2017-9-2关于中信股份目前真正价值探讨
2017年中信股份半年报数据，总股本291亿股，盈利323亿港币，每股盈利1.11港币元，每股净资产=22.05港币，半年净资产收益率=5.03%。目前股价11.98港币，折价率=11.98/22.05=54.3%。相当于100元东西，你出54.3元可以买到。
（依据半年报公布数据及最新港币与人民币汇率。汇率：1港币= 0.84元人民币。 股东权益（净资产）539,108,440，000元人民币=5391亿人民币=6417亿港币，每股净资产=6417 / 291 =22.05港币/股。）
问题来了，为什么中信股份这么便宜没人抢呢？我根据对中信股份3年多的追逐，并分析了她的财务数据，盈利情况，近3年分红情况，觉得以下几点值得我们关注。
1. 中信股份持有中信银行66%股份，是中信股份盈利的主要来源，中信股份半年报盈利323亿港币，188亿来自中信银行。市场担心中信银行的坏账还没有好转。其实，随着去航运，钢铁、有色，矿产、煤炭等近几年的亏损大户去产能，目前这些行业已经走出低谷，相关上市公司业绩好转，股价大幅度回归上涨，如河钢股份，华菱钢铁，南钢股份，韶钢松山，云铝股份，中国铝业，中远航运等等，股价涨幅接近或超过一倍。低潮时，中信银行完成对几个大企业的救助，比如山东魏桥铝业放贷+投资，山煤集团放贷+债转股随着经济好转，都会有不少收益。对零售银行业务加强投入，也会增加收益。
2. 中信的西澳铁矿是中信近10年的痛点，会计账目，多年连续计提损失，共计59.5亿美元。2016年6月底，6条生产线全部投产，设计产能2500万顿铁矿石，去年完成11000万吨，2017年预计完成1500万吨。铁矿石近10年从高峰时的160~180美元/顿，一直下跌到最低35美元之下，现在维持在85~92美元之间，2016年常振明董事长答记者问时，说道中信股份的铁矿石成本在50~60美元/顿。这笔投资，未来可能带来不菲收益。目前主要是官司未了。矿石渣土存放及长协价B的利益分配，需要彻底解决。相信澳洲政府既然要人投资挖矿，就必须解决矿石渣土存放问题，这个是常识。长协价B的分配，只是利益分配的数目多少问题，不可能我投资，你把利益都拿走。当然，中信股份也不可能一份不给老地主。相信最后会妥善解决这两个。
3. 中信股份的油气资源，只要油价在37美元/桶以上，就可以盈利。
4. 中信股份的其他金属矿投资，随着有色行情好转，都将成为盈利资产。
5. 中信地产，去年把大部分资产卖给中海地产，获得其10%股权，现在来看，操作是对的，盈利大幅度增加，2017年上半年权益利润21.6亿港币。
6. 中信信托盈利稳定，领先同行。
7. 中信证券，经历2015年风波，没人再敢于谋私利为主了，盈利能力应该只会增强。
8. 信诚保险盈利稳定增加。大幅度增加代理人，盈利可能会起飞。
9. 中信出版盈利增长，已经在准备IPO排队上创业板。
10. 中信医疗整合到中信海直，重组。
11. 中信重工，虽然收购天津松正，还没有看到好的盈利。还有点苦日子。
12. 中信国安，参与收购奇虎360，加强信息方面投资，与各省，地市互相投资，增加可看节目内容互通和广告，加强有线电视闭环生态，不知道是否好于乐视生态？
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还有很多，关键是中信银行、与铁矿，资源走出底部，其他板块比较稳定向上。
2014年每股分红0.265港币。
2015年盈利1.43港币每股（按年终总股本），分红0.30港币/股，分红率21%。2016年盈利1.58港币，分红0.33港币，分红率22%。
2017年上半年盈利1.11港币，分红0.11港币，预计2017年盈利550亿港币，每股盈利1.89港币，全年分红0.45港币，分红率23.8%；现在如果11.98元买，现金回报率3.75%。