近期，被视为“AI四小龙”之首的商汤（00020.HK）发力股权投资，5天之内一口气出资两只基金。

　　其先是在安徽落地了一只数智创意基金，基金总规模10亿元；紧接着，商汤参与出资上海人工智能生态基金，该基金总规模100亿元，首期30亿元。

　　可以看到，作为港股市场总市值达538亿港元的“AI四小龙”之首，商汤在私募股权投资方面也跑在了前面。除上述两只基金外，《科创板日报》记者注意到，商汤还成立了国香资本，专注于人工智能领域的私募股权投资。

　　大方做LP，1天之内官宣两只基金

　　从基金官宣时间上来看，商汤参与的两只基金，在同一天对外发布。

　　先是上海这只规模庞大的上海人工智能生态基金，该基金由上海国投公司牵头，联合徐汇资本、临港控股、漕河泾总公司等国资平台，和米哈游、商汤、哔哩哔哩等企业共同发起设立。

　　从LP阵容上看，上海人工智能生态基金十分豪华，既有上海“国字头”资本与地方国资平台的入驻，又有上海本地知名企业的注资，可谓是“国有资本+产业资本”的强强联手。

　　根据披露信息，上海人工智能生态基金已完成首关5亿元，上海国投孚腾资本担任管理人，主要围绕大模型产业链生态进行重点布局，投资AI基础设施、基础与垂类大模型、下一代端侧AI应用三大细分领域。

　　《科创板日报》记者注意到，漕河泾开发区重点建设大模型等高质量孵化器，区域内已集聚了腾讯、微软、商汤、安谋科技、MiniMax、字节跳动等世界500强企业和独角兽企业，有着上游算法与下游应用的双向支撑产业生态。

　　值得一提的是，上述参与出资的米哈游、商汤、哔哩哔哩等均在漕河泾开发区落有总部或者项目。

　　再来看在安徽落地的数智创意基金。该基金由北京成唐咨询管理有限公司（简称，北京成唐），联合安徽文化和数字创意产业投资基金（有限合伙）、安徽海螺海通工业互联网母基金合伙企业（有限合伙）、合肥和泰产业投资有限公司等共同出资，落户滨湖金融小镇。

　　其中，主要牵头方北京成唐，即为商汤旗下专注于人工智能领域的私募股权投资机构及资本运营平台。自此，“AI四小龙”出身的商汤，在人工智能领域，实现了在产业和投资的全面押注。

　　庞大LP版图浮现，已投60多个项目

　　频频出手背后，是商汤正在拓展LP投资版图。

　　财联社创投通数据显示，作为投资主体，商汤自身已对外投资了60多家公司，包括今年持续完成大额融资的特斯联——商汤参与了特斯联20亿人民币的D轮融资；再有是去年的明星项目保碧新能源，商汤出现在其A++轮融资中。

　　统计显示，在人工智能领域的投资，商汤已出手10笔以上。最早一笔投资为2015年并购Linkface，该公司凭借在人脸识别领域数年的技术累积，在大数据和深度学习的驱动下，成功搭建了一套高效稳定的人脸分析系统。该并购标的与商汤主业高度一致，因此该笔并购交易被认为也巩固了商汤在机器视觉领域的地位。

　　之后，商汤一直在人工智能领域延伸。其于2017年投资商警云智能，该公司依托商汤深度学习和计算机视觉原创技术，专注于公共安全领域人工智能与大数据产业。

　　由此，商汤将产业切入公共安全领域。公共安全是人工智能发展的重要领域，目前，人工智能技术已广泛应用于警方侦查破案的全过程，通过计算机视觉技术在公共场所进行安防布控。

　　《科创板日报》记者注意到，近年来，商汤开始在产业链上下游布局，出手了智算大算力；AI 驱动平台、AI 虚拟电厂、AI读书机、阅读机器人以及AI服务器等项目，先后参与了想法流、达卯智能、卢卡智能等的天使轮融资，LING灵宇宙种子轮融资，北电数智的设立出资，以及安擎计算机亿级B轮融资等。在产业链投资上，商汤可谓是火力全开。

　　与此同时，商汤还成立了国香资本。财联社创投通数据显示，国香资本成立于2021年，目前投资事件超20笔，最近一笔出手是在9月参与了分子之心的数亿A轮融资。今年早些时候，国香资本还参与了银河通用机器人7亿人民币的天使轮融资。

　　数据显示，国香资本的投资标的，涉及AI各个应用领域，包括室外机器人、AI大分子优化与设计平台，以及文本大规模预训练模型公司等，投资阶段多集中在项目早期。

　　投资或为寻找第二增长曲线

　　产业资本无疑相较于财务投资平台有着更深的产业积累及资源，而作为AI 1.0时期的领军企业之一，商汤对人工智能领域的投资逻辑，无疑也凝练了自身的业务经验。商汤联合创始人徐冰在公开演讲中曾谈到，如何批量地生产针对不同物体和场景的模型，已经成为驱动AI增长、下一代技术演进的关键问题。

　　一位投资人在接受《科创板日报》记者采访时表示，“AI的商业化主要集中在互联网、金融、医疗、教育等领域，目前市场接受度也在提高。然而，真正实现商业化的企业仍然较少，多数企业在探索商业模式的过程中面临压力。”

　　其进一步表示，“目前阶段下，AI模型的训练和应用需要大量的算力和数据支持，这一高昂成本是创业公司所面对的难题。同时，技术的快速迭代，也需要公司持续投入；再者从投资回报期来看，较长的周期也给投资者和创业公司带来压力。”

　　财报显示，商汤今年上半年研发投入高达18.92亿元，去年全年的投入为34.66亿元，该研发投入几乎与同期的营业收入持平。在资金支持上，商汤已于今年6月配股、筹资20亿港元，用于生成式AI的发展。

　　一位投资人对《科创板日报》记者表示，产业资本做股权投资，除了财务回报，资源整合是一大因素。“商汤出资作为LP，不仅可以增强公司在行业中的影响力，吸引更多的合作伙伴和投资机会；另一方面，商汤也可以通过投资，探索新的商业模式和盈利方式。”

　　值得一提的是，AI 2.0时代，亦有创业项目通过类似的方式在构建自身的业务生态。

　　《科创板日报》记者注意到，估值超200亿元的头部大模型独角兽智谱AI，就成立了生态基金，进行投资版图的布局。早在2022年12月，智谱AI就作为资方出手了AI应用项目聆心智能的天使+轮融资。

　　此后，随着通用大模型的爆火，智谱AI融资脚步加快，与此同时，其对外出手亦愈加活跃，尤其是在今年，智谱公开出手记录已达7次。截至目前，智谱AI累计投资事件总数已达13起，硅基流动、生数科技、无问芯穹等人工智能领域的知名项目都是起被投企业。

　　有一级市场投资人士对《科创板日报》记者表示，“这种生态构建对产业投资方最直接的效用即是，让下游应用项目通过这种战略投资的方式成为自己的客户，从而实现订单和收入的增长，这是融资量大而自身造血能力仍不足的项目探索商业化变现的一种‘另类方式’。”