也就是说，国储能源实际人为中国经济联络中心。

中国经济联络中心成立于1993年,隶属于中共中央对外联络部。

国储能源一直以来都很神秘，直到2017年11月因一桩收购案才出现在大众视野。

国储能源子财团，曾于2107年11月以创香港写字楼交易最高纪录的402亿港元接手李嘉诚旗下的香港中环中心。

而这家名为“中国港澳台侨和平发展亚洲地产有限公司”为一间根据英属处女群岛（BVI）法律注册成立的公司，是一家为收购目标公司而特别设立的特殊目的公司。简而言之，就是一个专门成立的收购平台。

据悉该财团内除国储能源拥有55%的股权外，还囊括了一些香港投资者，如有“磁带大王”之称的陈秉志、“小巴大王”马亚木、“物流张”张顺宜及蔡志忠等，这些投资者占股约45%。

而在过去三年内，国储能源透过子公司在港发行数宗短期债。

谁能想到牛气哄哄的国储能源会债券违约，前脚收购中环，后脚债券利息都付不出，这在国外视同破产。

国内融资空间变小后，企业境外发债已呈现大爆发趋势！

据不完全统计，截至目前今年共有17只债券发生违约，合计违约规模达145.7亿元，上市公司违约风险也进一步加剧。

近年来信用债风险激增，境内再融资渠道收紧，很多企业选择境外发债。

彭博数据显示，2017年中资企业境外发债总额3095.75亿美元，其中金融机构发债总额1911.96亿美元，占比61.76%。

2017年中资企业外债发行总额较2016年的1538.82亿美元增长101.18%，而2016年的增幅不过25.12%。今年外债发行继续延续高增长态势。

2018年初至今，中资企业境外发债总额1716.99亿美元，较去年同期的965.34亿美元增长77.86%。

这或许并不是一个好现象，很多企业和金融机构加杠杆发外债来做自营投资、参与投机活动。不仅加大了外债风险，也与中国经济脱虚向实的发展趋势不符。

还是那八个字：山雨已来，好自为之！

不要被媒体形势大好的宣传迷惑，早做融资，提前准备，正所谓未雨绸缪，手中有粮，心中不慌。

你若只有现金，便是晴天，你若持有杠杆，便是晴天霹雳。

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